甲醇周报：装置检修规模同期偏低，供应端压力依旧较大 C/MTO开工负荷持续回升，震荡偏强关注高空机会

供应端压力依旧较大

• 国内甲醇装置春季检修规模低于同期，但检修量仍高于去年同期，供应端压力持续存在。
• 海外方面，伊朗甲醇装置维持低位运行，马石油Petronas纳闽2#装置已恢复运行，但3#装置仍停车。
• 国内MTO装置开工负荷持续回升，华东地区MTO开工率升至82.2%，高于去年同期，但装置开工不满。
• 甲醇传统下游加权利润-67.1元/吨，开工率57.7%，环比持平，醋酸、MTBE开工负荷略有下降。
• 社会库存持续下降，周度库存降至129.37万吨，港口库存91.1万吨，厂库38.27万吨。

需求端持续好转

• 华东MTO装置开工负荷持续回升，MTO周度产量36.8万吨。
• 传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工率相对较好，企业签单量6.3万吨。

成本端支撑弱稳

• 煤炭供应充足，日均产量579.5万吨，进口量创新高，电厂煤炭日耗季节性高位回落。
• 非电需求略显企稳，水泥熟料、高炉开工负荷止跌回升，但电厂存煤、港口库存偏高。
• 动力煤坑口价及港口平仓价弱稳，甲醇加权生产成本略显企稳。

进口情况

• 甲醇进口利润低位回升至-72.5元/吨，本周到港量11.3万吨，低于去年同期，后期到港量有望回升。

仓单情况

• 仓单数量高位回落至9318张，周环比下降。

研究结论

• 甲醇供需持续改善，预计下周主力合约延续震荡偏强走势。
• 关注海外（伊朗）装置开工情况及煤头甲醇装置春季检修节奏。
• MA【2500，2620】。

现货市场

• 华东地区甲醇现货2656元/吨，主力05合约收盘2591元/吨。
• 甲醇华东基差65元/吨，港口基差79元/吨。
• 甲醇5-9价差136元/吨，周环比走强。
• 海内外价差持续扩大。