甲醇周报：装置检修供应端压力缓解，下游MTO开工负荷止跌

李倩F03134406 装置检修短期偏强，到港预期兑现，成本支撑偏弱，反弹偏空•甲醇检修装置预期恢复，海外甲醇进口预期逐步兑现，供应端压力预期增加。近期，国内甲醇综合利润继续维持高位，煤制甲醇装置检修降负，整体加权开工负荷有所下降；海外方面，伊朗、沙特、马石油、南美部分甲醇装置检修降负运行。最新国际甲醇（除中国）产量为97.46（-4.30）万吨，装置产能利用率为66.81%（-2.95pct）。装置动态，国内方面，云南解化（24）装置检修；与此同时，神华巴彦淖尔（10）、榆林凯越（70）、内蒙古九鼎（10）、青海中浩（60）装置检修结束。海外方面，部分甲醇装置降负。其中，伊朗Kimiya165万吨/年甲醇装置因技术问题已停车，预计下周重启，Kaveh230万吨/年、Bushehr165万吨/年甲醇装置均8成开工负荷、Marjan165万吨/年装置8成开工负荷，ZPC165+165万吨/年甲醇装置6成开工负荷；沙特SABIC480万吨/年甲醇装置维持一套装置长停，其他装置正常运行；马石油2#170万吨/年甲醇装置月初已正式停车检修，计划50余天；1#、3#装置均正常运行中；南美地区甲醇装置整体开工负荷不足6成。与此同时，伊朗其他甲醇装置继续正常运行，其中，KPC66万吨/年、Sabalan165万吨/年甲醇装置正常运行；阿曼OMC-Sohar110万吨/年、SMC-Salalah130万吨/年甲醇装置正常运行；文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行正常；北美Natgasoline175、koch170万吨/年甲醇装置维持正常运行；美国梅赛尼斯Geismar3#180万吨/年装置于今年2月底计划外停车，预计5月初重启（现未重启）。•需求有所改善，近期，华东MTO装置整体开工负荷止跌回升。其中，浙江兴兴DMTO69万吨/年MTO装置满负荷运行，宁波富德60万吨/年DMTO装置开工不满、常州富德30万吨/年MTO装置维持停车状态；南京诚志1期29.5万吨/年、2期60万吨/年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置低负荷运行，天津渤化60万吨/年MTO装置负荷7成。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润282（+4）元/吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利-1058.6（+285.1）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率83.8%（+1.5pct）；华东地区MTO开工率大幅提升至75.6%（+6.2pct）。MTO周度产量36.1（+0.6）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权利润-78.0（+17.5）元/吨，周度加权开工率57.3%（-0.1pct），其中醋酸开工率有所改善。此外，甲醇下游MTO生产企业采购量25.4（-0.3）万吨/周；下游传统厂家原料采购量2.6（-0.3）万吨/周；企业签单量4.3（-1.0）万吨，待发订单量23.5（-3.8）天。•社会库存略有累库，甲醇社会库存82.44（+0.47）万吨。其中，港口库存49.04（+0.65）万吨，厂库33.40（-0.18）万吨。成本端支撑偏弱。煤炭供应充足，电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。•预计下周，内地甲醇外采阶段性结束，内地企业库存触底累库，下游利润相对较差对高价甲醇有所抵制，供需回归偏宽松格局，且成本端依旧偏弱，反弹偏空。MA关注【2200,2300】。 进口预期兑现现货走弱，基差收敛来源:同花顺,中辉期货有限公司•截至5月23日，华东地区甲醇现货2312（-17）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2222（-19）元/吨。甲醇华东基差90（+2）元/吨，港口基差68（+4）元/吨。中国-东南亚甲醇转口利润68（-3）美元/吨。 甲醇9-1价差-69元/吨，周环比持平来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 甲醇：中国-东南亚甲醇价差走弱（-3美元/吨）来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：甲醇周度产量环比下降，但供应端压力依旧较大•甲醇甲醇装置检修日度损失量2.41万吨（环比持平）；周度产能负荷下降至87.0%（-1.4pct），周度产量196.1（-3.0）万吨，但仍处季节性高位。本周甲醇到港量30.1（+6.8）万吨，4月甲醇到港量89.48（+27.9）万吨，5月到港量有望兑现。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：煤制/气制甲醇周度产量环比均有所下滑来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•分工艺而言，煤制甲醇周度产量162.67万吨（环比-6.13万吨），气制甲醇周度产量35.53万吨（环比-0.61万吨）。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：甲醇综合利润与装置开工率周环比均有所下滑•甲醇加权利润208.4（-15.6）元/吨，周度产能负荷下降至87.0%（-1.4pct），其中煤制甲醇开工率92.2%（-1.6pct），天然气制甲醇开工率72.6%（环比持平），焦炉气制甲醇开工率70.2%（-1.1pct）来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：煤制甲醇开工率继续下滑来源:同花顺,中辉期货有限公司•分工艺而言，煤制甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率92.2%（-1.6pct）；气制（天然气/焦炉气制）甲醇加权开工率71.2%（-0.6pct）。 供给端：甲醇周度加权利润环比下滑，但整体依旧偏高来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•甲醇加权利润208.4（-15.6）元/吨。其中，煤制甲醇利润237.7（-6.7）元/吨，按现金流成本折算利润为637.7元/吨；天然气制甲醇利润-214.0（-4.0）元/吨，焦炉气制甲醇利润273.0（-43.7）元/吨。 甲醇进口：甲醇进口利润持相对较好，5月到港有望逐步兑现来源:同花顺,中辉期货有限公司•到港量有所回升，最新甲醇进口毛利12.4（-41.7）元/吨，本周甲醇到港量30.1（+6.8）万吨，4月甲醇到港量89.48（+27.9）万吨，5月到港量有望兑现。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端（新兴）：华东MTO利润有所改善来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司•MTO利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润282（+4）元/吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利-1058.6（+285.1）元/吨。 需求端（新兴）：华东MTO装置开工止跌回升来源:同花顺,中辉期货有限公司•开工方面，浙江兴兴DMTO69万吨/年MTO装置满负荷运行，宁波富德60万吨/年DMTO装置开工不满、常州富德30万吨/年MTO装置维持停车状态；南京诚志1期29.5万吨/年、2期60万吨/年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置低负荷运行，天津渤化60万吨/年MTO装置负荷7成。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求端（传统）：传统下游加权利润-78.0（+17.5）元/吨来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求端（传统需求）：处季节性淡季，开工负荷预期下行来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•甲醇传统下游加权利润-78.0（+17.5）元/吨，周度加权开工率57.3%（-0.1pct），其中醋酸开工率有所改善。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•社会库存略有累库，甲醇社会库存82.44（+0.47）万吨。其中，港口库存49.04（+0.65）万吨，厂库33.40（-0.18）万吨。 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格走弱来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•动力煤价格持续走弱，国内煤炭供应充足，全国462家样本矿山日均动力煤产量578.6（-1.6）万吨，且处近五年高位；同时，3月动力煤进口累计同比减少-3.5%（进口量仍处同期高位）；此外，全国电厂煤炭日耗位于季节性高位，非电需求偏弱；电厂存煤、港口库存整体偏高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 成本端：电厂存煤整体偏高来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•全国电厂存煤、港口库存依旧偏高。来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本端：非电需求整体偏弱来源:同花顺,中辉期货有限公司•非电需求整偏弱。其中，高炉开工率、水泥熟料开工明显下滑。来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本端：甲醇加权生产成本走弱来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司•截至5月23日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本1818.5元/吨（周环比-23.1元/吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2582元/吨（周环比-18.0元/吨）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元/吨（周环比持平）。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•仓单方面，截至5月23日，最新仓单数量5997（-1360）张。 来源:同花顺,中辉期货有限公司