甲醇周报：国内外甲醇装置略有降负，供应端压力依旧较大 MTO装置开工负荷预期下行，基本面偏空谨慎追涨

甲醇周报： 国内外甲醇装置略有降负，供应端压力依旧较大MTO装置开工负荷预期下行，基本面偏空谨慎追涨 能源化工团队郭建锋F03126846 何慧 Z0011420 郭艳鹏Z0021323 李倩 F03134406 时间：20250426 甲醇装置检修低于同期，MTO开工负荷预期走弱，基本面偏弱 短期国内外甲醇装置检修降负，供应端压力略有缓解；5月海外甲醇进口预期有望兑现，供应端压力偏大。近期，国内甲醇综合利润继续维持高位，开工负荷有所下降；海外方面，伊朗、沙特、马石油、南美部分甲醇装置降负荷运行。上周国际甲醇（除中国）产量为1080（169）万吨，装置产能利用率为7567（118pct）。装置动 态，国内方面，近期，西北能源（30）、云南先锋（50）甲醇装置检修；下周，中石化长城（60）、内蒙古和百泰（10）、陕西黄陵（30）、七台河隆鹏（10）装置检修结束。海外方面，部分甲醇装置降负。其中，伊朗Kaveh230万吨年甲醇装置降负运行；沙特SABIC480万吨年甲醇装置维持一套装置长停，其装置正常运行；马石油Petronas纳闽166万吨年甲醇装置以及2170万吨年甲醇装置上周降负荷运行；南美MHTL400万吨年甲醇装置开工不高。与此同时，伊朗其他甲醇装置继续维持高开工负荷，其中，KPC66万吨年、Bushehr165万吨年、Sabalan165万吨年、ZPC165165万吨年、Marjan165万吨年、Kimiya165万吨年甲醇装置均正常运行；阿曼OMCSohar110万吨年、SMCSalalah130万吨年甲醇装置正常运行；马石油3Sarawak175万吨年装置正常运行；文莱BMC85万吨年甲醇装置运行正常；北美Natgasoline175、koch170万吨年甲醇装置维持正常运行；美国梅赛尼斯Geismar3180万吨年装置于今年2月底计划外停车，预计5月初重启。 需求端预期走弱，近期，华东MTO装置整体开工负荷有所下降。其中，浙江兴兴DMTO69万吨年甲醇制烯烃装置正 常运行，但开工不满；宁波富德60万吨年DMTO装置正常运行，但开工不满；常州富德30万吨年MTO装置维持停 车；南京诚志1期295万吨年、2期60万吨年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨年MTO装置停车，为期45天左右。利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润233（8）元吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利10632 （646）元吨。开工方面，国内MTO装置开工率828（11pct）；华东地区MTO开工率连续两周下降至683 （83pct），低于去年同期，处近五年低位。MTO周度产量357（05）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权利润1263（54）元吨，周度加权开工率574（11pct），其中甲醛、MTBE、BDO开工率下滑较为明显。此外，企业节前备货，阶段性需求改善。甲醇下游MTO生产企业采购量196（59）万吨周；下游传统厂家原料采购量36（11）万吨周。企业签单量65（09）万吨。 社库环比去库，甲醇社会库存略有去库7730（1250）万吨。其中，港口库存4632（1224）万吨，厂库 3098（026）万吨。仓单方面，最新仓单数量持续高位回落至7083张，有效预报1222（1000）张。成本端支 撑偏弱。煤炭供应充足，全国电厂煤炭日耗处季节性下降通道，非电需求整体偏弱；电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。 预计下周，甲醇检修装置重启（新疆久泰、内蒙古新奥、宝丰一期、中石化长城），叠加港口到港预期增加，下 游MTO开工（富德、斯尔邦停车；南京诚志降负）及传统需求偏弱，甲醇供需维持偏宽松状态，成本支撑偏弱，2 宜反弹偏空，追涨需谨慎。MA关注【22602310】。 进口预期导致内地与沿海甲醇现货走势分化，周度基差走强 来源同花顺中辉期货有限公司 截至4月25日，华东地区甲醇现货2413（5）元吨；甲醇主力09合约日内收盘2288（1）元吨。甲醇华东基差195（18）元吨，港口基差122（4）元吨。东南亚中国甲醇价差70美元吨（环比持平）。 甲醇59价差82元吨，周环比略有走强 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 20250303 20250305 20250307 20250309 20250311 20250313 20250315 20250317 20250319 20250321 20250323 20250325 20250327 20250329 20250331 20250402 20250404 20250406 20250408 20250410 20250412 20250414 20250416 20250418 20250420 20250422 20250424 甲醇持仓：甲醇09合约净空单持仓35419 甲醇主力净持仓情况 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 20000 10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 1 50000 0 00000 甲醇09净多单持仓 CZCE：甲醇：09合约：多单持仓合计：前20期货公司（日）CZCE：甲醇：09合约：空单持仓合计：前20期货公司（日） 来源同花顺中辉期货有限公司 5 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 甲醇：中国东南亚甲醇价差偏弱 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 供应端：甲醇周度产量环比略有下降，但供应端压力依旧较大 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 甲醇装置检修日度损失量072万吨（环比持平），周度损失量环比略有回升但依旧偏低，3月损失量环比上行（同比1124），且处近五年同期低位；周度产能负荷小幅下降至851（23pct），周度产量1899 （51）万吨，并处季节性高位。甲醇供应端压力依旧较大。 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 供应端：煤制气制甲醇周度产量均环比有所下滑 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤制甲醇周度产量15455万吨（环比减少419万吨），气制甲醇周度产量3481万吨（环比减少068万吨）。 供应端：甲醇综合利润相对较好，装置开工率周环比略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇加权利润2708（572）元吨，其中煤制甲醇继续上升，焦炉气制甲醇利润大幅上行；开工负荷方面，甲醇周度产能负荷下降至851（23pct），其中煤制甲醇开工率905（27pct），天然气制甲醇开工率725（30pct），焦炉气制甲醇开工率688（02pct）。 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 供应端：煤制甲醇开工率明显下滑 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤制甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率905（27pct）；气制（天然气焦炉气制）甲醇加权开工率704（15pct）。 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 供给端：甲醇周度加权利润持续上行 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇周度加权利润2708（572）元吨，其中，煤制甲醇利润2866（500）元吨，按现金流成本折算利润为6866元吨；天然气制甲醇利润1880（170）元吨，焦炉气制甲醇利润515（138）元吨。 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇进口：甲醇进口利润持相对较好，5月到港有望逐步兑现 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 进口甲醇同期偏低，最新甲醇进口毛利254（115）元吨，本周甲醇到港量143（63）万吨；3月甲醇到港量615（87）万吨，同比减少279万吨。伊朗甲醇装船速度有所加快，4月底5月初到港量有望回升 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 需求端（新兴）：华东MTO利润亏损有所改善 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 MTO利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润233（8）元吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利10632 （646）元吨。 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 需求端（新兴）：部分华东MTO装置停车，开工负荷持续下滑 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 本周国内MTO装置开工率828（11pct）；华东地区MTO开工率连续三周下降至683（83pct），低于去年同期，处近五年低位。MTO周度产量357（05）万吨。 需求端（传统）：传统下游加权利润1263（54）元吨 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 需求端（传统需求）：处季节性淡季，开工负荷预期下行 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇传统下游加权利润1263（54）元吨，周度加权开工率574（11pct），其中甲醛、MTBE、BDO开工率下滑较为明显。 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 库存持续去库：甲醇社会库存连续下降 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 社会库存环比去化，甲醇社会库存略有去库7730（1250）万吨。其中，港口库存4632（1224）万吨，厂库3098（026）万吨。 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格偏弱 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 国内煤炭供应充足，全国462家样本矿山日均动力煤产量5669（100）万吨，且处近五年高位；同时，3月动力煤进口同比减少35（进口量仍处同期高位）；此外，全国电厂煤炭日耗位于季节性下降通道，非电需求整体走弱；电厂存煤、港口库存偏高。动力煤坑口价及港口平仓价偏弱。18 成本端：电厂日耗季节性高位回落，存煤整体偏高 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 全国电厂煤炭日耗位于季节性下行通道，非电需求整体走弱；电厂存煤、港口库存依旧偏高。 19 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 成本端：非电需求整体走弱 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 综合来看，非电需求整体略有走弱。受房地产行业拖累，水泥熟料开工负荷大幅下滑，最新地产（开工、施工、竣工）月度数据环比下行。 20 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 成本端：甲醇加权生产成本走弱 来源中辉期货有限公司 截至4月25日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本19172元吨（周环比172元吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2600元吨（周环比12元吨）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元吨（周环比持平）。 21 仓单：数量周环比略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 仓单方面，截至4月25日，最新仓单数量持续高位回落至7083张，有效预报1222（1000）张。 22