甲醇周报：国内外甲醇装置略有降负，供应端压力依旧较大 MTO装置开工负荷预期下行，震荡偏弱谨慎追涨

能源化工团队 郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/04/19 甲醇装置检修低于同期，MTO开工负荷预期走弱，震荡偏弱 •甲醇装置检修降负，4月下旬进口预期有望兑现，供应端压力依旧较大。近期，国内甲醇综合利润较好，周度煤制甲醇装置保持高开工负荷；海外方面，沙特、马石油、南美甲醇装置降负荷运行。上周国际甲醇（除中国）产量为110.19（-2.15）万吨，装置产能利用率为77.21%（-1.51pct）。国内装置动态方面，近期，贵州天富（20）、陕西精益化工（26）、四川泸天化（40）、西北能源（30）装置检修；下周，内蒙古和百泰（10）、内蒙古新奥（60）、陕西精益化工（26）、贵州天富（20）、中石化长城（60）装置检修结束。海外方面，部分装置降负运行。沙特SABIC480万吨/年甲醇装置开工降负；马石油Petronas纳闽1#66万吨/年甲醇装置以及2#170万吨/年甲醇装置上周降负荷运行；南美MHTL400万吨/年甲醇装置开工不高。此外，伊朗甲醇装置继续维持高开工负荷，其中，KPC66万吨/年、Bushehr165万吨/年、Kaveh230万吨/年、Sabalan165万吨/年、ZPC165+165万吨/年、Marjan165万吨/年、Kimiya165万吨/年甲醇装置均正常运行。阿曼OMC-Sohar110万吨/年、SMC-Salalah130万吨/年甲醇装置正常运行。马石油3#Sarawak175万吨/年装置正常运行。文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行正常。北美Natgasoline175、koch170万吨/年甲醇装置维持正常运行；美国梅赛尼斯Geismar3#180万吨/年装置于2月底计划外停车，预计5月初重启。 •需求端预期走弱。华东MTO装置整体开工负荷有所下降。其中，浙江兴兴DMTO69万吨/年甲醇制烯烃装置正常运行，但开工不满；宁波富德60万吨/年DMTO装置正常运行，但开工不满；常州富德30万吨/年MTO装置维持停车；南京诚志1期29.5万吨/年、2期60万吨/年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置停车。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润326（-59）元/吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利-1127.8（+43.9）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率87.0%（-4.1pct）；华东地区MTO开工率连续两周下降至83.9%（-3.1pct），低于去年同期，处近五年中性位置。MTO周度产量36.2（-1.4）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权利润-72.2（-6.6）元/吨，周度加权开工率58.5%（-0.8pct），其中醋酸、有机硅DMC的开工率下滑较为明显。此外，甲醇下游MTO生产企业采购量19.6（-5.9）万吨/周；下游传统厂家原料采购量2.6（+0.1）万吨/周；企业签单量7.4（+2.2）万吨。 •社会库存略有累库，甲醇社会周度库存89.80（+1.39）万吨。其中，港口库存58.56（+1.58）万吨，厂库31.24（-0.19）万吨。成本端支撑偏弱。煤炭供应充足，全国电厂煤炭日耗处季节性下降通道，非电需求整体变动不大；电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。 •预计下周，甲醇供需维持偏宽松状态，宜反弹布空，追多需谨慎。MA关注【2220,2320】。 进口预期导致内地与沿海甲醇现货走势分化，周度基差走强 •截至4月18日，华东地区甲醇现货2468（-1）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2266（+28）元/吨。甲醇华东基差202（-29）元/吨，港口基差142（-35）元/吨。中国-东南亚甲醇转口利润76（-4）美元/吨。 甲醇5-9价差89元/吨，周环比略有走弱 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 甲醇：中国-东南亚甲醇价差走弱 供应端：甲醇周度产量环比略有下降，但供应端压力依旧较大 •甲醇装置检修日度损失量0.88万吨（环比持平），周度损失量环比持续下行，3月损失量环比上行（同比-11.2%）；周度产能负荷小幅下降至87.4%（-0.5pct），周度产量195.1（-1.1）万吨。产量处季节性高位，甲醇供应端压力依旧较大。 供应端：甲醇周度产量减少的部分，主要来自气制甲醇工艺 •分工艺而言，煤头甲醇周度产量158.74万吨（环比减少0.03万吨），气制甲醇周度产量35.49万吨（环比减少1.0万吨）。 供应端：甲醇综合利润相对较好，装置开工率周环比略有下降 •甲醇加权利润211.1（+67.0）元/吨，其中煤制甲醇继续上升，天然气制甲醇利润大幅下滑；开工负荷方面，甲醇周度产能负荷小幅下降至87.4%（-0.5pct），其中煤制甲醇开工率93.2%（+0.4pct），天然气制甲醇开工率75.5%（-0.6pct），焦炉气制甲醇开工率68.9%（-3.1pct）；周度产量195.1（-1.1）万吨，产量处季节性高位。 供应端：气制甲醇开工率明显下滑 •分工艺而言，煤制甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率93.2%（+0.4pct）；气制（天然气/焦炉气制）甲醇加权开工率71.9%（-1.9pct）。 供给端：甲醇周度加权利润周环比大幅上行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •甲醇周度加权利润211.1（+67.0）元/吨，其中，煤制甲醇利润236.6（+83.7）元/吨，按现金流成本折算利润为636.6元/吨；天然气制甲醇利润-234.0（-29.0）元/吨，焦炉气制甲醇利润377（+19.5）元/吨。 甲醇进口：甲醇进口利润持相对较好，4月下旬到港量有望兑现 •进口方面，最新甲醇进口毛利36.8（+57.0）元/吨，本周甲醇进口理论利润22.87（+14.6）元/吨。本周甲醇到港量20.6（-0.2）万吨，3月甲醇到港量61.5（-8.7）万吨，同比减少27.9万吨，4月中下旬到港量有望回升（预计到港量75万吨）。 需求端（新兴）：华东MTO利润亏损有所改善 •MTO利润方面，最新甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润326（-59）元/吨；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利-1127.8（+43.9）元/吨。 需求端（新兴）：部分华东MTO装置停车，开工负荷有所下滑 •本周国内MTO装置开工率87.0%（-4.1pct）；华东地区MTO开工率连续两周下降至83.9%（-3.1pct），低于去年同期，处近五年中性位置。MTO周度产量36.2（-1.4）万吨。 需求端（传统）：传统下游加权利润-72.2（-6.6）元/吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求端（传统需求）：开工负荷预期下行 •甲醇传统下游加权利润-72.2（-6.6）元/吨，周度加权开工率58.5%（-0.8pct），其中醋酸、有机硅DMC的开工率下滑较为明显。 库存累库：甲醇社会库存略有累库 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •库存累库，甲醇社会周度库存89.80（+1.39）万吨。其中，港口库存58.56（+1.58）万吨，厂库31.24（-0.19）万吨。 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格弱稳 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •国内煤炭供应充足，全国462家样本矿山日均动力煤产量576.9（+2.8）万吨；同时，2月煤炭进口同比减-3.2%（进口量仍处同期高位）；此外，全国电厂煤炭日耗位于季节性下降通道，非电需求整体变动不大；电厂存煤、港口库存偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。 成本端：电厂日耗季节性高位回落，存煤整体偏高 •全国电厂煤炭日耗位于季节性下行通道，非电需求整体变动不大；电厂存煤、港口库存依旧偏高。 成本端：非电需求整体变动不大 •综合来看，非电需求方面，全国247家样本企业高炉开工率、水泥熟料开工负荷上行。 成本端：甲醇加权生产成本企稳 •截至4月18日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本1934.42元/吨（周环比-6.7元/吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2588元/吨（周环比+8元/吨）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元/吨（周环比持平）。 仓单：数量周环比略有下降 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •仓单方面，截至4月18日，最新仓单数量持续高位回落至7393（-263）张；有效预报222张。