甲醇供需概况
库存：
- 中国甲醇样本生产企业库存预计29.58万吨，变动不大，延续低库存态势。
- 外轮到港量高位，下游需求清淡，港口库存预计继续累库，受天气因素影响。
供应：
- 中国甲醇产量189.48万吨，产能利用率83.80%，较前期上涨。
- 进口样本到港计划34.73万吨（显性26.93万吨，非显性7.80万吨），内贸预估2.5-3万吨。
需求：
- 烯烃行业开工率提升，二甲醚、甲醛开工率走高，醋酸、氯化物开工率降低。
- 样本企业订单待发21.94万吨，环比下降8.90%。
产业链利润：
- 进口利润转正，5元/吨；内蒙古煤制甲醇利润162元/吨；华东MTO利润亏损-998元/吨。
煤价：
观点：
- 国内开工率偏高水平，进口量高位维持，8月进口供应创历史新高，需求承压，下游开工率走低，港口库存升至偏高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。
单边及期权策略：
风险点：
- 煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。
策略与价格
MA509：
- 价格2435元/吨，走势承压震荡。
- 逻辑：国内产量增加，进口量创新高，需求一般，库存增加，承压运行。
- 操作建议：区间操作。
- 风险点：煤价、天然气大幅上涨。
PP-3MA价差：
- 价格及走势：震荡。
- 逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。
- 操作建议：逢高做空，暂时观望。
- 风险点：煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：江苏太仓2350元/吨。
- 基差：相对09月合约-6元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利数据详见图表。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润数据详见图表。
供应端
- 上周（20250808-0814）中国甲醇产量186.33万吨，环比增加1.81万吨，产能利用率82.40%，环比涨0.97%。
- 7月国内甲醇产能10756.5万吨/年，2025年新增产能约860万吨（增幅8.4%），大部分配套MTO、醋酸、BDO等下游。
- 2025年海外甲醇新增产能505万吨，马油三期、伊朗Apadana、伊朗Dena等项目分阶段投产。
需求端
- 1-6月甲醇表观消费量5577万吨，增加9.2%。
- MTO开工率84.71%，环比降0.41%，神华新疆装置停车，延长中煤榆林二期装置检修结束负荷提升，对冲后烯烃行业开工率稍有降低。
库存
- 中国甲醇样本生产企业库存29.56万吨，环比涨0.64%。
- 港口库存102.18万吨，环比增10.41%，外轮显性卸货23.6万吨，非显性卸货较多。
