红枣期货周报：供应压力集中，价格走弱
供 应 压 力 集 中 ， 价 格 走 弱 作者：王晶投资咨询资格：Z0023598联系方式：020-88818007 2025-12-20 红枣周度观点与展望 当前市场面临新旧两个供给来源，是压制价格的核心矛盾。一方面，新枣上市。新季产量来看，据据Mysteel预测，25/26产季新疆灰枣产量在57.38万吨，同比大幅减产，由于去年红枣大幅增产，实际较正常年份减幅15%。新疆主产区新季灰枣收购在12月进入尾声，新疆大公司收枣较少，内地客商收购占65%，部分果农惜售。另一方面，旧枣结转。市场上仍有大量上一年度的陈货在交易。因此，形成“新旧两季叠加”的局面。未来关注点在于春节旺季的消费成色。如果终端消费能够有效消化当前的库存，价格将有所提振；反之，若消费旺季需求不及预期，高库存压力将导致价格继续承压 红枣现货走货与成本支撑力量偏弱。近期销区市场到货多，但成交情况不温不火，河北崔尔庄市场价格较为坚挺，而广东如意坊市场小幅松动，当前消费旺季特征不明显，期货价格偏弱运行，基差逐步走强。下行。 近期弱现实和悲观情绪主导市场，新季小幅减产缺口被陈货结转库存弥补，整体红枣市场供应偏宽松，随着01合约进入交割月，释放部分仓单压力，移仓05合约导致盘面快速下跌至8900下沿。 操作上：建议卖出CJ605C9700期权。 红枣：供应压力集中，价格走弱 周度行情回顾：主力合约大幅下跌 数据来源：WIND，广发期货研究所 红枣产区情况：收购尾声，现货翘尾行情 新季产量来看，据据Mysteel预测，25/26产季新疆灰枣产量在57.38万吨，较去年减产23.49%。新疆主产区新季灰枣收购在12月进入尾声，新疆大公司收枣较少，内地客商收购占65%，部分果农惜售。 本周主产区均价在5.69元/公斤，基本与上周持平。其中阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则。 红枣销区情况：河北崔尔庄到货少量 本周河北市场停车区到货成品少量，等外为主，持货商根据采购成本及品质积极出货，下游按需采购。 受成本及产地质量不同新货价差较大，新季收购后回厂加工，客商采购成本逐渐明朗。参考新货一级成品8.30-9.00元/公斤，新疆主产区灰枣收购均价在5.75元/公斤。 阿克苏到沧运费参考730元/吨，毛利润折合1.07元/公斤，较上周下降0.06元/公斤。 红枣销区情况：广东如意坊到货小幅下降 本月截止12月19日累计到货车辆95车。本周(12.15-12.19)广东如意坊市场日均到货6.6车，到货车辆环比上周增加2.2车，市场货源供应充足，部分持货商避免入库增加成本多让利出货，价格小幅松动0.2-0.3元/公斤，冷库货源适当出库。 参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-12.00元/公斤，一级8.50-10.50元/公斤，二级7.50-8.30元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，实际成交根据市场货源产地、品质的不同价格不一。 红枣库存与仓单：稳步增加，样本库存偏高 截止12月18日，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%，样本点库存环比增加。 截止12月19日，红枣仓单数量为1092张（其中特级仓单420张，一级仓单618张），有效预报数量为1035张，二者合计数量2127张（折合红枣10635吨），周度环比增加487张。 小结和展望 小结：近期弱现实和悲观情绪主导市场，新季小幅减产缺口被陈货结转库存弥补，整体红枣市场供应偏宽松，随着01合约进入交割月，释放部分仓单压力，移仓05合约导致盘面快速下跌至8900下沿。 展望：未来关注点在于春节旺季的消费成色。如果终端消费能够有效消化当前的库存，价格将有所提振；反之，若消费旺季需求不及预期，高库存压力将导致价格继续承压下行。 操作上：建议卖出CJ605合约C9700期权。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS
