铁矿石期货周报：淡季终端需求走弱，供应压力回升

短期观点品种铁矿石（I）供应：本周全球发运环比小幅回升。全球发运+79万吨至3510万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2919.4万吨，环比增加50.6万吨。澳洲发运量2169.9万吨，环比增加249.3万吨，其中澳洲发往中国的量1892.0万吨，环比增加392.2万吨。巴西发运量749.6万吨，环比减少198.7万吨。45港口到港量2609.3万吨，环比增加72.8万吨。需求：日均铁水产量241.61万吨，环比-0.19万吨；高炉开工率83.41%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率90.58%，环比-0.07个百分点；钢厂盈利率58.44%，环比-0.43%。库存：截至6月12日，45港库存13933.14万吨，环比+106.45万吨；日均疏港量继续下行，本周到港量集中增加下港口库存累库。钢厂进口矿库存环+108.5至8798.68万吨，主要由于本周钢厂海漂货发货较多。行情展望：基本面来看，本周铁矿石全球发运量环比继续增长，目前攀升至年内高位水平，澳洲发运持续冲高，FMG及BHP财年冲量。到港量亦逐步回升，结合发运数据推算，到港后续仍将维持偏高水平。需求端，铁水环比上周小幅下滑，钢厂盈利率环比亦有所回落。库存方面，疏港量环比继续走低，叠加本周到港量大增，港口库存累库，钢厂权益矿库存亦有所增长，主要受海漂货发货影响。展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍存在一定韧性，6月铁水均值仍有望维持在240万吨左右，关注6月下旬后铁水产量变动。另外，6月到港高峰将逐步显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将有所回升。短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水高位回落、供应增量及行政性压减预期，但短期铁水降幅有限。中长期09合约偏空思路对待不改。淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移，区间参考670-720。 逢高试空，区间参考670-720区间震荡，区间参考700-745 一、价格和价差 ➢月差：本周9-1价差震荡走缩。一方面，终端需求淡季走弱，海外关税政策反复变动，国内需求面临淡季走弱，后续铁水产量难以维持高位。另一方面，进入6月海外矿山财年冲量，发运量走高，预计后续国内到港量将维持高位。本周铁矿库存止降并小幅累库，近月需求走弱下，累库风险将逐步加剧。综合来看，9-1价差短期或仍维持震荡或走缩格局。1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/11-5价差（元/吨）20212022202320242025 二、供应 四大矿山发运2004006001/12/13/14/1力拓发货量：至中国（万吨）20211001502002503003504004505001/12/13/14/1FMG发货量：至中国（万吨）2021四大矿山发运情况本周力拓：至中国500必和必拓：至中国587淡水河谷486FMG：至中国483 供应：铁矿石月度进口量8000850090009500100001050011000115001/12/13/14/15/16/17/18/19/1全国铁矿石进口量（万吨）20212022202368007300780083008800930098001/12/13/14/15/16/17/18/19/1非主流矿进口量（万吨）202120222023 供应：中国非主流矿进口结构01002003004005006007001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1印度矿进口量（万吨）202120222023202420250501001502002501/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/10204060801001201401601/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1伊朗矿进口量（万吨）202120222023202420250501001502002501/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 国产精粉产销（分地区）81012141618201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：华北地区（万吨）2021202220232024202599.51010.5111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：东北地区（万吨）1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：华中地区（万吨）2021202220232024202511.21.41.61.822.22.41/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：西北地区（万 三、需求 四、库存 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn