铁矿石周报：供应震荡回升，需求边际走弱，供需矛盾弱化

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 供应震荡回升，需求边际走弱，供需矛盾弱化 周报∣铁矿石 发布日期：2020-09-13 陈明明 chenmm_qh@ccnew.com 从业资格号：F3000690 投资咨询号：Z0011851 公司官方微信 供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1406万吨，环比减少186万吨，对中国发运1204万吨，环比减少101万吨，巴西发运692万吨，环比减少181万吨；澳洲、巴西发运同步下滑；北方六港矿石到货量持稳，到港处于偏高水平；供应端高频数据小幅收缩，不改震荡回升趋势。 需求端：下游钢材产量处于高位，近期有高位回落迹象，上周钢材产量回落幅度有所扩大；下游螺纹需求处于旺季，前期乐观的宏观需求预期向现实转化，目前来看，下游需求表现略弱于预期。疏港高位回落，铁矿需求端边际走弱。 产业逻辑：供应端处于缓慢回升趋势之中；需求端有边际走弱迹象，但幅度仍待进一步观察；铁矿整体供需格局虽未出现根本性转折，但边际转弱迹象越发明显。 铁矿供应端整体处于回升趋势，过程一波三折；需求端预计已基本见顶，下游钢材表需弱于预期，产量出现较为明显的下滑，铁矿需求端有边际走弱迹象，供需矛盾有所弱化，但供需偏强格局尚未出现趋势性改观。盘面来看，主力合约贴水幅度较大，暂难出现趋势性下跌行情，预计震荡偏弱运行，等待基本面数据的进一步变化。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 一、供应 ................................................................................................................................................... 3 二、库存 ................................................................................................................................................... 4 三、需求 ................................................................................................................................................... 5 四、现货 ................................................................................................................................................... 6 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、供应 图1 澳大利亚铁矿石发运量（万吨） 图2 澳大利亚矿石对中国发货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图3 巴西矿石发货量（万吨） 图4 北方港口矿石到货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 铁矿石合计进口量（万吨） 图6 矿石海运费（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 50010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020500700900110013001500170019001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202040005000600070008000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920200510150510152025303516/1/116/4/116/7/116/10/117/1/117/4/117/7/117/10/118/1/118/4/118/7/118/10/119/1/119/4/119/7/119/10/120/1/120/4/120/7/1巴西-青岛西澳-青岛(右轴) 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、库存 图7 矿石港口库存（万吨） 图8 港口矿石库存（分来源地）（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 64家样本钢厂进口矿库存（万吨） 图10 进口矿钢厂可用天数（天） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 6000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020020004000600080001000012000140001600018000澳洲矿巴西矿其他港口总库存10001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020152025303540451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、需求 图11 铁矿石日均疏港量（万吨） 图12 进口矿日耗及库销比 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12入炉结构配比（%） 图13 生铁月度产量 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1502002503003501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00总库存右轴总日耗库销比68707274767805101520球团块矿烧结矿（右）-10.00-5.000.005.0010.0015.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-03产量:生铁:当月值月产量:生铁:当月同比月 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 四、现货 图14 金步巴粉折盘价（元/吨） 图15 矿石01合约基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图16 卡粉-PB粉价差（元/吨） 图17 PB粉-超特粉价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图18 废钢/矿石比价 资料来源：Wind 中原期货 0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020-100-500501001502002502020/1/162020/2/162020/3/162020/4/162020/5/162020/6/162020/7/162020/8/162020/9/162020/10/162020/11/162020/12/16170118011901200121010501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200.001.002.003.004.005.006.00050010001500200025003000市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山废钢/金步巴粉 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告