www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉周报供应压力凸显，价格持续走弱研究所黄小洲F3014548 Z0014142010-8229500612022年11月17日 2玉米：—新季玉米上量增加，阶段性供应压力凸显（利空）—黑海谷物出口协议继续执行，地缘风险溢价回吐（利空）—中国从巴西进口玉米的渠道正在不断打通（利空）—人民币走强，进口成本显著走低（利空）—国内新作玉米种植成本显著提升（利多）—小麦价格处高位，玉米价格一定程度上共振走强（利多）—养殖利润承压走低，出栏量增多（利空）—深加工企业建库意愿不强，观望情绪较浓（偏空）观点汇总 3玉米淀粉：—供应端呈现宽松格局，加之疫情反复使得终端消费较差（利空）—替代方面，麦价的持续走高，使得淀粉相对于面粉来说具有比价优势，加之即将进入淀粉传统备货旺季，对其需求或形成利好（偏多）—淀粉-玉米价差仍处较低区间，玉米成本端支撑较强，较之玉米，淀粉跌幅有限，不过短期来看价差走阔的驱动不足，关注03之后的合约机会（偏多）观点汇总 41.期货市场：—本周大连玉米期货价格连续走低，主力01合约周度跌幅2%。—CBOT玉米期价本周窄幅弱势运行，黑海谷物出口协议有望延期，墨西哥重申将禁止采购转基因玉米，均利空美玉米需求，主力12月合约周度波幅1.95%。2.现货市场：—国内玉米现货价格维持高位偏强格局，东北产区价格持续走高，带动港口价格偏强运行，加之种植及进口成本的高企，市场心态较为坚挺；不过产区新季玉米上量开始增加，市场供应压力或将凸显。—根据JCI统计，目前北方港口二等收购2850-2870元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，玉米市场行情回顾及展望 5内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨，山东部分汽运到货量621车，山东收购价2880-3100元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2800-2880元/吨。行情展望：—新季玉米上市阶段，市场主体挺价意愿较强，玉米现货价格有支撑；但随着玉米上市压力增加，现货进一步上行压力加大。—人民币近期显著走强，使得进口成本大幅下调，加之外盘玉米偏弱运行，均给国内玉米盘面施压。—风险点在于黑海谷物出口局势的进展以及政策面影响。玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓6•本周大连玉米期货价格连续走低，主力01合约周度跌幅2% ，总持仓量623669手。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货主力收盘价走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000050010001500200025003000350019/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/11大连玉米期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日 玉米期货月差7•目前C2305-C2301月差为57元/吨，较上周走阔3元/吨；C2309-C2305月差为2元/吨，较上周收窄5元/吨。-200-150-100-500501001509/2010/2011/2012/201/202/203/204/205/20玉米期货月差走势（元/吨）C09-C05C09-05 2022-23年C09-05 2021-22年C09-05 2020-21年C09-05 2019-20年-100-500501001505/256/257/258/259/2510/2511/2512/25玉米期货月差走势（元/吨）C05-C01C05-01 2022年C05-01 2021年C05-01 2020年C05-01 2019年 玉米现货及基差走势8•现货走强，市场看涨情绪较浓，期货盘面走弱，基差本周显著走强。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米现货价格走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年-300-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米主力基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米港口及深加工库存9•库存不断下降，但需求端表现低迷，库存的减少并未给市场价格带来明显的利多影响。•港口优质玉米到货偏少，提振贸易商报价心态，但是现货成交偏淡压制玉米价格。02004006008001000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值0100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周北方四港玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值050100150200第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周广东港口玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 小麦价格处高位10•麦价的持续走高，给玉米价格带来带来支撑，也使得玉米淀粉相对于面粉来说具有比价优势，对其需求或形成利好。-600-30003006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年200024002800320036001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 进口倒挂水平收窄11•受人民币大幅升值影响，玉米进口成本显著走低，美玉米进口价格降低至3100元/吨附近，进口倒挂水平收窄。01002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玉米月度进口量对比（万吨）2022年2021年2020年2019年2018年-1,200-900-600-30003006009001,20019/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/11玉米进口利润（元/吨）现货盘面 生猪养殖利润承压走低12•生猪养殖利润在价格下跌和成本提升的影响下承压走低；截至11月11日当周，自繁自养生猪养殖利润在913.21元/头，较11月初降低75元/头左右。05101520251357911131517192123252729313335373941434547495153全国猪粮比20182019202020212022(1,000)01,0002,0003,0004,0001357911131517192123252729313335373941434547495153生猪盈利价格:全国均价20182019202020212022 玉米淀粉市场行情回顾及展望131.期货市场：—连淀粉期价偏强窄幅震荡运行，淀粉-玉米价差继续走阔，主力CS2301合约收盘价周度振幅0.76%。2.现货市场：—淀粉现货价格以稳为主，部分地区上调报价；据FAO最新数据，东北及内蒙地区报价为2950-3430元/吨，河北地区为3250-3340元/吨，山东地区为3180-3400元/吨，安徽、河南地区为3200-3440元/吨，山西、甘肃地区为3250-3280元/吨。—据JCI统计，第46周全国淀粉深加工企业开机率61.7%，环比降低1.22个百分点，同比上涨2.37%；第47周淀粉库存67.4万吨，较上周减少2.2万吨，同比高4.3个百分点。 玉米淀粉市场行情回顾及展望14行情展望：—供应端呈现宽松格局，加之疫情反复使得终端消费较差。—淀粉出口量在其整体产能中占比极低，限制其出口不会造成实质性影响，但是会加大市场的悲观情绪。—淀粉-玉米价差仍处较低区间，玉米成本端支撑较强，较之玉米，淀粉跌幅有限，不过短期来看价差走阔的驱动不足，关注03之后的合约机会。 淀粉期货走势及持仓15•连淀粉期价偏强窄幅震荡运行，淀粉-玉米价差继续走阔，主力CS2301合约收盘价周度振幅0.76% 。0100,000200,000300,000400,000500,0000100020003000400019/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/11大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 玉米淀粉基差走势16-400-20002004006001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31淀粉基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米-淀粉期现货价差17•淀粉-玉米期货价差走阔，2301合约价差从上周的135元/吨升至208元/吨。1003005007009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年02004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米期货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 淀粉行业利润18•目前华北货源紧张，疫情原因使得大厂发货不顺，企业挺价意愿较强。 淀粉开机率回升，但库存仍处高位19•淀粉价格企稳，去库较为顺畅。•据JCI统计，第46周全国淀粉深加工企业开机率61.7%，环比降低1.22个百分点，同比上涨2.37%；第47周淀粉库存67.4万吨，较上周减少2.2万吨，同比高4.3个百分点。0%20%40%60%80%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉厂开机率2022年2021年2020年2019年往年均值30507090110130150第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉库存（万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 20免责声明⚫本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。