玉米及淀粉周报：玉米压力未消，盘面偏弱震荡 淀粉供需走弱，盘面低位震荡

玉 米 压 力 未 消 ， 盘 面 偏 弱 震 荡淀 粉 供 需 走 弱，盘 面低 位震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月18日朱迪投资咨询资格：Z0015979 玉米周度关注天气变化 ◼供应：贸易商库存高于去年，近期受天气影响高水分粮不宜储存及资金周转压力，贸易商出货意愿增加，但未形成集中出货，政策拍卖及替代增加市场供应； ◼需求：整体偏弱，深加工企业库存尚可叠加季节性停机检修，玉米刚需为主；饲料企业替代为主，玉米库存继续下滑； ◼库存：北港库存继续去化；南港库存高位，存有一定供应压力； ◼观点：东北地区玉米出货尚可但需求不佳，中储粮政策投放较前期增加，玉米供应充足，价格稳中偏弱运行；华北地区上量主要受阶段性阴雨天气扰动，但贸易库存偏高叠加零星地区新玉米收获，供应较为充足，现货价格易跌难涨。需求端，近期受副产品价格影响，深加工企业利润小幅修复但仍处于亏损阶段，叠加季节性检修存在，采购玉米以刚需为主；饲料企业库存继续下滑，主动补库意愿不佳；整体需求仍显偏弱。替代端，麦玉价差优势明显，且政策及进口谷物也在陆续投放，持续挤占玉米饲用需求。综上，短期玉米利多题材不足，供应充足持续压制玉米，价格难有明显起色；但贸易成本仍存一定支撑，盘面继续下跌幅度也受限，整体盘面震荡筑底中。 ◼策略： 1.单边：玉米C2609合约低位弱势震荡，继续下跌幅度受限。 淀粉周度关注企业去库情况 ◼供应：本周山东、河北、河南区域个别企业季节性检修，开机率下滑明显，黑龙江开机率部分企业恢复性生产，行业开机率环比下滑明显。产量也随之下滑； ◼需求：新签订单减少，淀粉提货量继续下滑，整体需求表现不佳； ◼库存：下游消费不佳，库存继续积累； ◼观点：本周成本端玉米价格稳中偏弱，对淀粉支撑有限，叠加玉米淀粉供需走弱，价格偏弱运行。供需端，本周华北地区停机检修增多，深加工企业开机明显下滑，产量动态下滑，但玉米淀粉下游消费欠佳，局部新签订单与企业走货不多，行业库存呈现小幅累积状态。替代端，木薯淀粉-玉米淀粉价差高位震荡，持续挤占木薯淀粉部分需求。综上，短期玉米淀粉成本端支撑不足，自身供需也偏弱，价格保持低位偏弱震荡；中下旬存部分企业复产，开机率难明显下滑，叠加库存持续累积，淀粉-玉米价差存走缩驱动。 ◼策略： 1.单边：淀粉价格低位震荡。2.套利：逢高做缩09淀粉-玉米价差。 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米价格维持2280-2310区间震荡。本周受台风影响东北和华北局部强降雨，但影响效果不明显市场心态谨慎，天气利多题材不足，未能扰动玉米价格反弹，而供应压力持续叠加高水分粮不宜储藏，盘面再次跌破2300。 本周玉米淀粉价格偏弱运行，本周企业检修增加，开机下滑加快，但淀粉下游需求仍显偏弱，使得库存小幅增加，供需略弱，价格承压，淀粉-玉米价差也小幅走缩。 全球玉米7月环比6月下调2025/26年度结转库存468.7万吨，预计2026/27产量下调329.8万吨，至12.97亿吨；主因欧盟产量下滑较多。美国玉米2026/27年度期初库存下调317.5万吨，产量微增，但出口也小增，最终期末库存下调431.85万吨。 6月玉米供需平衡表暂不做调整。7月份和8月份是新季玉米生长的关键期，今年预期为强厄尔尼诺年，气象灾害发生概率增加，未来重点关注天气能否对玉米产量带来实质影响。 截至5月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期慢1%；全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期慢1%。 截至5月28日，东北售粮进度98%，较去年同期慢1%；华北售粮进度95%，较去年同期慢2%。 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2026年5月普通玉米进口总量为6.00万吨，较上年同期的19.00万吨减少了13.00万吨，减少68.42%。较上月同期的4.93万吨增加1.07万吨。 数据统计显示，2026年1-5月普通玉米累计进口总量为87.87万吨，较上年同期累计进口总量的63.00万吨，增加24.87万吨，增加了39.48%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2026年5月高粱进口总量为113万吨，较上年同期的38万吨增加了197%。较上月同期的71万吨增加42万吨。海关数据显示，2026年1-5月期间高粱累计进口量269万吨，同比上年同期169万吨增加100万吨，同比增59.2%。 中国海关公布的数据显示，2026年5月大麦进口总量为182万吨，较上年同期84万吨增加98万吨，同比增加1117%，较上月同期的137万吨增加45万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2026年5月小麦进口总量为29万吨，较上年同期的56万吨减少了27万吨，同比减少48.2%。较上月同期的64万吨减少35万吨。数据统计显示，2026年1-5月小麦累计进口总量为271万吨，较上年同期累计进口总量的162万吨，增加109万吨，增加了67.3%。 新麦持续释放，高温高湿天气加大存粮保管压力，部分贸易商加快腾库出货，需求处于面粉消费淡季，价格稳中偏弱运行，优劣粮价差持续拉大。山东玉米价格稳中小跌，小麦玉米价差在50-100元/吨浮动，替代优势明显。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月10日，北方四港玉米库存共计232.9万吨，周环比减少19.3万吨；当周北方四港下海量共计40.4万吨，周环比减少1.40万吨。 本周北港玉米价格稳定为主，北港贸易商自集为主，外卖粮极少。优质低毒低水高容重需求刚需，一般贸易粮需求量一般。 南港玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月10日，南港玉米库存31.9万吨，周环比减少4.2万吨。 南港玉米价格本周也以稳定运行为主，饲料厂优先采购替代粮，玉米拿货意愿持续偏弱，但到港也偏低，玉米库存继续下滑。 南港内外贸玉米库存 据Mysteel调研显示，截至2026年7月10日，广东港内贸玉米库存共计15.7万吨，较上周减少3.90万吨；外贸库存16.2万吨，较上周减少0.30万吨；进口高粱157.1万吨，较上周增加7.50万吨；进口大麦95.2万吨，较上周减少12.50万吨。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月10日，南港玉米+谷物库存284.2万吨，周环比减少9.2万吨。 下游饲料需求一般，南港库存去化缓慢。 深加工早间剩余车辆 本周受降雨天气影响，山东深加工到车辆降至低位，玉米价格维稳。 2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。其中，配合饲料同比增长2.1%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降5.3%、14.6%。饲料产品出厂价格环比小幅下降，配合饲料、添加剂预混合饲料出厂价格同比以增为主，浓缩饲料价格同比下降。 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.1%。 2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，较一季度末3904万头减少124万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%。 畜禽养殖情况 饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月16日，全国饲料企业平均库存25.72天，较上周减少0.29天，环比下跌1.11%，同比下跌17.93%。市场需求疲软，东北饲料企业刚需采购玉米，长江沿线采购低价小麦为主。 深加工企业玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月15日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量378.7万吨，降幅3.39%。 全国库存继续下降。东北局部地区降雨较多，影响到货量，深加工到货量整体不如上周，库存水平继续下降。华北地区也进入多雨的时节，深加工到货不稳，企业主动调减库存，压价收购。 深加工企业加工利润 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为55元/吨，较上周升高38元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-119元/吨，较上周升高15元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为4元/吨，较上周升高42元/吨。 本周延续副产品价格上涨，玉米淀粉企业生产利润持续修复。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为60.6万吨，较上周降低3.32万吨；周度开机率为56.06%，较上周降低4.81%。。截至7月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.2万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.78%，月增幅2.65%；年同比降幅10.70%。 玉米淀粉产量与消费 周度全国玉米淀粉产量为30.67万吨，较上周产量降低2.63万吨； 2026年第28周国内商品玉米淀粉表观消费量28.57吨，环比降低2.73万吨。 玉米淀粉下游库存 玉米淀粉副产品及替代 截至7月16日，山东副产品贡献值为606元/吨，环比上周四上涨14元/吨。 本周木薯淀粉与玉米淀粉价差继续走扩，平均价差1535元/吨，环比上周扩大32元/吨。木薯淀粉成本支撑强，下游食品、加工行业整体需求偏平淡，终端采购多以随用随采为主，市场成交整体偏清淡，短期内木薯淀粉价格高位震荡。玉米淀粉本周价格重心继续下移，使得两者价差继续走强，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn