玉米及淀粉周报：需求表现不佳，玉米低位震荡 供需相对平衡，淀粉区间震荡

需 求 表 现 不 佳，玉 米低 位震 荡供 需 相 对 平 衡 ， 淀 粉 区 间 震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月18日朱迪投资咨询资格：Z0015979 玉米周度关注政策投放及新麦价格 ◼供应：东北低价惜售，华北购销新小麦为主，贸易出货压力不大，政策拍卖及替代增加市场供应； ◼需求：深加工企业库存尚可，深加工企业需求以稳为主，玉米随用随收；饲料企业替代可选择多，采购玉米积极性一般； ◼库存：北港库存处于中等略低水平，南港库存高位，均处于去库阶段，供应压力逐步缓解； ◼观点：东北地区中储粮采购力度加大，成交率高但普遍折价成交，成本线出货意愿增加，压制现货价格上涨幅度；华北地区重心在新麦，玉米购销略显清淡，整体供应量一般，价格较为坚挺。需求端，养殖和深加工利润不佳，且存有低价替代选择，采购玉米偏谨慎。替代端，政策投放相对稳定，进口玉米周投20万吨，定向稻谷100万吨/两周，新麦收获即将收尾，丰产定性叠加低价芽麦和萌动麦扰动，持续分流玉米饲用需求。综上，短期玉米替代端压力仍显，且需求未见明显改善，共同压制玉米价格，但贸易及种植成本亦存有底部支撑，盘面维持低位震荡调整。关注后续政策投放和新麦价格变化。 ◼策略： 1.单边：玉米C2609合约低位震荡，关注2300附近支撑。 淀粉周度关注企业开机变化 ◼供应：行业轮流检修开机维持稳定，暂无集中检修情况，开机及产量同频增加； ◼需求：淀粉糖及造纸开机较好，支撑玉米淀粉消费，民用市场需求一般，刚需补库为主； ◼库存：供需结构相对平衡，库存继续下降； ◼观点：本周原料价格高位震荡叠加企业挺价，玉米淀粉价格保持坚挺。供需端，行业开机因前期检修复工而增加，当前处于历史偏高水平，产量环比增加，供应充足；下游临近端午，终端客户及贸易商提货良好，淀粉糖及造纸需求有支撑，消耗玉米淀粉量保持，使得淀粉库存继续下降。替代端，木薯淀粉价格因进口成本高而偏强，木薯淀粉-玉米淀粉价差也持续走高，玉米淀粉持续替代木薯淀粉需求。综上，短期玉米淀粉动态供需保持相对平衡，库存保持去化但仍处高位，企业存有检修计划但进程较慢，使得玉米淀粉价格波动受限。关注后续企业检修情况。 ◼策略： 1.单边：淀粉C2609合约关注2660附近支撑。 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米价格弱势震荡。玉米需求未见明显改善，定向稻谷拍卖、新麦上市及进口玉米拍卖压制玉米价格，但下方也存有成本支撑，价格维持2310-2350低位区间震荡。 玉米淀粉现货价格因原料支撑和企业挺价而坚挺，且淀粉供需表现尚可，淀粉库存继续去化，不过开机未见明显下滑，淀粉-玉米价差震荡运行。 价差及仓单数据 USDA玉米6月平衡表 6月上调2025/26年度结转库存641万吨，预计2026/27产量上调500万吨，至13亿吨；主因印度产量增加。美国玉米2026/27年度期初库存增加7.6万吨，其他不变，期末库存增加7.6万吨。 5月将2025/2026年度饲用玉米上调至19700万吨，较上月预估调增496万吨，高于上年度用量。根据饲料工业协会数据，截至2026年4月，25/26年度饲料产量17729万吨，较上年度同期增加1306万吨，饲料产量高于前期预计，下游生猪养殖去产能步伐低于前期预期。 5月预测2026/2027年度玉米种植面积6.24亿亩，较上年度增加1526万亩，玉米产量将达到2.94亿吨，较上年度增加1195万吨。 饲料玉米消费下调至1.9亿吨，较上年度下调700万吨。深加工玉米消费7500万吨，较上年度增加100万吨。预计玉米总消费量2.88亿吨，较上年度下降610万吨，期末库存增加，供需环境逐渐转向宽松。 截至5月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期慢1%；全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期慢1%。 截至5月28日，东北售粮进度98%，较去年同期慢1%；华北售粮进度95%，较去年同期慢2%。 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2026年5月普通玉米进口总量为6.00万吨，较上年同期的19.00万吨减少了13.00万吨，减少68.42%。较上月同期的4.93万吨增加1.07万吨。 数据统计显示，2026年1-5月普通玉米累计进口总量为87.87万吨，较上年同期累计进口总量的63.00万吨，增加24.87万吨，增加了39.48%。 中国海关公布的数据显示，2026年5月高粱进口总量为113万吨，较上年同期的38万吨增加了197%。较上月同期的71万吨增加42万吨。海关数据显示，2026年1-5月期间高粱累计进口量269万吨，同比上年同期169万吨增加100万吨，同比增59.2%。 中国海关公布的数据显示，2026年5月大麦进口总量为182万吨，较上年同期84万吨增加98万吨，同比增加1117%，较上月同期的137万吨增加45万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2026年5月小麦进口总量为29万吨，较上年同期的56万吨减少了27万吨，同比减少48.2%。较上月同期的64万吨减少35万吨。数据统计显示，2026年1-5月小麦累计进口总量为271万吨，较上年同期累计进口总量的162万吨，增加109万吨，增加了67.3%。 小麦因前期降雨影响品质分化，萌动麦、芽麦占比偏高，拖累市场整体情绪，价格偏弱运行，但达标优麦偏紧价格坚挺，整体短期市场仍将延续震荡调整态势，但受政策托底和品质分化双重影响，整体下行空间有限。玉米价格整体偏稳局部上调，小麦玉米价差走缩至100远/吨内，替代优势明显。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年6月12日，北方四港玉米库存共计284.6万吨，周环比减少27.3万吨；当周北方四港下海量共计41.8万吨，周环比增加22.70万吨。 东北产地粮源集港仍无利润，集港量较为有限，少部分自集粮源，北港整体购销清淡，集港量及外销量均较为有限。 南港玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年6月12日，南港玉米库存28.8万吨，周环比增加0.6万吨。 南方港口价格以稳定为主，目前下游使用替代品居多，贸易商有让利销售迹象，但下游企业买货积极性并不高。 南港内外贸玉米库存 据Mysteel调研显示，截至2026年6月12日，广东港内贸玉米库存共计27万吨，较上周增加0.80万吨；外贸库存1.8万吨，较上周减少0.20万吨；进口高粱123.3万吨，较上周增加7.50万吨；进口大麦122万吨，较上周减少10.20万吨。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年6月12日，南港玉米+谷物库存274.1万吨，周环比减少2.1万吨。 深加工早间剩余车辆 本周市场重心在新麦，山东深加工到车辆保持在500左右浮动，玉米市场交易清淡，价格偏稳运行。 2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。其中，配合饲料同比增长2.1%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降5.3%、14.6%。饲料产品出厂价格环比小幅下降，配合饲料、添加剂预混合饲料出厂价格同比以增为主，浓缩饲料价格同比下降。 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.1%。 2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，较2025年末的3961万头减少57万头；较2025年同期的4039万头减少135万头，降幅为3.3%。能繁正常保有量调整为3750万吨。 畜禽养殖情况 饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月18日，全国饲料企业平均库存27.04天，较上周减少0.09天，环比下跌0.33%，同比下跌18.23%。饲料企业替代选择多，采购玉米积极性下滑。 深加工企业玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年6月17日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量419.2万吨，降幅2.87%。 全国库存继续下降。东北地区深加工企业散收量少，主要依靠合同粮供应，库存水平继续下降。华北地区受新麦上市影响，玉米到货量不稳定，企业库存有增有降，整体库存水平略有下降。 深加工企业加工利润 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-45元/吨，较上周降低9元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-178元/吨，较上周降低42元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-115元/吨，较上周降低9元/吨。 本周原料玉米价格局部上涨，加之副产品价格回调，玉米淀粉企业生产亏损加剧。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为65.56万吨，较上周升高0.51万吨；周度开机率为63.04%，较上周升高0.64%。截至6月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量119.2万吨，较上周下降3.50万吨，周降幅2.85%，月降幅9.70%；年同比降幅10.24%。 玉米淀粉产量与消费 周度全国玉米淀粉产量为34.49万吨，较上周产量升高0.35万吨； 2026年第24周国内商品玉米淀粉表观消费量37.99吨，环比降低1.75万吨。 玉米淀粉下游库存 玉米淀粉副产品及替代 截至6月18日，山东副产品贡献值为572元/吨，环比上周四降低11元/吨。 本周木薯淀粉与玉米淀粉价差继续走扩，平均价差1437元/吨，环比上周扩大100元/吨。国外原料紧缺局面未改，进口成本持续偏强，使得国内木薯淀粉走强；玉米淀粉供需相对平衡，价格坚挺；最终木薯-玉米淀粉价差持续走强，且短时难以回归正常区间，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn