天然橡胶周报：供应支持减弱，终端需求表现不佳，预计下周胶价或维持区间震荡

——供应支持减弱，终端需求表现不佳，预计下周胶价或维持区间震荡 作者：刘鑫期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内云南产区3月下旬陆续试割，1-2月天胶进口量超出预期，供应端支撑减弱，需求端，下游轮胎开工率平稳增长，但重卡销量不及预期，终端需求表现不佳。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库，但累库幅度有所放缓。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，国内积极政策不断出台。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.....................................................................-1-二、供应季节性偏紧，库存累库环比收窄..............................-1-三、下游企业出货恢复正常，开工率平稳运行.......................-2-四、汽车产销稳步增长，重卡销量不及预期...........................-3-五、美国通胀数据有所放缓，国内释放积极信号.................-6-六、后市展望...........................................................................-7-风险点：需求疲软、宏观风险..................................................-7-风险揭示：.................................................................................-7-免责声明：.................................................................................-7- 一、本周行情回顾 本周天然橡胶期货价格震荡下跌。泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，下游半钢胎工厂开工上升，年初重卡销量继续下降，需求不足，青岛保税库存及一般贸易库存继续累库，胶价震荡下跌。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17180元/吨，较上周五收盘下跌1.15%。 3月6日，中国天然橡胶现货价格为16700元/吨，与上周五（16900元/吨）相比有所下降。 二、供应季节性偏紧，库存累库环比收窄 上周青岛现货总库存继续累库，累库幅度环比缩窄，呈现保税去库，一般贸易库累库态势。本周期海外船货到港量暂未明显增加，美金市场套利盘集中平仓出 货，保税库出库率大于入库率。截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.71%。保税区库存6.64万吨，降幅2.70%;一般贸易库存52.22万吨，增幅1.16%。 海关数据显示，1-2月天然橡胶以及合成橡胶总进口量创历史新高，达到142.4万吨，超出市场预期。 三、下游企业出货恢复正常，开工率平稳运行 周内多数半钢胎企业装置平稳运行，个别样本企业受外因影响，降负运行，企业产能利用率为79.09%，环比-0.72个百分点，同比-1.44个百分点。全钢胎部分厂家，因前期库存储备低位，近日适度提产以补充库存，企业产能利用率为68.99%，环比+0.28个百分点，同比-3.35个百分点。 数据来源：文化财经、和合期货 中国12月橡胶轮胎外胎产量为10556.0万条，同比增长9.5%;1-12月橡胶轮胎外胎产量累计为118689.4万条，同比增长9.2%。 海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月橡胶轮胎出口量为81万吨，同比增加8.8%。1-12月累计出口量为932万吨，同比增加5.2%。 四、汽车产销稳步增长，重卡销量不及预期 2月，汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。 1-2月，汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%，汽车产量增速较1月扩大14.5个百分点，销量增速扩大13.7个百分点。 数据来源：中汽协、和合期货 2月，汽车出口44.1万辆，环比下降6.2%，同比增长16.9%。1-2月，汽车出口91.1万辆，同比增长10.9%。 乘用车：3月1-9日，全国乘用车市场零售36.4万辆，同比去年3月同期增长14%，较上月同期增长52%，今年以来累计零售353.9万辆，同比增长2%；3月1-9日，全国乘用车厂商批发40.3万辆，同比去年3月同期增长26%，较上月同期增长84%，今年以来累计批发426.8万辆，同比增长14%。 新能源：3月1-9日，全国乘用车新能源市场零售20.4万辆，同比去年3月同期增长44%，较上月同期增长116%，今年以来累计零售163万辆，同比增长36%；3月1-9日，全国乘用车厂商新能源批发21.4万辆，同比去年3月同期增长53%，较上月同期增长112%，今年以来累计批发193.3万辆，同比增长49%。 今年重卡1-2月累计销量为15.2万辆，同比降幅依然下滑3个百分点，终端需求不佳。 五、美国通胀数据有所放缓，国内释放积极信号 国外方面，美国2月通胀超预期全线降温，其中核心CPI增速降至四年最低。3月12日，美国劳工统计局公布数据显示：美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月来新低；预期值2.9%，前值3%。美国2月CPI环比上涨0.2%，为去年10月来新低。美国2月核心CPI同比上涨3.1%，2021年4月来新低；预期值3.2%，前值3.3%。美国2月核心CPI环比0.2%，为去年12月来新低。 美国2月PPI超预期降温，环比零增长，为七个月最小增幅，服务成本下降。服务业成本下降是2月PPI放缓的主要因素，但商品价格2月上涨。 国内方面，中国央行：实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。央行指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 国家统计局3月1日发布的数据显示，2月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升1.1个百分点;非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点:综合PMI产出指数为51.19%，比上月上升1.0个百分点，数据显示，2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8，较1月回升0.7个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营活动扩张加速。 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内云南产区3月下旬陆续试割，1-2月天胶进口量超出预期，供应端支撑减弱，需求端，下游轮胎开工率平稳增长，但重卡销量不及预期，终端需求表现不佳。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库，但累库幅度有所放缓。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，国内积极政策不断出台。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：需求疲软、宏观风险 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。