天然橡胶周报：供应偏紧支持，下游开工逐步恢复，预计下周胶价或维持区间震荡

——供应偏紧支持，下游开工逐步恢复，预计下周胶价或维持区间震荡 作者：刘鑫期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，春节后下游轮胎企业复工率明显回升，节后青岛保税库存继续累库。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险但天胶暂时未受到明显冲击。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.....................................................................-1-二、供应季节性偏紧,节后库存季节性累库.............................-1-三、下游企业逐步复工，轮胎开工率迅速反弹.......................-2-四、汽车产销及出口保持增长，重卡销量继续回升...............-3-五、美国通胀数据高于预期，国内释放积极信号.................-7-六、后市展望...........................................................................-8-风险点：需求疲软、宏观风险..................................................-8-风险揭示：.................................................................................-8-免责声明：.................................................................................-9- 一、本周行情回顾 本周天然橡胶期货价格震荡上涨。泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，下游企业逐步开工，需求有所恢复，节后青岛保税库存继续累库，胶价震荡上涨。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17935元/吨，较上周五收盘上涨2.49%。 2月6日，中国天然橡胶现货价格为17200元/吨，与上周五（17000元/吨）相比有所上涨。 二、供应季节性偏紧,节后库存季节性累库 本周期青岛现货库存继续呈现季节性累库趋势，保税及一般贸易库出入库率环比双降。春节期间受物流影响，部分仓库暂无作业，节后前期滞港货物逐渐 入库增幅3%。 截至2025年2月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.9万吨，环比上期增加1.6万吨，增幅3%，保税区库存6.7万吨，增幅2.4%;一般贸易库存50.2万吨。 三、下游企业逐步复工，轮胎开工率迅速反弹 周内多数半钢胎企业排产逐步恢复至高位水平，企业外贸走货积极对整体出货形成支撑，内销部分规格缺货。各全钢胎企业按计划复工复产，产能利用率逐步恢复中，目前部分企业已恢复至节前常规水平。半钢胎样本企业产能利用率为65.28%，环比+52.64个百分点，同比+13.82个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为54.29%，环比+41.04个百分点，同比+24.03个百分点。 数据来源：文化财经、和合期货 中国12月橡胶轮胎外胎产量为10556.0万条，同比增长9.5%;1-12月橡胶轮胎外胎产量累计为118689.4万条，同比增长9.2%。 海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月橡胶轮胎出口量为81万吨，同比增加8.8%。1-12月累计出口量为932万吨，同比增加5.2%。 四、汽车产销及出口保持增长，重卡销量继续回升 汽车总体产销继续保持增长。我国汽车产销总量连续16年稳居全球第一。2024年，虽然国内消费信心依然不足，国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧，但由于一系列政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，促进汽车市场稳中向好，产销量继续保持在3000万辆以上规模。 2024年，汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，完成全年预期目标。 12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%。 2021年以来，中国车企海外开拓持续见效，出口数量快速提升，成为拉动中国汽车产销总量增长的重要力量。2024年仍保持较快增长，全年出口585.9万辆，同比增长19.3%。分车型看，乘用车出口495.5万辆，同比增长19.7%;商用车出口90.4万辆，同比增长17.5%。 12月，汽车出口50.4万辆，环比增长2.9%，同比增长1.1%。分车型看，乘用车出口42.6万辆，环比增长1.6%，同比增长1.1%:商用车出口7.8万辆，环比增长10.9%，同比增长1%。 乘用车：2月1-9日，全国乘用车市场零售23.9万辆，同比去年2月同期下降31%，较上月同期下降39%，今年以来累计零售203.2万辆，同比下降15%；2月1-9日，全国乘用车厂商批发21.9万辆，同比去年2月同期增长0%，较上月同期下降58%，今年以来累计批发232万辆，同比增长0%。 新能源：2月1-9日，乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售83.9万辆，同比增长11%；2月1-9日，全国乘用车厂商新能源批发10.1万辆，同比去年2月同期增长44%，较上月同期下降47%，今年以来累计批发99万辆，同比增长29%。 在货车“以旧日换新”政策推动及出口市场增长的双重作用下，12月重卡市场销量约8.1万，环比上涨18%，同比大幅增长55%，实现了同比、环比双重增长。 全年呈现“高开低走”态势，年初市场预期较好，但实际销量销量连续下滑，同比增速持续收窄。与前五年月度平均销量数据对比，差距仍较明显。 五、美国通胀数据高于预期，国内释放积极信号 国外方面，美国计划加征汽车、钢铁等关税，可能间接影响橡胶下游出口需求。 美国1月CPI同比增长3%，环比增长0.5%，均高于市场预期；1月核心CPI同比增长3.3%，CPI环比增长0.4%，全面超出市场预期。 通胀数据公布后，交易员预计美联储将减少货币政策的宽松力度。利率期货交易员目前预计，美联储到今年12月利率下调幅度仅为26个基点，低于数据公布前约37个基点。这意味着，今年美联储或许仅有一次25个基点的降息。 国内方面，DeepSeek创造历史，超越ChatGPT登顶中美AppStore，拿下美国等五十多国苹果免费App排行榜首；DeepSeek发布新开源AI模型，生图能力胜过DALL-E。 2025年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.7%。 2025年1月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，降幅均与上月相同；环比均下降0.2%。 六、后市展望 供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，春节后下游轮胎企业复工率明显回升，节后青岛保税库存继续累库。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险但天胶暂时未受到明显冲击。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：需求疲软、宏观风险 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损 失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。