【银河期货】棉系日报（25-02-04）

2026年02月05日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号：F03118729、F3013727投资咨询证号：Z0022817、Z0014425 棉花、棉纱日报 联系方式：:wangxizhen_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2026年1月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到85.9万吨，同比领先0.6%；其中纺织厂采购77.3万吨，同比增长0.2%；未售出新棉5.4万吨，同比下滑25%。巴基斯坦棉花上市量接近尾声，上市进度同比微幅领先，纺织厂采购增加，未售出库存减少，因国内纱线消费反弹。 2、截至1月31日，全国共有1099家棉花加工企业进行公证检验，检验重量726.2万吨，其中新疆1018家加工企业，检验重量716.6万吨；内地81家加工企业，检验重量9.5万吨。 3、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月31日巴西2025/26年度棉花种植完成78.6%，环比增加18个百分点，同比快22.5个百分点，较近三年均值快3.3个百分点。巴西棉种植进度同比维持大幅领先。马托格罗索州进度明显加快，主要是一茬大豆采收完成，二茬大豆、棉花、玉米播种均明显提速。 【交易逻辑】 近期对于新疆棉花种植面积减少有一些消息，按照国家统计局的数据2025年新疆植棉面积为3887万亩，新疆棉花协会流出消息称2026年预计要减少266万亩至3621万亩，减幅在7%。据市场消息，今年新疆植棉面积减少规划的实施力度预计比较强，部分种植大户收到相关通知。下游市场消费方面，新疆新一年预计将有几个纺织大项目落地也在一定程度上利好棉花的消费，棉花基本面仍偏强，大趋势上仍有向上空间，建议逢低建仓多单。 【交易策略】 1、单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉短期区间震荡为主，可考虑逢低建仓多单。2、套利：观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、昨晚夜盘郑棉维持震荡，物流开始陆续放假，纯棉纱市场交投走淡，纺企交单和备货为主，整体库存有所去化。开机方面，内地纺企开机持续下降，新疆维持较高开机。纯棉纱价格持稳，个别厂商试探性涨价。内地纺企大多在腊月二十五左右完成放假，新疆纺企仅小部分春节放假。后续需继续关注郑棉走势和下游情况。 2、春节临近，全棉织厂反馈近期新增订单较前期减少，从放假调研情况来看，预计本周末放假织厂将大幅增加。当前全棉织厂成品库存保持较高水平，短期预计全棉布价格保持平稳运行为主。 第三部分期权 波动率走势判断：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200隐含波动率为11.3%，CF605-P-13800隐含波动率为11.2%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799