【银河期货】棉系日报（26-03-25）

2026年03月25日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号：F03118729、F3013727投资咨询证号：Z0022817、Z0014425 棉花、棉纱日报 联系方式：:wangxizhen_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、中国棉花信息网专讯2026年3月25日，出疆棉公路运输价格指数为0.1561元/吨·公里，环比下跌0.06%。今日，运输需求环比减少，运力资源局部动态均衡、相对充足，运价指数微幅下行。短期内，运价指数整体呈现窄幅波动运行特征。 2、中国棉花信息网消息根据统计，巴基斯坦2026年2月份的纺织品服装出口额达13.11亿美元，同比减少7.22%，环比减少24.59%;出口棉纱3.09万吨，同比增加56.97%，环比增加1.52%；出口棉布2.59亿吨，同比减少9.2%，环比减少19.37%。1月巴基斯坦出口春季订单集中释放，出口量额大幅反弹，2月随着订单的交付完毕，环比显著回落。 3、中国棉花信息网专讯海关总署最新数据显示，2026年1月，我国棉布进口米数为3133.71万米，同比增加11.08%，环比减少30.77%；进口重量为2387.95吨，同比减少19.56%，环比减少53.87%；进口金额为1655.37万美元，同比减少23.12%，环比减少55.24%。2026年2月我国棉布进口米数为2949.33万米，同比增加4.45%%，环比减少5.88%；进口重量为2190.09吨，同比减少38.07%，环比减少8.29%；进口金额为1230.33万美元，同比减少51.76%，环比减少25.68%。2026年1-2月我国累计棉布进口米数为0.61亿米，同比增加7.76%；累计进口重量为0.46万吨，同比减少29.63%；累计进口金额为0.29亿美元，同比下降38.65%。 【交易逻辑】 本次增发30万吨进口滑准税配额，配额量仅仅比去年多了10万吨对国内供应影响相对偏小，但是今年发放的时间非常早（2024年8月份增发20万吨、2025年8月底发放20万吨，之前有年份发放80万吨的量），也算是给后期的政策留有空间。综合来看，我们认为本次增发30万吨滑准税配额大概率会利多美棉从而导致内外价差缩小，而对国内棉花供应影响偏小，郑棉价格大趋势上可能也会跟随美棉有所走高。近期原油有所下跌，棉花受整体氛围影响有所下跌，但考虑到当前市场有一定支撑，预计下跌空间相对有限。 【交易策略】 1、单边：预计未来短期美棉震荡偏强为主，郑棉基本面变化不大，可考虑逢低建仓多单不建议追高。2、套利：观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱交投一般，纺企执行前期订单为主，新增订单较少，库存有所增长。下游织厂和贸易商心态谨慎，刚需采购为主。价格方面稳中偏弱，前期高价现货继续减少，部分贸易商让利促销，纱厂报价暂稳。 2、近期市场气氛有所走弱，全棉坯布产销也出现走弱现象。据部分企业表示，由于海外经济低迷，外销订单落单稀少。近期内销订单新增订单稀少，在机订单也逐步萎缩，对短期行情影响逐渐体现，预计后期还有继续减单的现象。目前坯布价格商谈增加。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799