【银河期货】棉系日报（26-03-25）

棉花市场消息

1. 运输价格：出疆棉公路运输价格指数环比下跌0.06%，运输需求减少，运力充足，短期内运价指数呈窄幅波动。
2. 巴基斯坦出口：2026年2月，巴基斯坦纺织品服装出口额13.11亿美元，同比减少7.22%，环比减少24.59%；棉纱出口3.09万吨，同比增加56.97%，环比增加1.52%；棉布出口2.59亿吨，同比减少9.2%，环比减少19.37%。1月订单集中释放，2月环比回落。
3. 中国棉布进口：2026年1月，棉布进口米数3133.71万米，同比增加11.08%，环比减少30.77%；重量2387.95吨，同比减少19.56%，环比减少53.87%；金额1655.37万美元，同比减少23.12%，环比减少55.24%。2月进口米数2949.33万米，同比增加4.45%，环比减少5.88%；重量2190.09吨，同比减少38.07%，环比减少8.29%；金额1230.33万美元，同比减少51.76%，环比减少25.68%。1-2月累计进口米数0.61亿米，同比增加7.76%；重量0.46万吨，同比减少29.63%；金额0.29亿美元，同比下降38.65%。

交易逻辑

增发30万吨进口滑准税配额，对国内供应影响较小，但发放时间早，为后期政策留空间。预计利多美棉导致内外价差缩小，郑棉价格可能跟随美棉走高。近期原油下跌，棉花受整体氛围影响下跌，但市场有一定支撑，下跌空间有限。

交易策略

1. 单边：短期美棉震荡偏强，郑棉基本面变化不大，可逢低建仓多单，不建议追高。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

棉纱行业消息

1. 市场交投：纯棉纱交投一般，纺企执行前期订单为主，新增订单较少，库存增长。下游织厂和贸易商心态谨慎，刚需采购为主。价格稳中偏弱，前期高价现货减少，部分贸易商让利促销，纱厂报价暂稳。
2. 市场气氛：市场气氛走弱，全棉坯布产销也出现走弱。海外经济低迷导致外销订单稀少，内销订单新增稀少，在机订单萎缩，预计后期继续减单。目前坯布价格商谈增加。