棉花市场
库存与进口
- 张家港保税区棉花总库存4.70万吨，同比减少0.16%，其中保税棉3.95万吨（同比减少0.27%），非保税棉0.76万吨（同比增加2.37%）。
- 进口棉来源地：巴西棉占比40.01%（同比增加12.06百分点），美棉占比16.22%（同比减少22.45百分点），澳棉占比30.35%（同比减少0.51百分点），其他国家及地区占比13.42%（同比增加10.90百分点）。
- 库存动态：净入库6264.56吨，年前入库多而出库少，主要入库为巴西棉。
美棉检验与市场情绪
- 美陆地棉+皮马棉累计检验量303.87万吨，占年产量预估值100.3%，同比下滑4%。
- 美陆地棉检验进度达100.2%，同比下滑4%；皮马棉检验进度达103.1%，同比下滑15%。
- 周度可交割比例71.2%，季度可交割比例81.7%，同比高1.1个百分点。
- 预计最终上市检验量305-307万吨，稍高于303万吨的产量预期。
- CFTC数据显示，ICE期棉基金净多头率为-20.66%，周环比增3.2个百分点。
基本面与交易逻辑
- 全球棉花产量下调3%（美国总产量调减，中国调减9%），总供应预期2525万吨，消费预期2614万吨，相对略偏紧。
- 美棉签约情况改善，截至2月12日累计签约192.79万吨，同比低7个百分点。
- 基本面有一定支撑，可考虑逢低建多。
交易策略
- 单边：短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可逢低建仓多单，不建议追高。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业
市场动态
- 纯棉纱市场交投偏淡，下游订单尚不明朗，交前期订单为主，库存有所去化，厂商心态谨慎，观望为主。
- 全棉坯布成交气氛不足，织厂新增订单稀少，家纺织厂生产相对较好。
- 坯布报价多有调涨，但下游接受度不高，需关注后续成交情况。
期权
波动率与策略
- 棉花60日HV为9.2812，波动率略增。
- CF605-C-14600隐含波动率13.3%，CF605-C-14200隐含波动率11.3%，CF605-P-13800隐含波动率11.2%。
- 主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少。
- 期权：观望。
