【银河期货】白糖日报（26-03-03）

核心观点与数据

• 国际市场：印度和泰国糖产增幅或不及预期，全球食糖产量预计为1.8129亿吨，供应过剩量预计为122万吨。但考虑到巴西新榨季开始，国际糖价大概率底部震荡。
• 国内市场：国内白糖处于压榨高峰期，产量大概率增加，供应端存在压力。但糖价偏低且未来进口政策可能收紧，预计糖价底部震荡，短期略偏强。
• 关键数据：
  • 2026年3月3日白糖期货收盘价下跌0.39%，成交量减少6768手，持仓量减少36275手。
  • 广西25/26榨季已有3家糖厂收榨，同比减少44家，收榨产能减少39.05万吨/日。
  • 白糖现货报价基本持稳，广西南宁中间商站台报价5370元/吨，柳州5380-5400元/吨，云南昆明5150-5250元/吨。

逻辑分析

• 国际方面：印度和泰国压榨企业产量增幅不及预期，全球糖市供应过剩量减少。但巴西新榨季开始将加大供应压力，国际糖价预计底部震荡。
• 国内方面：白糖压榨高峰期，产量增加，供应端压力较大。糖价偏低且进口政策可能收紧，多空因素交织，大趋势底部震荡，短期略偏强。

交易策略

• 单边：国际糖价区间震荡，郑糖短期震荡略偏强，建议低多高平。
• 套利：观望。
• 期权：短期卖出看跌期权。

相关附图

• 广西和云南月度库存、产量趋势图。
• 柳州白糖现货价格及柳州-昆明糖现货价差图。
• 白糖9月、1月、5月基差及郑糖5-9、9-1、1-5价差图。

结论

国际糖价预计底部震荡，国内糖价受供应端压力影响，但短期略偏强。建议投资者关注国际市场供应变化和国内政策动向，采取低多高平的单边策略，短期可考虑卖出看跌期权。