【银河期货】白糖日报（26-03-12）

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.沐甜12日讯截至目前不完全统计，25/26榨季湛江已有8家糖厂收榨，还有9家糖厂尚未收榨，收榨进度同比偏慢，去年同期湛江仅3家糖厂尚未收榨。25/26榨季截至2月底，广东累计产糖49.67万吨，低于去年同期的52.98万吨;出糖率10.14%，也略低于去年同期的10.30%。 2.沐甜12日讯主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5470元/吨:仓库报价5450元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5410-5460元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5470-5490元/吨;仓库报价5450-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5430-5450元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5300-5370元/吨，大理报价5280-5290元/吨，祥云报价5250-5330元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5320-5330元/吨，大理报价5280-5290元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5200-5250元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价、优级白砂 糖报价、优级绵白糖报价暂无。 3．据知名咨询机构StoneX本周发布最新预估：2025/26榨季（10月至次年9月）全球食糖过剩量已从此前预估的290万吨大幅下调至约87万吨，降幅高达70%，本轮全球过剩量预期的主要削减来自于印度。对于巴西中南部2026/27榨季，StoneX预计甘蔗压榨量将达到6.205亿吨，收获面积略有增加且单产部分恢复，然而，由于食糖相对于乙醇的吸引力下降，制糖比例（糖醇比中的食糖份额）从此前预估的49.3%下调至48.7%，该地区的食糖产量预计将降至4000万吨左右，比之前的预测减少了约70万吨。 【逻辑分析】 国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。此外全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价仍偏强走势。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。近期原油类价格偏高且国际糖价大涨，因此预计国内糖价短期震荡略偏强。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖短期预计震荡偏强。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799