【银河期货】棉系日报（26-03-12）

棉花市场消息

1. 运输价格：出疆棉公路运输价格指数环比上涨1.59%，运力资源相对不足，预计短期内运价指数将窄幅波动。
2. 越南棉纺织品产量：1月产量同比增加1.51%，环比减少7.259%；服装产量同比下降增加20.3%，环比下降7.02%，主要受春节错期影响。
3. 印度棉纱出口：2025/26年度12月出口量同比增加5.01%，环比增加11.64%；2025年1-12月累计出口量同比增加0.18%；主要出口方向为中国（占比16.35%）。

交易逻辑

当前棉花基本面有一定支撑：需求端随下游开工对“金三银四”有期待，销售进度处于历年同期高位；新年度预期显示全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，消费调增可能带来紧平衡；美棉签约情况改善。短期棉花仍有一定支撑，建议逢低建多，不建议追多。

交易策略

1. 单边：美棉短期大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可逢低建仓多单，不建议追高。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

棉纱行业消息

1. 纯棉纱市场：报价整体稳中有涨，低支纱及气流纺因进口纱替代压力走货不畅；纱价涨幅难以完全覆盖成本上升，部分纺企利润面临挑战。
2. 全棉坯布：产销平稳，常规品种现货量充足；应季订单尚可，但在机订单充足，新增订单不足；外销订单仅薄型织物需求较好，服装订单一般；织厂维持按单采购，库存维持10-15天。

期权

波动率走势：棉花60日HV为9.2812，波动率略增；CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。 策略建议：主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量减少。期权：观望。