【银河期货】白糖日报（26-02-05）

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.据路透社报道，行业高管在本周迪拜食糖会议上表示，2026/27榨季欧洲甜菜种植面积预计将有所下降。全球最大食糖生产商之一、法国Tereos公司欧洲销售总监Marion Hoff表示，欧盟下榨季甜菜种植面积可能下降6%至7%。大宗商品供应链服务商Czarnikow的一位高管同样预计，同期欧盟整体甜菜种植面积降幅或达5%。Czarnikow分析主管StephenGeldart称，种植面积缩减将对产量形成压制。他预测，欧盟2026/27榨季食糖总产量将从2025/26榨季预估的1710万吨降至约1550万吨。 2.大宗商品分析师与交易商在于本周二(3日)迪拜食糖会议上表示，作为全球第二大可再生燃料生产国，巴西今年的乙醇产量将大幅攀升。推动这一增长的主要因素包括:乙醇价格坚挺、玉米乙醇加工厂产能扩张，以及甘蔗产量增加。美国经纪商StoneX预计，2026/27榨季(4月至次年3月)巴西甘蔗乙醇与玉米乙醇总产量将同比增长7.9%，达365亿升的历史新高;其中甘蔗乙醇增产4.4%，玉米乙醇增产17%。BP的Ricardo Carvalho认为，乙醇增 产可能超出巴西本土市场消化能力;CovrigAnalytics则指出，这-局面或将推动乙醇出口量上升。 3．印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2025/26榨季截至2026年2月3日，该邦已有199家糖厂开榨，与上榨季同期持平；累计入榨甘蔗8702.9万吨，较上榨季同期的6576万吨增加2126.9万吨；产糖806.34万吨，平均产糖率9.27%。从各地区来看，该邦的Kolhapur地区有37家糖厂开榨，包括25家合作糖厂和12家私营糖厂。入榨甘蔗1872.4万吨，产糖202.92万吨，产糖率10.87%，实现了全州最高水平。Pune地区，入榨甘蔗1974.5万吨，产糖约189.2万吨，产糖率9.58%；共有30家糖厂开榨，包括17家合作糖厂和13家私营糖厂。Solapur地区共有47家糖厂开榨，入榨甘蔗1862.3万吨，产糖率8.37%。 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是糖价已经跌至前期低位且几个机构最新观点对于2026/27年度糖产预期下降消费上调，因此，国际糖价跌至前低后价格大幅上涨。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。但是国际糖价触底后大幅上涨，而国内宏观情绪也缓和，因此预计国内糖价格压力缓解，价格大概率底部震荡。 【交易策略】 1.单边：国际糖价触底后大幅上涨，前期低位支撑有效，预计价格底部震荡。国内郑糖5月合约预计价格也将底部震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799