第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
- 印度甘蔗压榨季进入最后阶段，截至2月14日，印度食糖产量已达2253万吨，高于上一年度同期1978万吨。印度前三大产糖邦产量占全国总产量的87.48%，其中马哈拉施特拉邦产量最高。
- 印度食品部长表示，尽管本年度食糖产量预期从3430万吨下调至3300万吨，但国内供应依旧充裕，消费量约为2900万吨。政府批准200万吨出口量，但实际装运量低于预期。
- 2025/26榨季截至2月15日，泰国累计甘蔗入榨量6347.28万吨，较去年同期的6793.3万吨减少446.02万吨，降幅6.57%；产糖量为683.56万吨，较去年同期的718.23万吨减少34.67万吨，降幅4.83%。
- 瑞丽出入境边防检查站自2025年甘蔗榨季启动以来已保障38.1万余吨境外甘蔗快速通关，为中缅跨境农业经济合作提供通关保障。
【逻辑分析】
国际方面，巴西甘蔗压榨接近结束，出口量下降，对全球市场影响力减弱。北半球糖产处于增产周期，印度糖产虽处于高位，但增幅缩小。美国最高法院推翻特朗普全球关税可能令巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇，美糖价格止跌后上涨。
国内市场，白糖处于压榨高峰期，本榨季国内白糖产量大概率将增加，供应端有一定压力。假期期间国际糖价上涨，预计郑糖价格短期有所上涨，但大趋势仍将维持底部震荡趋势。
【交易策略】
- 单边：国际糖价预计短期维持低位震荡，郑糖价格短期上涨，但大趋势仍将维持底部震荡。
- 套利：观望。
- 期权：短期卖出看跌期权。
第三部分相关附图：
数据来源：银河期货，WIND
作者承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告由银河期货有限公司提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。
银河期货版权所有并保留一切权利。
联系方式
银河期货有限公司研究所
北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
网址：www.yhqh.com.cn
电话：400-886-7799
