【银河期货】棉系日报（26-03-11）

棉花市场消息

1. 运输价格：出疆棉公路运输价格指数环比持平，短期内预计保持稳定。
2. 出口数据：2026年1-2月中国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增长17.65%，其中纺织品出口同比增长20.5%，服装出口同比增长14.8%。
3. USDA预测：3月全球棉花总产量2634万吨，环比调增25万吨；总消费调减3万吨至2581万吨；期末库存调增28万吨至1663万吨。

交易逻辑

当前棉花基本面有一定支撑，需求端随着下游开工对“金三银四”有期待，销售进度处于历年同期高位。新年度预期中，USDA年报下调全球棉花产量3%，预计供应略偏紧，若消费继续增长可能形成紧平衡。美棉签约情况改善，短期棉花仍有一定支撑，建议逢低建多，不建议追多。

交易策略

1. 单边：短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可逢低建仓多单，不建议追高。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

棉纱行业消息

1. 纯棉纱：市场交投尚可，下游织厂库存去化，刚需采购力度加大，订单逐渐放量。40S及以上支数表现较好，气流纺和低支纱受进口纱冲击偏弱，价格基本持稳。
2. 全棉坯布：整体成交持续，织厂现货库存减少，常规品种价格平稳偏强，高支高密品种供不应求，下游按单采购，染厂以生产订单为主。

期权

波动率走势判断：棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200隐含波动率为11.3%，CF605-P-13800隐含波动率为11.2%。主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少。 策略建议：观望。