数据分析
- 纸浆价格：华东、华南、华北本白双胶纸价格稳定；针叶浆（山东银星、俄针牌）价格略涨；阔叶浆（山东金鱼）价格稳定；高白双胶纸价格稳定；化机浆（山东昆河、国产）价格稳定；相思木进口价稳定。
- 期货市场：SP主力05合约小幅回落，报收5260点；04合约价格略涨，成交量、持仓量下降；仓单量增加；基差整体偏稳。
纸浆行情研判
- 市场回顾：期货市场SP主力05合约下小幅回落；现货市场针叶浆贸易商调价积极性减弱，下游采浆意愿不强；进口阔叶浆个别牌号价格松动；进口本色浆及化机浆市场需求疲软。
- 重要资讯：截至2026年3月5日，中国纸浆主流港口库存量累库至240.8万吨；本周期针叶浆产量下降，化机浆产量持平。
- 逻辑分析：纸浆估值分化，阔叶浆受外盘提涨支撑，针叶浆受高库存压制；浆价反映外盘成本与供应宽松预期，但港口累库、下游需求恢复缓慢形成压制；短期估值围绕成本线震荡，需等待3月外盘谈判及下游补库信号。
- 交易策略：单边宽幅震荡，背靠整数关口少量布局多单；套利观望；期权卖出SP2605-P-5200。
胶版印刷纸行情研判
- 市场回顾：期货市场OP2604震荡偏弱；双胶纸市场基本稳定，纸企开工变化不大，下游需求放量有限；山东、广东70g本白双胶纸价格稳定；原料木浆、木片价格个别延续涨势。
- 重要资讯：本期双胶纸产量增加2.3万吨，产能利用率上升至50.6%，库存微增。
- 逻辑分析：湛江晨鸣3厂复产带动产能利用率提升；需求端受益开学季补印，但终端消费起色有限，下游维持刚需定采；企业库存148.5万吨，供需弱平衡态势未改。
- 交易策略：单边逢高做空；套利观望；期权卖出OP2604-C-4250。
