第一部分数据分析
- 纸浆方面
- 市场回顾
- 期货市场：SP主力01合约报收5360点，跌34点。
- 针叶浆现货市场：贸易商多数疲于调整报价，下游采浆意愿不强，个别牌号价格下跌20-200元/吨；浆企挺价出货，进口阔叶浆现货可流通货源偏紧，下游接受高价积极性一般；进口本色浆及进口化机浆市场交投不旺，价格盘整。
- 针叶浆报价：布针4750-4760元/吨，乌针5250-5260元/吨，月亮5400-5420元/吨，太平洋5430-5450元/吨，雄狮、马牌5460-5480元/吨，银星5500元/吨，凯利普5600-5620元/吨，北木5750-5780元/吨，南方松5800-6100元/吨，金狮6300元/吨。
- 阔叶浆报价：乌斯奇、布拉茨克4350-4500元/吨，阿尔派4480元/吨，小鸟、新明星4580元/吨，鹦鹉、金鱼4600元/吨，明星4630-4650元/吨。
- 本色浆报价：金星5100元/吨。
- 化机浆报价：昆河3800元/吨。
- 重要资讯
- 太阳纸业通过银团贷款方式办理项目融资，投资建设年产60万吨漂白化学浆及碱回收等配套工程项目和年产70万吨高档包装纸项目。
- 金光集团APP（中国）加快推动广西金桂项目二期第2台纸机和三期一二阶段项目建设。
- 逻辑分析
- 短期估值偏弱震荡，高库存与成本支撑形成博弈。210万吨高位库存压制期价上限，文化纸弱现实拖累需求修复，阔叶浆外盘提价及Q1补库预期托底下限，针叶浆受资金与供应端消息带动震荡走强。中长期需关注港口去库节奏，若去库不及预期，估值或继续承压。
- 交易策略
- 单边：前期空单继续持有。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
- 胶版印刷纸方面
- 市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格较上一工作日持平。
- 原料木浆、木片：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4600元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳；木片市场收购价格趋弱运行。
- 期货市场：OP2602小幅反弹，报收4024点，反弹12个点，合0.3%。
- 重要资讯
- 本期双胶纸产量20.7万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率53.0%，较上期下降0.3%。双胶纸生产企业库存138.5万吨，环比增幅0.4%。
- 逻辑分析
- 双胶纸估值处于低位，市场整体仍处于亏损状态，工厂挺价意愿较强，但需求偏弱格局下，价格缺乏有力支撑，涨价函落地一般。当前价格已部分反映成本压力及需求疲软预期，成本端木浆价格波动为主要影响变量。
- 策略
- 单边：逢高做空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2602-C-4100。
