银河期货造纸板块日报

2025年9月22日 造纸板块日报 第一部分数据分析 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 纸浆方面 【市场回顾】 期货市场：小幅下行。SP主力11合约夜盘报收5008点，下跌10点或-0.2%。 援引卓创资讯统计：进口针叶浆现货市场贸易商业者多存稳盘意愿，个别略随盘调整，山东、江浙沪市场个别牌号价格下跌10-30元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者挺涨较强，个别报盘有所上探，但下游对于高价尚存观望心理，浆市成交放量一般；进口本色浆市场供应无明显变化；进口化机浆市场交投规模相对有限，价格主流横盘运行。 针叶浆：乌针、布针报收5000-5220元/吨，月亮报收5380元/吨，太平洋报收5400元/吨，雄狮、马牌报收5400-5420元/吨，银星报收5600-5620元/吨，凯利普报收5700元/吨，北木报收6000元/吨，金狮报收6200元/吨，南方松报收6100-6600元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4150元/吨，阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4200-4220元/吨，鹦鹉、金鱼报收4230-4250元/吨，明星报收4270-4280元/吨。 本色浆：金星报收4950-5000元/吨。 化机浆：昆河报收3800-3850元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 据海关数据显示，2025年8月漂白针叶浆进口数量61.4万吨，环比-5.0%，同比-10.1%。全年累计进口量574.0万吨，累计同比+1.4%。漂白阔叶浆进口数量125.8万吨，环比-6.9%，同比-1.4%。全年累计进口量1115.2万吨，累计同比+10.7%。 据海关数据显示，2025年8月阔叶木片进口数量125.9万吨，环比-6.1%，同比-1.0%。全年累计进口量1007.3万吨，同比-12.3%。 潘功胜：今日发布会不涉及短期政策调整，下一步金融改革内容将在中央统一部署后做进一步沟通。 【逻辑分析】 宏观情绪稳定，加之低估值修复驱动，市场整体或有好转，下方支撑较强，但是目前港口库存偏高、需求平淡，造纸板块开机率整体偏低，压制纸浆反弹空间。 【交易策略】 单边：SP主力11合约少量试多，背靠上周低点逐步进入。 套利（多-空）：观望为主，关注11-1反套。 期权：观望。 胶版印刷纸方面 【市场回顾】 市场价格方面：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4700-4800元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4550元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5650元/吨，稳；阔叶浆金鱼4220元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格暂无明显起伏。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1150-1400元/绝干吨。山东地区浆企开工积极性尚可，浆企收购木片的意愿较强，部分积极寻求优质松木片资源；南方市场木片市场资源暂无显著增量，华南局部台风天影响上货。（卓创） 期货市场方面：OP2601震荡上行，报收4234点，较昨日收盘价上涨8元/吨。合0.19% 【重要资讯】 金东纸业28万吨/年特种纸技术改造项目造纸车间封顶。 据海关数据显示，2025年8月双胶纸出口数量约5.7万吨，环比降幅9.1%，同比降幅20.9%。8月份出口均价767.5美元，环比降幅21.5%，同比降幅19.6%。1-8月累计出口量56.0万吨，同比降幅4.5%。铜版纸出口数量约3.2万吨，环比降幅4.9%，同比降幅27.1%。8月份出口均价842.7美元，环比涨幅0.9%，同比涨幅1.3%。1-8月累计出口量25.8万吨，同比降幅27.2%。 【逻辑分析】 供应端：前期停产企业逐步恢复生产，但行业盈利情况承压，个别产线或有检修安排，预期双胶纸行业供应有所增加，但增量有限。需求端：教辅教材刚需层面难有支撑。而社会订单整体刚需采购为主。成本端：针叶浆阔叶浆横盘，成本支撑有限。 【策略】 1.单边：供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿做空。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799