【银河期货】棉系日报（26-05-07）

市场信息

• 期货盘面：CF01合约17090元/吨，下跌6542手；CF05合约16520元/吨，下跌705手；CF09合约16640元/吨，下跌7574手。CY01合约23150元/吨，下跌1052手；CY05合约0000元/吨，上涨1320手；CY09合约22625元/吨，下跌857手。
• 价格涨跌：CY Index C32S 23300元/吨，上涨94.55元；FCY Index C33S 23350元/吨，上涨495.25元。纯涤纱T32S 12550元/吨，上涨1250元；粘胶纱R30S 18050元/吨，上涨1805元。
• 跨期价差：1月-5月价差5705元，5月-9月价差-12055元，9月-1月价差-450元。
• 内外价差：CY01-CF01价差6060元，CY05-CF05价差70元，CY09-CF09价差5985元。
• 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）：(FC Index):M:到港价，涤纶短纤，粘胶短纤，价差-1085元，涨跌149197-44。

市场消息及观点

• 棉花市场消息：
  1. 出疆棉公路运输价格指数环比下跌0.95%，短期内运价将维持窄幅震荡向下。
  2. 巴基斯坦国内纱线需求放缓，出口纱线需求疲软，20/21支普梳纱FOB价格460-490美元/包，30/32支普梳纱FOB价格530-550美元/包。
  3. 印度棉花主产区本周降雨量2.9mm，累计降雨量17.9mm，低于去年同期，5-7月存在厄尔尼诺风险。
• 交易逻辑：
  • 美国约98%棉花产区受干旱影响，ICE期棉基金净多头率11.27%。
  • 国内棉花商业库存环比减少33万吨，新疆库库存环比减少31万吨，新疆棉库存处于中低位水平。
  • 纺织企业纱布库存偏低，下游有补库需求，但价格较高，补库谨慎。
  • 棉花价格短期上涨幅度较大，可能回调，建议观望。
• 交易策略：
  1. 单边：美棉走势震荡偏强，郑棉短期可能有回调，建议观望。
  2. 套利：观望。
  3. 期权：观望。
• 棉纱行业消息：
  1. 纯棉纱市场交投分化，下游刚需采购为主，贸易商小幅让利，40S品种走货火热。
  2. 全棉坯布市场平稳偏弱，五一假期临近，织厂多数持续生产，订单基本结束。

相关附图

• 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
• 图2：棉花1月基差。
• 图3：棉花5月基差。
• 图4：棉花9月基差。
• 图5：CY05-CF05价差。
• 图6：CY01-CF01价差。
• 图7：CF9-1价差。
• 图8：CF5-9价差。

研究结论

• 美棉受干旱影响，走势震荡偏强，郑棉短期可能回调，建议观望。
• 国内棉花库存去化，新疆棉库存偏低，但纺纱产能增加，后期需关注出疆棉量。
• 棉纱市场交投分化，下游补库谨慎，需关注郑棉走势、新疆棉花政策和下游需求。