宏观
- 美国经济数据：1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期；ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，好于预期。
- 全球秩序：美欧信任坍塌，多极化加速，美国“本国优先”政策与欧洲战略自主诉求形成对立。
- 中国经济：2025年GDP增长5%，对全球增长贡献率达30%，展现经济稳定器、多边秩序引领者与科技创新领跑者角色。
- 政策：央行2026年信贷会议支持科技、绿色、普惠金融等领域，与中央一号文件形成政策合力。
- 风险：警惕有色板块流动性变化、贵金属投机退潮、新兴市场债务风险等。
人民币汇率
- 市场走势：人民币对美元先升后贬，美元指数在97.5附近震荡。
- 核心逻辑：美国经济数据好坏参半，美元指数缺乏进一步上行动力。
- 策略建议：出口企业逢高分批锁定远期结汇，进口企业滚动购汇。
股指
- 市场回顾：除中证1000指数外，其余股指均收涨，两市成交额小幅缩量。
- 行情解读：节前资金面或季节性收紧，投资者或选择减仓，指数存在下行压力；政策利好预期支撑较强，下方空间有限。
- 观点：节前股指难以重回上行趋势，大概率震荡调整，大盘股指防御属性优势凸显，节后春季躁动延续的情况下再度走强概率较大。
国债
- 市场回顾：期债震荡收跌，TL表现最弱，T相对偏强。
- 行情解读：缺乏有力驱动因素，短期市场或持续窄幅震荡。
- 观点：中线多单关注移仓时机，3月合约逢高止盈。
集运欧线
- 市场回顾：主力合约EC2604上涨0.78%。
- 核心矛盾：地缘风险与基本面疲软的博弈。
- 交易研判：短期维持震荡格局，上下行空间均受限，建议短期观望。
大宗商品
新能源
- 碳酸锂：补库尾声，期货主力合约日环比-0.59%。
- 观点：建议关注卖波动率策略的布局机会，中长期维度，行业基本面对碳酸锂的长期价值支撑依旧稳固，仍建议把握市场回调机会，逢低做多。
- 工业硅&多晶硅：震荡格局，暂无驱动，期货主力合约日环比变动+0.40%和+2.39%。
- 观点：短期工业硅价格大概率呈现震荡格局，多晶硅方面，建议春节前夕逐步降低持仓，以轻仓或空仓过节。
有色金属
- 铜：进口窗口打开将增加节后供给，期货主力合约日环比-2.22%。
- 观点：节前铜价或以震荡为主，建议关注102057-107562元/吨的价格区间。
- 铝产业链：震荡运行，等待时机，期货主力合约日环比-0.92%。
- 观点：电解铝长期看涨趋势不变，短期沪铝降震荡调整，建议卖虚值期权参与；氧化铝中长期偏弱趋势不改，短期扰动增多，推荐情绪消退后空头参与或卖权参与；铸造铝合金推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。
- 锌：窄幅震荡，期货主力合约日环比+0.40%。
- 观点：短期资金对于有色的关注度有所下降，或仍维持宽幅震荡，调整为主。
- 镍-不锈钢：震荡为主，节前波动放缓，期货主力合约日环比变动-0.25%和+0.84%。
- 观点：现阶段行情主要受宏观层面以及大盘影响为主，建议短期仍是以观望为主。
- 锡：维持震荡看法，期货主力合约加权日环比+0.26%。
- 观点：锡大概率跟随板块宽幅震荡调整为主。
- 铅：窄幅震荡，下方空间较小，期货主力合约日环比+0.27%。
- 观点：短期受累库压力偏弱运行，但目前预计再生铅成本支撑仍存，下方空间较小，建议震荡，卖权收取稳定权利金为主。
油脂饲料
- 油料：中美谈话称增加采购，期货主力合约日环比+0.59%。
- 观点：外盘美豆短期内将保持强势，内盘豆粕预计短期跟随美豆成本反弹，远月或将受制于新增供应表现不及近月；菜粕在中加和谈关系中博弈，国内外缺乏更多消费增量背景下，即使估值偏低，菜粕独立涨势难延续。
- 油脂：进入震荡，期货主力合约日环比+0.02%、-1.16%、+0.02%。
- 观点：短期油脂维持震荡，等待新的市场驱动出现。
能源油气
- 燃料油：弱势运行，期货主力合约日环比-0.96%。
- 观点：短期伊朗问题对高硫有一定支撑，但长期高硫裂解趋势依然向下。
- 低硫燃料油：裂解低迷，期货主力合约日环比-0.54%。
- 观点：短期供应整体充裕，需求端较为平稳，库存端下降，对裂解有小幅提振。
- 沥青：横盘整理，期货主力合约日环比-0.54%。
- 观点：近期行情上涨的驱动因素难以延续，短期相对价格上维持震荡看待，上下空间均有限。
贵金属
- 铂金&钯金：NYMEX铂钯震荡偏强，期货主力合约日环比+2.23%和+1.66%。
- 观点：中长期看，铂钯牛市基础仍在，预计26年上半年美联储保持宽松的货币政策基调不变，关注铂钯逢低布多和内外正套机会。
- 黄金&白银：震荡上行，期货主力合约日环比+1.04%和+5.36%。
- 观点：短期来看，金银已完成60日均线回踩，进一步下探风险明显降低，但考虑隐含波动率仍处于高位，震荡整理或仍是近期主基调，建议逢低分步补多，同时在高波动环境下需做好仓位控制。
化工
- 纸浆-胶版纸：期价整体偏区间震荡，期货主力合约日环比+0.16%和-0.16%。
- 观点：产业矛盾尚未积累至一定程度，建议前期空单可继续持有，但当前期价至短期低位，追空存在一定风险。
- LPG：地缘仍是短期主要影响，期货主力合约日环比+0.57%。
- 观点：短期地缘可能还存在反复，关注风险。
- PTA-PX：回归现实，TA高位加工费预计难以维持，期货主力合约日环比+2.39%和-0.16%。
- 观点：PX的良好供需格局确定性较高，操作上建议以逢低布多为主，PTA潜在供应量仍然较多，建议逢高做缩。
- MEG-瓶片：难觅向上驱动，关注地缘风险，期货主力合约日环比-0.59%。
- 观点：短期乙二醇走势缺乏核心驱动，预计以区间震荡为主。
- 聚烯烃：震荡整理，期货主力合约日环比+0.53%和+0.28%。
- 观点：短期仍是以观望为主，后续主要关注节后累库幅度以及需求回升的速度。
- 纯苯-苯乙烯：出口传闻提振，夜盘偏强震荡，期货主力合约日环比+0.70%和+0.89%。
- 观点：短期地缘以及出口消息仍支撑苯乙烯价格，建议短期建议观望。
- 橡胶：品种走势分化，期货主力合约日环比+0.61%。
- 观点：橡胶或维持震荡，建议短线预计维持区间震荡，RU、NR和BR主力合约支撑位分别参考16000、13000和12800元/吨。
- 尿素：多单离场，期货主力合约日环比+0.56%。
- 观点：2026年尿素价格将依靠出口政策缓解压力，建议多单离场。
- 玻璃纯碱：继续震荡，期货主力合约日环比-0.16%和-0.54%。
- 观点：纯碱当下整体震荡为主，玻璃供需双弱的格局下难有趋势性走势。
- 丙烯：基本面相对持稳，成本波幅较大，期货主力合约日环比+0.69%和-0.58%。
- 观点：近期行情主要受到成本及供需端的共同影响，建议短期仍是以观望为主。
- 黑色
- 螺纹&热卷：底部区间震荡，期货主力合约日环比-0.54%和+0.09%。
- 观点：钢材价格维持震荡的趋势，短期看螺纹主力合约2605的价格区间可能在3050-3200之间，热卷主力合约2605的价格区间可能在3200-3350之间。
- 铁矿石：铁水预计增产，期货主力合约日环比-0.54%。
- 观点：行业处供需淡季，价格下方空间有限。
- 焦煤焦炭：反弹力度与持续性不宜过度乐观，期货主力合约日环比+5.44%和-0.96%。
- 观点：受短期情绪与资金驱动，盘面反弹或有一定空间，但中长期来看，需求侧承接能力有限，反弹力度与持续性不宜过度乐观。
- 硅铁&硅锰：底部支撑，上有压力，期货主力合约日环比+0.10%和-0.43%。
- 观点：铁合金在成本支撑与供需压力的博弈下，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局。
农副软商品
- 生猪：寒潮或将影响短期价格，期货主力合约日环比+1.16%。
- 观点：生猪远月的上涨预示着对后市产能去化的良好预期，但具体情况还得关注后续能繁数据的更新，策略上维持观望。
- 棉花：内外价差牵制，期货主力合约日环比+0.23%。
- 观点：棉价在供需紧平衡的预期下呈现易涨难跌格局，但短期国内下游纱厂利润表现欠佳，且郑棉上行受内外棉价差牵制，建议回调布局多单但不宜追涨。
- 白糖：广西1月销糖67万吨，同比减少8万吨，期货主力合约日环比+0.56%。
- 观点：当前国内白糖需求一般，国际原糖价格偏弱运行，预计对国内白糖造成拖累，预计国内白糖进一步上行空间有限。
- 鸡蛋：期价持续下跌，期货主力合约日环比-0.27%。
- 观点：预计后续鸡蛋合约将交易节后淡季预期，期价或将震荡下跌。
- 苹果：备货中后期，氛围偏淡，期货主力合约日环比+1.26%。
- 观点：若短期需求走弱，可能对盘面有压制，但鉴于交割矛盾对盘面有支撑，下跌的空间有限，盘面易涨难跌。
- 红枣：低位震荡，期货主力合约日环比+0.23%。
- 观点：短期红枣价格或维持低位震荡，需重点关注节前下游采购节奏。
- 原木：部分交割库暂停，盘面新高，期货主力合约日环比+6.5%。
- 观点：交割博弈会提早进行，盘面可能会波动放大，需注意风险。
