Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品波动加剧，对螺纹有一定影响，但后者仍以自身逻辑为主，目前现货进入假期模式，成交清淡，预期不强，价格偏弱整理，周三煤炭受印尼政策影响走强，但对钢材提振并不明显。从基本面看，年初以来房地产传出政策宽松力度可能加大的消息，但目前尚未落地，30城商品房销售同比继续下降，新增专项债发行较快，不过化债占比也较高，1月建筑业PMI重回50%以下，因此春节后基建回升预期能否兑现仍要看政策进一步刺激力度，而房地产预计延续弱势。从Mysteel数据看，螺纹开始累库，总库存农历同比增加14%，表需同比降幅扩大至7%，电炉进入2月将逐步减产，供给下降下，累库风险预计可控，不过节后库存同比偏高的状态将考验政策力度。因此现阶段需求预期偏弱，但钢材基本面也不太支持深度负反馈，价格低位区间整理。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月04日星期三 螺纹年后需求预期不强，价格承压，不过目前基本面还不支持深度负反馈，价格下跌空间受限。05合约关注3200-3250压力，支撑3020-3050元。操作上，回落至区间低位谨慎追空，可尝试逢低多配，窄止损操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 临近春节，现货成交偏弱，年后需求预期一般之下，热卷盘面承压，周三煤炭受印尼煤炭政策影响，但对钢材提振有限。从Mysteel数据看，热卷上周需求农历同比增3%，仍有韧性，产量同步增加但仍低于去年下半年高点，去库收窄，总库存同比增幅回来，年初因出口许可证申请时长的原因，1月出口偏弱，不过间接出口预计偏强。对于上半年需求，政策刺激力度退坡及去年部分行业产销基数较高，同时1月制造业PMI季节性走弱幅度大于往年，热卷需求预期并不乐观，但从PMI数据看，价格开始向下传导，关注持续性及对新订单的抑制程度，一旦后期数据显示价格传导后订单未继续下降，则对当前价格将形成支撑。短期热卷库存压力加大前，自身负反馈的驱动有限，向下存在支撑。 【交易策略】 近期商品市场波动加剧，热卷交易自身逻辑为主，短期受需求预期偏弱压制，但负反馈驱动同样不强。05合约压力3330-3350元，支撑关注3200-3250元。操作上，区间思路对待，短期回落至低位谨慎追空，若跌幅较大可尝试低买。 铁矿石： 【市场逻辑】 商品市场波动加剧，铁矿石未明显跟随，仍以自身逻辑为主。对铁 期货研究院 矿而言，之前的一些利多因素影响开始减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使铁矿总量供应宽松的问题凸显。从基本面看，高炉生铁产量处于季节性底部且同比偏高，钢厂存在补库空间但已临近尾声，外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅较大，基本面多空交织，不过仍体现一定压力。消息面，Vale的维嘉（Viga）矿区出现侵蚀迹象，当地政府命令关闭其作业，以上两矿区占Vale总产量2%，不过淡水河谷维持2026年产量目标，且当地政府计划扣押Vale10亿雷亚尔的保证金，后者在上诉中。综合看，铁矿总量宽松的问题显现，不过港口部分品种流动性受限之下，高品澳粉库存仍偏低，限制回落空间。【交易策略】 铁矿石总量宽松的问题逐步显现，钢厂补库临近尾声对其利多也减弱，不过部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格有支撑。05合约压力至800-820元，支撑760-770元。操作上，逢高空配，但短期若跌至760以下则谨慎追空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..................................................