贵金属衍生品日报
2026年1月28日 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，黄金带动白银强势上行。至下午3点，伦敦金交投于5270美元/盎司附近；伦敦银交投于114.5美元/盎司附近。受外盘驱动，沪金主力合约最终收于1186.2，涨幅3.58%，沪金加权日减仓283手至37.19万手;沪银主力合约最终收于29219元/千克，涨幅2.92%，沪银加权日减仓19827手至70.6万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，至下午3点交投于6.945附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 1.美国政府：特朗普称美元正在回归其自身应有的水平，这是合理的，可以像玩悠悠球一样让它涨跌。 2.地缘政治：特朗普称美国已向伊朗方向派遣了一支庞大的海军舰队，但希望最终无需动用武力。 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 3.央行动向：匈牙利央行行长：匈牙利可能考虑提高央行储备中的黄金占比。 4.交易所动向：芝加哥商品交易所（CME）当地时间27日发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金（Outright Rates）参数进行调整。文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。本次通知未涉及黄金相关合约。 5.美联储观察：美联储1月降息25个基点的概率2.8%，维持利率不变的概率为97.2%。到3月累计降息25个基点的概率为17.4%，维持利率不变的概率为 82.2%，累计降息50个基点的概率为0.4%。 【逻辑分析】 今天凌晨，特朗普发表讲话暗示弱美元倾向，并声称美元可像“悠悠球”一样被操控，此番言论引发美元快速下行。受此影响，伦敦金在多次上探5100美元关口后终获突破，从今晨到下午一直维持比较顺畅的向上走势，白银则跟随黄金继续上行。整体来看，我们认为市场延续了此前的交易逻辑。黄金方面，在全球“去信任化”、“去美元化”与秩序重构的长期宏观趋势支撑下，叠加短期中东局势的不确定性，其下方买盘支撑依然稳固。白银短期内主要受到两股力量博弈：一是黄金走强的外在托举与市场乐观情绪的延续，二是自身积累了大量风险后技术调整的需求和交易所的政策压力，操作上仍需保持谨慎。后续除了持续关注地缘政治动态外，本周四凌晨的美联储决议及发布会，以及本月底美国联邦政府可能再度面临的停摆风险，也需重点留意。 【交易策略】 1.单边：沪金背靠5日均线持有多单；沪银保守投资者考虑逢高兑现利润，激进投资者考虑背靠5日均线支撑谨慎持有多单。 2.套利：沪银择机多外盘空内盘。 3.期权：沪金、沪银牛市看涨价差策略。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：今日，伦敦铂宽幅震荡，截至下午3点，交投于2672.20美元，伦敦钯宽幅震荡，截至下午3点交投于1941.15美元。广期所铂、钯合约高开后震荡走弱，截至下午3点，铂主力PT2606收跌0.17%，交投于694.80元/克；钯主力PD2606收跌1.80%，交投于504.00元/克。 【逻辑分析】 宏观方面近期对于贵金属行情影响较为有限，主要以地缘影响引发市场冲击为 主。美元兑日元汇率持续下跌引起美元指数下行，利多贵金属定价。明日凌晨FOMC会议召开，市场预期保持利率不变，需关注是否有影响市场降息预期的表述。 此前，美军对委内瑞拉突袭的地缘政治黑天鹅事件引发市场避险情绪走强，尤其是美国此番军事威胁将对后续如哥伦比亚、丹麦、伊朗等地区稳定造成极大不确定性甚至引发地缘连锁反应，贵金属尤其是黄金表现较为强势，对其余贵金属如白银、铂、钯构成板块支撑。 从2026年的供需平衡表来看，铂金总体呈现紧平衡格局，钯金则由过去十年的供需缺口专向供给过剩格局，从两者的基本面情况来看，铂金较钯金具有更强的向上驱动。 【交易策略】 1.单边：贵金属避险资产近期巨震，铂金建议背靠MA5逢低做多；钯金观望。 2.套利：多铂空钯。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考 金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn