贵金属衍生品日报

贵金属市场回顾

• 伦敦金在3368美元附近高位盘整，伦敦银在38.95美元附近窄幅波动。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.46%报779.18元/克，沪银主力合约涨1.89%报9394元/千克。

宏观环境分析

• 美元指数横向盘整于97.85附近，10年美债收益率交投于4.27%。人民币兑美元汇率大幅走强至7.152附近。
• 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放鸽派信号，支持9月降息25基点，但强调关税冲击为一次性影响。市场预测9月降息概率为84.1%，10月累计降息25基点的概率为44.1%。

逻辑分析

• 鲍威尔讲话偏鸽，推动贵金属反弹，但若9月降息25基点，后续大幅降息可能性降低，贵金属或温和上涨、高位震荡。

交易策略

• 单边：背靠5日均线持有前期多单。
• 套利：观望。
• 期权：暂时观望。

数据参考

• 美元指数与贵金属负相关，实际收益率与贵金属负相关。
• 内外盘期货走势显示沪金溢价COMEX黄金，沪银溢价COMEX白银。
• 期现走势显示沪金、沪银贴水幅度收窄。
• 内外盘价差方面，沪金期货溢价COMEX黄金，沪银期货贴水COMEX白银。
• 人民币中间价与黄金隐含汇率呈正相关。
• 金银比方面，上期所金银比在60-95区间波动，COMEX金银比在70-110区间波动。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓回升，SLV白银ETF净持仓下降。
• 期货持仓量：黄金、白银期货持仓量持续增加。
• 期货库存：沪金、沪银库存下降。
• 成交量：沪金、沪银成交量放大。
• TD数据：沪金、沪银TD递延费收窄，交收量增加。
• 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率曲线平坦化，10年TIPS收益率与盈亏平衡通胀率接近。