每日观点
- 供给端：2025年12月PVC产量环比增加2.79%，达到213.7356万吨；本周样本企业产能利用率78.93%，环比持平；电石法企业产量环比增加0.73%，乙烯法企业产量环比减少0.96%；下周预计检修减少，排产可能少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率44.75%，环比减少0.10个百分点，但仍高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
- 基本面：偏空。电石法利润为-744.17元/吨，亏损环比减少6.00%；乙烯法利润为20.93元/吨，扭亏为盈且环比增加57.00%；双吨价差为1848.35元/吨，利润环比增加0.10%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存环比减少5.81%，社会库存环比增加1.41%，总体库存处于中性位置，生产企业在库库存天数为4.8天，环比减少5.88%。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，主力持仓净空，空增，盘面偏多但基本面偏空。
02月03日行情数据
- 华东SG-5价4860元/吨，05合约基差-211元/吨，现货贴水期货。
利多与利空因素
- 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空：总体供应压力反弹，库存持续高位消耗缓慢，内外需疲弱。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
PVC行情概览
PVC期货行情
PVC基本面-供需平衡表
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研究结论
- PVC短期供给压力增加，需求复苏缓慢，基本面偏空；成本端支撑减弱，库存中性；盘面偏多但基本面不支持，预计PVC2605在5013-5129区间震荡。
