格林大华期市早班车---三油两粕（20260203）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月3日星期周二 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 外盘方面：国际贵金属企稳，恐慌情绪逐步消退，国际原油依旧在调整中，但是美豆油跌势放缓，短期延续调整，预计中期调整获得支撑后后续依旧有上涨空间，因美豆油生柴政策将在3月底公布。宏观叙事热情消退，马棕榈油今日开盘预计回落。前期支撑植物油上涨的宏观叙事逻辑松动，伴随着美联储新主席提名的落定，强美元概念升起，引发以白银为首的贵价金属大幅下挫，系统性风险之下，国际原油大跌，市场前期预期的避险资金流入农产品推演将不成立，植物油板块将难以独善其身，综合以上分析，建议前期多单全部离场，但是不建议做空，多头集中离场形成的踩踏和恐慌并不改变中长期趋势，新单等待企稳后的新买点。 5.54%。截至上周四（1月22日），2025/26年度巴西大豆收获进度为4.9%，上周2.0%，去年同期3.9%。 3、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 4、截止到2026年第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比下降4.35%；合同量为499.37万吨，较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比下降13.24%。国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平；合同量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平。国内进口大豆库存总量为684.83万吨，较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期为445.20万吨，五周平均为705.02万吨。国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周的12.00万吨持平，去年同期为53.60万吨，五周平均为9.60万吨。 5、进口大豆拍卖跟踪：1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨，年份22、23、24、25年，分布在山东、河南、浙江、安徽、辽宁、河南、江苏、福建、广东、广西，实际成交1139605.33吨，底价3630/3650/3660/3690/3700/3710/3720/3730/3750/3760/3740/3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日-2026年4月30日。 现货方面：截止2月2日，豆粕现货报价3135元/吨，环比下跌50元/吨，成交量4.9万吨，豆粕基差报价3100元/吨，环比下跌56元/吨，成交量9.1万吨，豆粕主力合约基差350元/吨，环比减少23元/吨；菜粕现货报价2560元/吨，环比上涨38元/吨，成交量0吨，基差2462元/吨，环比上涨26元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差264元/吨，环比上涨21元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-367元/吨，现货榨利-13元/吨；巴西2月盘面榨利-24元/吨，现货榨利330元/吨。 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3902元/吨，巴西2月船期成本张家港3594元/吨。美湾2月船期CNF报价487美元/吨；巴西2月船期CNF报价447美元/吨。加拿大2月船期CNF报价534美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4503元/吨，环比上涨23元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：丰产压力和宏观叙事消退，美豆承压回落，但是跌幅收窄。当前国内宏观资金情绪降温，外资正逐步增加空头仓位；同时巴西销售进度偏慢叠加收割推进带来的压力，在盘面压榨利润高企背景下，需关注其贴水可能下调的影响，现货方面，油厂一口价随盘下调10-30元，近月基差保持坚挺，集团饲料厂物理库存持续上升，临近小年市场处于最后提货阶段，购销节奏放缓。此外市场传闻节后进口大豆拍卖或重启，加之海关有望加快检验流程，促使部分多头获利离场，进一步施压盘面。现货方面，油厂一口价随盘窄幅波动，近月基差保持坚挺。临近春节，物流随小年临近逐步收紧，下周将成为多数贸易商及饲料企业的最后执行期，市场购销节奏放缓。 【交易策略】双粕多单离场，空单短期持有，加之春节长假即将来临，不过度期待大幅下挫，中期维持振荡思维。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444， 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。