格林大华期市早班车---三油两粕（20260210）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月10日星期周二 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 0.97万吨，环比下降0.49%，同比下降4.12%。其中豆油库存为109.80万吨，周度增加0.68万吨，环比增加0.62%，同比增加10.16%；食用棕油库存为64.32万吨，周度增加0.39万吨，环比增加0.61%，同比增加52.38%；菜油库存为24.30万吨，周度下降2.04万吨，环比下降7.74%，同比下降62.66%。现货方面：截止2月9日，张家港豆油现货均价8640元/吨，环比0元/吨；基差526元/吨，环比上涨8元/吨；广东棕榈油现货均价9060元/吨，环比下跌20元/吨，基差46元/吨，环比下跌8元/吨。棕榈油进口利润为-209.79元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9900元/吨，环比下跌20元/吨，基差763元/吨，环比下跌13元/吨。 油粕比：截止到2月9日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 外盘方面：中东地区局势不稳，国际油价陷入反复状态，涨跌无序，但是由于美国生物柴油政策的制衡，美豆油跌幅有限。1月产量下降提振，机构预期马棕榈油库存有望下降，预计马棕榈油期价保持振荡走势。豆油方面，近两周工厂开机率维持在65%附近，豆油产量较多，因此工厂豆油库存即使减少，减幅也有限。本周小年，节前现货行情基本结束，基差报价以稳为主。市场关注节后，节后贸易商集中补库，这对基差报价有一定支撑，但是随着补库结束，传统的需求淡季到来，并且大豆拍卖500万吨的传言若成真，春节后大豆供应宽松，届时基差报价将承压。棕榈油方面，基本面上产量下降和出口增加呈现利多提振，但市场预期库存仍高达290万吨水平，这给盘面带来一定压力。菜籽油方面，国内宏观情绪减弱，在原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查最终裁定对国内产业造成实质性损害、且倾销幅度为5.9%的背景下，市场普遍预期加拿大油菜籽进口关税将维持在14.9%，国内油厂加菜籽远月买船积极，在后期进口量增加的担忧下，菜籽油远月合约承压。 3、咨询机构AgRural：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.81亿吨，比12月22日的预测值1.804亿吨上调了约60万吨。如果预测成为现实，将比2024/25年度的1.715亿吨提高5.54%。截至上周四（1月22日），2025/26年度巴西大豆收获进度为4.9%，上周2.0%，去年同期3.9%。 4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 现货方面：截止2月9日，豆粕现货报价3114元/吨，环比上涨8元/吨，成交量3.6万吨，豆粕基差报价3076元/吨，环比上涨8元/吨，成交量1.4万吨，豆粕主力合约基差351元/吨，环比下跌14元/吨；菜粕现货报价2510元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2453元/吨，环比上涨41元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差172元/吨，环比上涨1元/吨。 榨利方面：美豆3月盘面榨利-552元/吨，现货榨利-116元/吨；巴西3月盘面榨利-96元/吨，现货榨利246元/吨。 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港正常关税4074元/吨，巴西3月船期成本张家港3653元/吨。美湾3月船期CNF报价509美元/吨；巴西3月船期CNF报价456美元/吨。加拿大3月船期CNF报价542美元/吨；3月船期油菜籽广州港到港成本4560元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：中美领导人通话，预期二个季度采购4500万吨美国大豆，同时美国国内生柴需求预期上升，美豆延续强势上涨。随着春节临近，出于假期提保与避险考虑，部分机构主动调整仓位。同时，巴西销售压力增大，贴水持续回落，进口成本下行预期下市场关注点转向上游向下游的利润传导。此外，节后可能复拍500万吨进口大豆的传闻持续扰动市场，令供应紧张预期有所弱化。现货方面，农历小年前后国内物流运输逐步停滞，仅零星存在单向运输。贸易商多已进入假期模式，油厂报价虽有延续但实际成交清淡，陆续安排停机检修， 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。