有色期权周报：有色期权策略

策略观点

• 美元指数指数走低，有色板块冲高回落，贵金属本周大幅上涨但周五回调。
• 美元长期走弱趋势下，黄金中长期价格乐观，建议继续持有沪金牛市价差策略。
• 沪铜近期走高，可考虑继续将认沽牛市价差策略止盈平仓。

期货市场回顾

• 本周亮点：有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪锌和沪金期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈看多。
• 有色板块期货延续上涨，贵金属冲高回落，有色及贵金属期权隐含波动率明显回落，但较历史波动率偏高。

期权波动率分析

• 隐含波动率（IV）代表市场对未来波动的预期，历史波动率（HV）反映过去波动实际情况。
• IV与HV差异可构建IV-HV差值回归模型，识别市场系统性偏差，指导套利交易。
• 波动率曲线反映未来波动预期，IV与期权执行价格呈倒U形关系。
• 本周有色板块延续上涨，贵金属冲高回落，有色及贵金属期权隐含波动率明显回落，但较历史波动率偏高。

期权情绪指标

• 期权持仓PCR反映期权卖方情绪，PCR低说明卖方偏谨慎，PCR高说明卖方偏乐观。
• 期权成交的PCR（Put/Call Ratio）衡量投资者情绪，PCR大于1反映悲观情绪，PCR小于1反映乐观情绪。
• 当前有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪铝和沪金期权卖方偏谨慎，白银投资者强烈看多。

报告声明

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