每日观点
- 供给端：2025年12月PVC产量环比增加2.79%，达到213.7356万吨；本周样本企业产能利用率78.93%，环比持平；电石法企业产量环比增加0.73%，乙烯法企业产量环比减少0.96%；下周预计检修减少，排产可能少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率44.75%，环比减少0.10个百分点，高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
- 基本面：偏空。电石法利润为-744.17元/吨，亏损环比减少6.00%；乙烯法利润为20.93元/吨，扭亏为盈且环比增加57.00%；双吨价差为1864.73元/吨，利润环比减少2.00%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存环比减少5.81%，社会库存环比增加1.41%，总体库存处于中性位置，但需求消耗缓慢，偏多偏空。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。
- 成本：电石法、乙烯法成本均走强，总体成本走强。
- 预测：PVC2605将在4956-5072区间震荡。
利多因素
利空因素
- 总体供应压力反弹
- 库存持续高位，消耗缓慢
- 内外需疲弱
主要逻辑
供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
主要风险点
- 内需政策落地实现程度
- 出口走势
- 原油走势
- 烧碱、电石法成本支撑走势
