晨会纪要

晨会纪要 2026年02月03日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数大幅调整，静待市场回暖企稳 【基金研究】晨会数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】《2026“乐购新春”春节特别活动方案》印发 【宏观经济】央行公开市场开展750亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《长期资产进项税额抵扣暂行办法》等发布 【财经要闻】中共中央、国务院：要建成以首都为核心的世界一流都市圈、先行示范中国式现代化的首善之区 【财经要闻】《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】容量电价政策出台，支持电网侧新型储能发展 【行业动态】Counterpoint：2025年第四季度全球智能手机单季均价首破400美元 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】特斯拉最新人形机器人2026年底前启动量产 【行业动态】卡特彼勒2025年销售额创历史新高，利润承压下业务结构持续优化 胡 跃才分 析师执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】微电生理（688351.SH）：取得一次性使用心腔内超声成像导管医疗器械注册证 【公司跟踪】恒瑞医药（600276.SH）：重新提交注射用卡瑞利珠单抗的生物制品许可申请获FDA受理 四、湖南经济动态 【湘股动态】丽臣实业（001218.SZ）：发布业绩预告，盈利预增 【湖南省地方动态及政策】2025年湖南工程机械出口346.8亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数大幅调整，静待市场回暖企稳 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌2.71%，收于6599.89点；代表蓝筹股的上证指数跌2.48%，收于4015.75点；代表硬科技的科创50指数跌3.88%，收于1450.9点；代表创新成长的创业板指数跌2.46%，收于3264.11点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.03%，收于1500.43点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌2.07%，收于3003.14点；代表大盘股的中证A100指数跌2.68%，收于4492.35点；代表中大盘股的沪深300指数跌2.13%，收于4605.98点；代表中盘股的中证500指数跌3.98%，收于8037.05点；代表小盘股的中证1000指数跌3.39%，收于7975.43点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.41%，收于3381.36点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，食品饮料、银行、家用电器表现居前，基础化工、钢铁、有色金属表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有770家公司上涨，共有4647家公司下跌，其中涨停公司44家，跌停公司130家，全市场成交额26066.38亿元，较前一交易日减少2557.87亿元。 三、市场策略 三大指数大幅调整，静待市场回暖企稳。近期，全球主要市场迎来较大波动，以商品、权益为主的市场调整幅度靠前，资金风险偏好下降。当日亚太市场普遍收跌，A股未能独善其身，三大指数出现较大跌幅。盘面上，电网设备、白酒板块逆势走强，互联网、银行板块相对抗跌，而其他方向多数调整，其中资源类周期股、半导体板块表现靠后。具体来看： （1）电网设备走强。据财联社报道，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心，国内广东、江苏等地大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。受此消息提振，电网设备板块全天高位震荡，其中特高压方向领涨，当日该板块逆势活跃，近期可关注其持续性，重点关注核心标的能否继续走强。 （2）白酒板块活跃。据财联社消息，春节旺季需求向好，飞天茅台（53度、500ml）全国多地供应偏紧，渠道库存有限，部分区域已申请追加配额。白酒板块经历深度调整后，估值相对合理，叠加春节旺季来临，具备需求增长预期，当日在大盘调整时受到部分避险资金青睐再度活跃，在近期市场波动加大的背景下，白酒板块的性价比有所提高，可继续关注，重点关注行业龙头。 总体来看，在外围市场的扰动下，当日大盘呈现缩量下跌态势，全市场成交额缩量超2500亿元，三大指数均跌超2%，技术面上目前大盘呈现下跌趋势，且承接力度有所减弱，短期指数层面或将继续承压。从题材板块来看，资源类周期股连续调整后，其整体强度明显下降，资金可能转向其他方向；同时在资金风险偏好下降的背景下，以白酒、银行板块为主的红利方向有望延续活跃；另外主题投资方面，在板块风格“跷跷板效应下”可能获得部分短线关注从而迎来反弹。因此短期内，随着当日市场出现明显调整，近期可合理控制仓位，适当参与低估值且高确定性的品种。方向上，一是关注低位价值方向的估值修复行情，重点关注消费、地产等板块；二是关注前期热点主题的反弹机会，重点关注互联网、商业航天、电工电网等板块；三是关注红利方向的避险机会，重点关注银行、保险等板块；四是关注被错杀的资源类周期股，重点关注化工、油气、稀土等板块。中期来看，仍维持“积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断；节奏上，综合考虑国内外因素对市场的影响，指数上行斜率过快时注意风险、指数下探至支撑位时可合理低吸。 【基金研究】晨会数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 2月2日，万得LOF基金价格指数下跌2.76%，万得ETF基金价格指数下跌2.88%。华夏上证50ETF下跌2.13%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.36%，南方中证500ETF下跌4.63%。博时标普500ETF下跌3.08%，华夏野村日经225ETF下跌2.12%，华安德国（DAX）ETF下跌1.59%，华安法国CAC40ETF下跌1.24%。华安黄金ETF下跌10.00%，国投瑞银白银期货A下跌10.01%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.40%，嘉实原油下跌10.03%。2日，两市ETF总成交额约6775.35亿元，酒类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，2月2日，1年期国债到期收益率上行0.77bp至1.31%，10年期国债到期收益率上行0.88bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为51.24BP。1年期国开债到期收益率上行0.23bp至1.59%，10年期国开债到期收益率下行0.40bp至1.98%。DR001上行3.65bp至1.36%，DR007下行10.20bp至1.49%。国债期货10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.01bp至15.33bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】《2026“乐购新春”春节特别活动方案》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部等9单位日前印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2月15至23日春节9天假期，旨在繁荣节日市场、丰富群众文化生活、激发假期消费活力，打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴。根据方案，活动涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容。 【宏观经济】央行公开市场开展750亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，2月2日以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。Wind数据显示，当日1505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼755亿元。 【财经要闻】《长期资产进项税额抵扣暂行办法》等发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部、税务总局发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，自2026年1月1日起施行。财政部、税务总局发布《增值税预缴税款管理办法》《关于增值税进项税额抵扣等有关事项的公告》，自2026年1月1日起施行。 【财经要闻】中共中央、国务院：要建成以首都为核心的世界一流都市圈、先行示范中国式现代化的首善之区 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中共中央、国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，首都都市圈是优化提升和服务保障首都功能的重要地区、世界一流城市群建设主引擎、中华文明传承发展重要地区、区域协同治理引领区、美丽中国建设先行区。要围绕完善首都功能区域布局，牢牢牵住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，深刻 把握好“都”与“城”、首都与首都都市圈、首都都市圈与京津冀城市群的关系，统筹疏解与提升、活力与秩序、发展与安全，增强区域整体竞争力和综合承载力，建成以首都为核心的世界一流都市圈、先行示范中国式现代化的首善之区，支撑京津冀世界一流城市群建设。 【财经要闻】《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家医保局日前发布《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》，明确今年将实现飞行检查全面覆盖全国所有省份，重点聚焦医保基金运行风险高、住院率畸高、医保支付率异常、飞检问题整改不力的统筹地区，聚焦基金使用量大、举报和大数据筛查问题线索较为集中的定点医药机构，聚焦骨科、肿瘤、检查检验、眼科、口腔、普通外科、神经内科等重点领域。 三、行业及公司动态 【行业动态】容量电价政策出台，支持电网侧新型储能发展 杨 甫（S0530517110001） 国家发展改革委，国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。 《通知》规定，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价。容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1），并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。电网侧独立新型储能电站实行清单制管理，管理要求由国家能源局根据电力供需形势分析及保供举措等另行明确，项目具体清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定。 【行业动态】Counterpoint：2025年第四季度全球智能手机单季均价首破400美元何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 据IT之家消息，Counterpoint Research发布的最新报告指出，2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%，达到1430亿美元，创下单季度新高。同一时期，手机高端化趋势加速，再加上物料成本上升，推动平均售价同比上涨8%，季度首次突破400美元。相比之下，出货量仅同比增长5%，说明市场扩张更多来自“卖得更贵”，而不是“卖得更多”。 Counterpoint Research研究总监Tarun Pathak表示，未来全球手机市场均价仍可能继续上涨，高端化深化、AI功能需求提升，以及DRAM / NAND涨价都将提供支撑。存储和零部件成本高企将压缩2026年的出货量增长空间，厂商将因此更加重视价值增长和产品结构调整。其认为，存储市场目前几乎看不到“削减订单”的迹象，买家普遍预期交付只能部分满足，并且更倾向于“先求生存，再谈效率”。在这种环境下，缺乏定价能力的品牌将面临更强压力。 【行业动态】特斯拉最新人形机器人2026年底前启动量产 贺 剑虹（S0530524100