环保行业周报：政策驱动升级，固废循环迎新机

当周投资观点

• 生态环境部等三部门联合印发《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》

  • 背景：为适应当前生态文明建设新要求，推动工业园区绿色低碳高质量发展。
  • 主要修订内容：管理机制调整为一办法一标准”，突出减污降碳，完善监管与激励。
  • 影响：加速工业园区的绿色化进程，利好园区环境综合治理、工业固废资源化利用等细分赛道。
  • 推荐关注：惠城环保等固废治理服务领域的龙头标的。

• 四川省发改委等两部门联合印发《四川省固定资产投资项目节能审查和碳排放评价实施办法》

  • 核心机制：能碳评价同步，将碳排放水平、实施影响及降碳措施作为项目审批的硬约束。
  • 全流程监管：项目投入生产前需对节能审查意见落实情况进行验收。
  • 明确碳排放评价四大核心指标：单位产品碳排放、单位增加值碳排放、碳排放总量、碳排放结构。
  • 建立红灯”机制与区域约束：未通过审查的项目不得开工建设或投入生产使用。
  • 影响：直接创造对碳排放核算、碳评价咨询服务的刚性需求。
  • 推荐关注：先河环保、高能环境等环境监测、及节能设备领域具有技术优势的标的。

• 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续

  • 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部。
  • 推荐高成长性标的与高股息资产：
    • 危废处置公司：高能环境、惠城环保。
    • 高分红环保国企：洪城环境。

板块行情回顾

• 当周（1.26-1.30）环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。
• 环保子板块涨幅：监测（-6.33%）、水处理（-3.79%）、水务运营（-0.46%）、节能（-1.25%）、大气（-1.15%）、固废（-2.91%）。
• A股环保股中涨幅前三的个股：雪浪环境（18.48%）、双良节能（13.25%）、三川智慧（6.90%）。
• 跌幅前三的个股：国中水务（-13.82%）、启迪桑德（-13.30%）、雪迪龙（-11.17%）。

行业要闻回顾

• “十五五”末期我国存量煤电将迎来由增”转存”历史性转折。
• 北京市印发《美丽北京建设2026年行动计划》。
• 国家能源局发布2025年全国能源形势。

重点公告汇总

• 多家公司发布2025年度业绩预告，包括升达林业、晋控电力、闽东电力、国中水务、吉电股份、ST金鸿、郴电国际、华银电力、电投产融、京能电力、长江电力、赣能股份、华电辽能、西昌电力、海天股份、嘉泽新能、海天股份、中山公用、国电电力、建投能源等。

风险提示

• 环保政策及督查力度不及预期。
• 行业需求不及预期。
• 补贴下降风险。