PX供需面近弱远强，PX驱动有限，高位震荡
- 成本端：1月国际油价整体偏强，主要受哈萨克斯坦油田停产、美国冬季风暴及伊朗局势等因素影响。2月，美国产量逐步恢复，俄乌局势短期降温，全球原油供需格局仍偏弱，油价面临回调压力，预计布油在63-70美元/桶区间运行。
- 供需端：2月国内PX装置无检修计划，供应维持高位；需求端，春节前后终端放假，聚酯负荷降至年内低点，PX供需预期偏弱。
- 估值：1月PXN平均在343美元/吨，较12月扩大32美元/吨，目前至318美元/吨附近。
- 观点：PX价格高位震荡，中化泉州PX装置重启后，2月亚洲及国内PX负荷高位运行；春节前PX自身驱动有限，2季度供需偏紧预期下，价格低位支撑偏强。
- 策略：单边7200-7600震荡，春节前后轻仓操作或观望；月差暂观望。
PTA月度季节性累库预期下，驱动有限，PTA高位震荡
- 供需：2月PTA可能无新增检修计划，需求端春节前后聚酯负荷降至年内低点，PTA供需预期偏弱，预计大幅累库。
- 估值：1月PTA月均加工费至357元/吨附近，较12月平均扩大156元/吨，目前至477元/吨附近。
- PTA基差和月差：1月PTA基差自月初的TA05-49压缩至TA05-76，月差自月初的100压缩至-12。
- 观点：2月PTA累库压力较大，春节前PTA自身驱动偏弱，叠加油价回调压力，PTA或受拖累。
- 策略：单边5100-5500震荡，春节前后轻仓操作或观望；月差低位关注正套机会。
乙二醇月度MEG面临大幅累库压力，供需近弱远强，MEG价格上方承压
- 供应端：1月一体化装置检修，煤制开工负荷上升明显；1月港口库存持续累库至85.8万吨。
- 期现结构与月差：1月现货基差明显走强，5-9月差触底反弹。
- 观点：2月MEG面临大幅累库压力，需求走弱，港口库存将持续累库；远月供需预期改善，有望去库。
- 策略：单边EG2605在3700-4100震荡；跨期关注EG5-9逢低正套机会；期权虚值看涨期权EG2605-C-4200逢高卖出。
短纤月度2月供需双弱，短纤驱动有限，随原料波动
- 供应：1月短纤开工整体维持高位，目前降至85.3%附近，2月春节假期期间预计负荷进一步下降。
- 库存：1月工厂库存回落明显，目前1.4D权益库存3.8天，实物库存至12.2天。
- 需求：1月终端需求淡季，下游纱厂开工有所回落，2月春节前后终端放假，预计负荷降至低位。
- 加工费：1月短纤加工费有所压缩，目前至897元/吨附近，2月预计仍存压缩预期。
- 观点：2月短纤供需双弱，整体格局偏弱，原料高位震荡，短纤走势节奏跟随原料波动。
- 策略：单边PF03单边同PTA；套利PF盘面加工费在800-1000波动，逢高做缩为主。
瓶片月度2月瓶片开工率有所提升，预期工厂季节性累库，压制加工费上行
- 供应：1月聚酯瓶片产量及产能利用率同步走弱，月总供应量至139.83万吨，环比-5.33%。
- 库存：1月工厂实物库存天数在13.37天附近，较上月末-0.42天。
- 需求：下游维持刚需补货，高价追涨谨慎，春节前后终端放假，需求季节性走弱。
- 估值：1月瓶片平均现货加工费为511.9元/吨，较上期+65.8元/吨。
- 观点：2月国内供应将有所提升，需求季节性走弱，供增需减下，瓶片工厂预期季节性累库，压制加工费上行。
- 策略：单边PR单边同PTA；加工费预计在400-550元/吨区间波动，关注逢高做缩机会；期权逢高卖出看跌期权PR2604-P-5900。
