市场回顾
- 恒指大跌2.1%，美股下跌，现货黄金大跌。
- 内地政策预期发力，但融资保证金比例提高，短期市场或回试27,000点。
- AI大模型升级，支撑AI行情，港股一度突破2025年高位。
短期看好板块
- AI主题：AI大模型升级，业界融资活动火热。
- 智能驾驶、机器人：Tesla业绩胜预期，首季发布Gen3 Optimus。
- 中特估：人民币升值增厚盈利，美联储今年续减息增高息股吸引力。
今日市场焦点
- 中国、日本、欧元区及美国1月制造业采购经理人指数。
- 宏观焦点：特朗普政府提名沃什担任联储局下任主席，沃勒表示政策仍具限制性，需进一步放宽；习近平指金融绝不能脱实向虚，政策收和放不能太急；传中国考虑发行特别国债，向龙头险企注资2,000亿人民币。
企業消息
- 小米汽车1月交付超过3.9万辆，12月SU7 Ultra销量大跌。
- 中国神华料去年利润跌15%；中国国航料去年亏损扩至19亿人民币。
外围市况展望
- 美联储1月维持利率不变，符合预期，对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场。
- 商品市场方面，地缘政治引发油价反弹，但供过于求格局料制国际油价上行空间。
宏观焦点
- 特朗普政府提名沃什担任联储局下任主席，沃什被视為倾向鹰派，美汇指数反弹。
- 沃勒表示联储局政策仍具限制性，需进一步放宽，多次从外部会议中获悉美国企业今年的裁员计划。
- 美众议院有信心即将结束政府局部停摆，特朗普提名经济学家松本执掌劳工统计局。
- 美国上月最终需求PPI升3%，高於预期，多间大型企业共削逾5.2万個职位。
- OPEC+同意3月份继续暂停增产计划。
中国经济与政策
- 习近平指金融绝不能脱实向虚，政策收和放不能太急，强调服务实体经济是金融的天职。
- 内地1月制造业PMI降至49.3，意外再陷收缩，非制造业PMI降至49.4，创逾三年最低。
- 传中国考虑发行特别国债，向龙头险企注资2,000亿人民币，最快首季公布。
- 2025年中国一般公共预算收入21.6万亿人民币，按年降1.7%。
- 内地电信服务增值税税目范围调整，三大电信商预告影响收入及利润。
其他宏观焦点
- 中国1月官方非制造业PMI降至49.4，创逾三年最低，受建筑業等行業景气度下降等因素影响。
- 中国去年文化企业利润总额按年增6.5%。
- 印度黄金溢价上升，市场预期预算案或上調黄金进口关税。
- 亚太地区1月贵金属ETF录得净流入达71亿美元。
香港市场
- 香港证监指示上市保荐人从速进行内部检讨，高度关注2025年新上市申请激增期间出现的问题。
- 香港2025年第四季GDP预估按年升3.8%，全年升3.5%，同胜预期。
- 港府首9个月录得逾400亿港元盈余，财政储备重上近7,000亿港元水平。
- 香港2025年底外汇基金总资产达41,514亿港元，按月增加444亿港元。
- 香港2025年第四季末住宅负资产降至21,304宗，按季减少逾万宗。
企業消息
- 乐欣户外1月31日起招股，集资最多约3.46亿港元。
- 兆威机电通过上市聆讯，拟本港主板上市。
- 商汤开源SenseNova-MARS，首個同時支援動態影像推理與圖文搜尋的開源Agentic VLM模型。
- 据报阿里旗下阿里千問APP春节向用户推上億红包福利。
- 字节跳动CEO：今年公司关键词是“勇攀高峰”，继续加码人才投入。
- 優必選开源具身智能大模型Thinker。
- 据报OpenAI考虑第四季上市，因公司与竞争对手Anthropic的竞争加剧。
- 港交所处理中IPO个案达415宗。
- 汇丰控股拟重建香港投行业务，抢占IPO市佔率。
企業消息（汽车）
- 小米汽车1月交付超过3.9万辆，12月SU7 Ultra销量大跌。
- 比亚迪股份1月销量跌30%。
- 吉利汽车上月销量升1%，极氪接近倍增。
- 长城汽车1月销量升12%。
- 广汽集团1月销量增18%。
- 理想汽车1月交付量按月跌7%。
- 小鹏汽车1月交付按月少46%。
- 蔚来交付按月跌43%。
- 赛力斯1月销量倍增。
- 奇瑞汽车1月总销量跌11%。
企業消息（其他）
- 中国国航料去年亏损扩至19亿人民币。
- 东方航空料去年净亏损收窄至13亿人民币。
- 南方航空料去年转盈最多10亿人民币。
- 山东黄金发盈喜，料去年盈利增66%。
- 中国神华料去年利润跌15%。
- 中国建材发盈警，料去年转亏最多40亿人民币。
- 新世界发展指潜在投资者无意就公司股份提全面要约。
- 万科企业料去年亏损扩至820亿人民币。
分析员保证
- 本人仅此保证，于此报告内载有的所有观点，均准确地反映本人对有关报告提及的证券及发行者的真正看法。
- 本人亦同时保证本人的报酬，与此报告内的所有意见及建议均没有任何直接或间接的关系。
免责声明
- 此报告乃是由信达国际研究有限公司所编写。本报告之意见由本公司雇员搜集各数据、资料等分析后认真地提出。本公司认为报告所提供之资料均属可靠，但本公司并不对各有關分析或资料之准确性及全面性作出保证，客户或读者不应完全依賴此一报告之内容作为投资准则。各项分析和资料更可能因香港或世界各地政经问题变化时移而势异有所调整，本报告之内容如有任何改变，恕不另行通知。本报告所载之资料仅作参考之用，并不构成买卖建议。公司对任何因依靠本报告任何内容作出的任何买卖而招致之任何损失，概不承担任何责任。本报告的全部或部分内容不可复制予其他任何人仕。
