信达国际控股港股晨报

2012-01-172026年1月12日星期一 市場回顧 恒指26,200點上落：恒指周五(9日)高開後，最多升150點，高見26,299點，其後一度倒跌34點，低見26,114點。恒指午後在26,200點上落，收升82點或0.3%，報26,231點。大市成交2,451億元。 美股三大指數上升：美股周五(9日)上揚，道指漲0.5%，標指漲0.7%，納指升0.8%，紐約期油漲2.4%，銅價漲2.2%。 中港股市短期展望 恒指短期料於26,000點上落：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場預期2026年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息2次，高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。12月中央經濟工作會議談及國內供強需弱矛盾突出，並要推動投資止跌回穩。相比政治局會議，在風險評估及經濟形勢的判斷上，輕微增強穩增長訊號。重點領域如擴大內需，穩住樓市股市，以及反內卷，政策思路未有明顯轉變。後續需跟進年初地方兩會及3月全國兩會。中美關稅戰停戰，若然經濟形勢未有急劇轉變，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針對性。基於短期內港股企業盈利難有明顯改善，以及聯儲局減息路徑未明，恒指短期料於26,000點上落。 短期看好板塊 生物醫藥股：內地去年創新藥對外授權交易額創新高，料需求持續芯片股：國產GPU企業登陸港股內險股：A股強勁帶動投資收益向好 今日市場焦點 中國12月新增貸款、社會融資規模增量、貨幣供應M2； 宏觀焦點 中國去年12月CPI升0.8%符合預期，PPI跌1.9%跌幅少過預期；商務部優化消費品以舊換新「十五五」開局年，做好8方面工作；國務院加強財政金融政策配合聯動，部署實施促內需一攬子政策；中證監副主席提出推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例； 企業消息 舜宇光學(2382)去年12月手機鏡頭出貨量跌9%；藍思科技(6613)獨家承接強腦核心硬件模組量產； 外圍市況展望 美國聯儲局2025年12月宣布減息0.25厘，聯邦基金指標利率降低至3.5厘至3.75厘區間，符預期，為年內連續第三次減息。點陣圖顯示2026年及2027年分別減息1次，與9月預測不變。會後聲明表示，未來30天將購買400億美元國債。在經濟方面，委員會上調對2026年GDP預測0.5個百分點至2.3%，2026年通脹預測則下調0.2個百分點至2.4%。會議聲明指出失業率截至9月略升，刪除保持低位的表述，另新增考慮進一步減息幅度和時機，市場預期是次將會是鮑威爾任期內最後一次減息。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，視乎通脹及就業數據走勢，而下任主席人選以至市場對儲局獨立性的解讀，將會影響美匯指數及債息走勢。商品市場方面，OPEC+2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 中國去年12月CPI升0.8%符合預期，PPI跌1.9%跌幅少過預期：國家統計局公布，2025年12月居民消費價格指數(CPI)按年升0.8%，比11月升0.1個百分點，符合預期，且回升至2023年3月份以來最高。2025年全年CPI與上年持平。按年比，食品價格上漲1.1%，非食品價格上漲0.8%；按月比，CPI按月升0.2%，其中食品價格上漲0.3%，非食品價格上漲0.1%。12月份，食品煙酒類價格按年上漲0.8%，影響CPI升約0.24個百分點。食品中，鮮菜價格升18.2%，影響CPI升約0.39個百分點；鮮果價格上漲4.4%，影響CPI升約0.09個百分點；水產品價格上漲1.6%，影響CPI升約0.03個百分點；蛋類價格下降12.7%，影響CPI下降約0.09個百分點；畜肉類價格下降6.1%，影響CPI下降約0.19個百分點，其中豬肉價格下降14.6%，影響CPI下降約0.2個百分點。去年12月，工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌1.9%，跌幅少過預期，且較11月收窄0.3個百分點；按月上漲0.2%，漲幅比11月擴大0.1個百分點。2025年全年，工業生產者出廠價格下降2.6%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，12月份，擴內需促消費政策措施繼續顯效，疊加元旦臨近，居民消費需求增加，CPI按月上漲0.2%，主要受除能源外的工業消費品價格上漲影響；按年升0.8%，主要是食品價格漲幅擴大拉動；扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲1.2%，漲幅連續4個月保持在1%以上。受國際大宗商品價格傳導拉動，以及國內重點行業產能治理相關政策持續顯效等因素影響，PPI按月上漲0.2%，按年下降1.9%。 商務部優化消費品以舊換新「十五五」開局年，做好8方面工作：全國商務工作會議1月10日起一連兩日在北京召開，會議指出，2026年全國商務系統要專注於八個面向工作。一是深入實施提振消費專案行動，打造「購在中國」品牌。加速培育服務消費新增長點，釋放服務消費潛力。優化消費品以舊換新政策實施，推動商品消費擴容升級。打造國際化消費環境。發展數字消費、綠色消費、健康消費，激發下沉市場消費活力。二是健全現代市場及流通體系，推動全國統一大市場建設。加強制度保障，優化設施載體，推動零售業創新發展，完善現代化商貿流通體系，深入推動試點城市建設。推進內外貿一體化。 國務院加強財政金融政策配合聯動，部署實施促內需一攬子政策：國務院總理李強主持召開國務院常務會議，部署實施財政金融協同促內需一籃子政策。會議指出，要加強財政政策與金融政策配合聯動，充分發揮政策效應，引導社會資本參與促消費、擴投資。會議稱，圍繞促進居民消費，優化實施服務業經營主體貸款、個人消費貸款貼息政策，推動增加優質服務供給，增強居民消費能力。圍繞支持民間投資，實施中小微企業貸款貼息政策，設立民間投資專項擔保計劃，建立支持民營企業債券風險分擔機制，優化實施設備更新貸款財政貼息政策，進一步降低企業融資門檻和成本。 國務院決定對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查及評估：為推動外賣平台依法合規經營及公平有序競爭，形成優質優價及良性競爭的市場秩序，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室依據相關規定，決定對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查及評估。此次調查評估是委員會辦公室表達競爭關注、評估壟斷風險及規範市場秩序的重要舉措，將通過現場核實、當面訪談及問卷調查等方式，深入了解外賣平台競爭行為，廣泛聽取平台內經營者、新就業群體及消費者等各方意見，全面調查市場競爭狀況，提出處置措施 中證監副主席提出推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例：中國證監會副主席陳華平在「第30屆中國資本市場論壇」上發言時表示，將持續完善長錢長投的制度環境，合力推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例，優化合格境外投資者等制度安排，讓各類資金願意來，留得住，發展得好。截至去年底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元人民幣(下同)，較年初增長36%；權益類基金規模由去年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右 中國4月起取消光伏等產品增值稅出口退稅光伏行業協會：助推動海外市場價格理性回歸：國家財政部及稅務總局發布關於調整光伏等產品出口退稅政策的公告稱，自4月起，取消光伏等產品增值稅出口退稅。自4月起至今年底，將電池產品的增值稅出口退稅率由9%下調至6%；並自明年起，取消電池產品增值稅出口退稅。中國光伏行業協會發文稱，自2024年以來，內地光伏產品在海外市場面臨日益激烈的惡性競爭，出口價格持續走低，呈現「量增價減」態勢。 中國房地產融資協調機制「白名單」項目貸款符合條件可展期5年：多位全國性銀行業務部門負責人向財聯社記者證實，本周監管部門對房地產融資協調機制下發了最新的政策指導。其核心在於，對已經進入融資協調機制「白名單」的項目，符合一定條件和標準的，可在原貸款銀行進行展期。受訪銀行人士表示，這實際意味着相關貸款可展期5年。而在此前，此類貸款的展期只能是原貸款期限的一半，也就是最長兩年半，到期之後不能再展。 中物聯：上月中國電商物流指數按月升至113.6，主要由供給帶動：中國物流與採購聯合會數據顯示，2025年12月電商物流指數113.6點，按月升0.5點，供給端六分項指數上揚，去年全年呈九升兩降一平走勢。除在1及2月有所下滑外，其餘月份基本呈現連續上升態勢。預計後期隨著春節假期臨近，年初電商物流指數將呈現穩中趨緩態勢。分項指數中，農村業務量指數、庫存周轉率指數、物流時效指數、履約率指數、滿意度指數及實載率指數按月上升，總業務量指數及成本指數有所下降，人員指數與上月持平。當月電商物流指數繼續回升，從供需兩端顯示，總指數上升主要由供給端帶動，需求端保持高位相對平穩。 乘聯分會料2026年總體車市銷量持平於2025年國內零售量：乘聯分會數據顯示，去年12月新能源乘用車國內零售銷量達133.7萬輛，按年增長2.6%；去年累計零售1,280.9萬輛，增長17.6%。12月常規燃油乘用車零售92萬輛，按年下降30%；去年累計零售1,094萬輛，下降9%。12月新能源乘用車出口27.3萬輛，按年增長119.8%，全年累計出口242.2萬輛，增長86.2%。 美國放棄對中國製造無人機實施限制計劃：美國商務部表示，繼早前乘用車和卡車實施打壓後，已撤回對中國無人機實施限制，以解決國家安全問題的計劃。美國聯邦通訊委員會(FCC)上月以美國國家安全為由，禁止進口外國製造的新型無人機和關鍵零部件，包括來自中國的全球最大的無人機製造商大疆(DJI)、以及道通科技的產品。FCC本周表示，將對部分非中國製造的無人機實施豁免。 頁2/7 美國去年12月非農職位增5萬個，低於預期：美國勞工部公布，去年12月非農業職位增加5萬個，市場預期增加6萬個；失業率為4.4%，預期為4.5%。美國去年12月私人部門職位增加3.7萬個，市場預期增加6.4萬個；製造業職位減少8000個，預期為減少5000個；政府部門職位增加1.3萬個。 伊朗鎮壓升級，美備軍事方案出手，特朗普聽取行動方案簡報，伊警告報復美以：伊朗反政府示威周日(11日)進入第15天，總部設於華盛頓的人權活動者通訊社(HRANA)稱示威已致逾500死，其中多為示威者。《時代》雜誌引述德黑蘭醫生稱，市內最少有217死。伊朗已將矛頭指向美國和以色列干預，美以下一步動作受關注。華府多名官員透露總統特朗普已聽取多套軍事行動方案簡報，現正認真考慮授權打擊伊朗，尚未作最終決定。以色列已進入高度警戒狀態，指美國可能隨時介入伊朗行動。伊朗國會議長警告若遭攻擊必將報復美以。《紐約時報》引述多名高官報道，白宮幕僚提出的方案均以空襲為主，包括精準打擊德黑蘭的「非軍事設施」和鎮壓部隊附屬節點。惟多名官員提醒軍事行動必須謹慎，以免令伊朗民衆轉向支持當局，削弱示威運動的正當性並導致區域風險升級，引發反效果。一名美國高級軍官提醒，(中東)區域指揮官希望在軍事行動前爭取更多時間整備防務，以應對伊朗發動導彈或無人機報復反擊，避免周遭美軍基地和外交人員陷入危險。路透社引述以國消息人士稱，以色列總理內塔尼亞胡上周六與美國國務卿魯比奧通電話，討論了美國干預伊朗的可能。3名以國消息人士透露，若美國對伊採取軍事行動，以方已做好防禦準備。以軍正密切監控事態，總參謀長扎米爾表示認為示威屬伊朗內政，但如受伊朗襲擊，以軍將出動巨大力量還擊，確保國家安全。特朗普上周五重申伊朗不得血腥鎮壓示威者，否則面臨美軍介入，「我們會狠狠打擊他們的傷口，這不代表派兵到地面作戰」。美國國務院同日公布美軍擄走委內瑞拉總統馬杜羅的片段，強調特朗普「說到做到」。惟特朗普次子埃里克向沙特阿拉伯傳媒表示，父親想見到和平穩定，在伊朗也一樣。伊朗國會議長加利巴夫再警告，如美國對伊朗施襲，伊朗將把美、以在中東地區的軍事基地視為「合法目標」予以還擊。伊朗總統佩澤希齊揚也在電視演說中指控美、以企圖透過