信达国际控股港股晨报

2012-01-172025年10月16日星期四 市場回顧 ➢恒指挑戰26,000點：恒指周三(15日)高開273點，其後升幅擴大至541點，高見25,982點。恒指收報25,910點，升469點。大市成交3,158億元。 ➢美股個別發展：貿易戰陰霾無阻標指及納指反覆向上，升0.4-0.7%，道指收平。金價再創新高，升1.6%至每盎司4,207.47美元。 中港股市短期展望 恒指守25,000點：聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期升溫。惟聯儲局9月鷹派減息，明年減息空間少於預期。美國關稅寬限期即將在11月屆滿，美國總統特朗普表示，將自11月1日起對中國額外徵收100%關稅，並對全部關鍵軟件實施出口管制，以及預告或不會在APEC峰會與國家主席習近平會面。中美關係再次緊張，打擊投資氣氛。預計中美進入新一輪角力期，大市波動性加劇。至於國內經濟方面，內地國慶中秋假期人均消費下跌，顯示消費力疲軟，港股企業盈利未見改善。後續觀望中美貿易戰局勢，以及十五五規劃，恒指料守25,000點，相當於未來12個月預測市盈率12倍。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智慧+」應用，晶片研發出現突破 今日市場焦點 ➢中國鐵塔(0788)、福耀玻璃(3606)等業績； 宏觀焦點 ➢特朗普宣布中美已陷入貿易戰，美財長建議延展90日休戰期；美聯儲褐皮書：美國經濟活動變化不大，關稅推高物價，消費者感受到衝擊；新貸升至1.29萬億居民借款飆10倍，金融業趁季結「沖量」；內地核心通脹1%，逾年半首見；李強：強化人工智能等數字技術賦能，系統推進標準制定修訂； 企業消息 ➢商湯(0020)與寒武紀(688256.SH)達戰略合作；三花智控(2050)否認獲機器人大額訂單；香港電訊(6823)或被FCC踢出美國電訊網絡；紫金黃金國際(2259)獲深交所調入港股通標的證券名單； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢特朗普宣布中美已陷入貿易戰美財長建議延展90日休戰期：外媒報道，美國總統特朗普表示，美國已與中國陷入貿易戰，若美中無法達成貿易協議，計劃落實向中國加徵100%關稅，若無關稅，美國經濟將會毫無競爭力、弱不禁風。在特朗普發表上述言論的數小時前，美國財長貝森特提出延長暫緩對中國貨物徵收高額關稅，以解決關鍵礦物衝突。於今年以來，美國與中國已數次達成為期90日的休戰協議，而最新一次將在11月屆滿。貝森特表示，在各國財長本周在華盛頓出席國際貨幣基金組織及世界銀行年會期間，美國將與盟友協調回應中國加強管制稀土的行動。他強調，特朗普到目前為止仍然願意在本月於南韓與中國國家主席習近平會晤。 ➢貝桑:特朗普準備與習近平會面不想與中國衝突升級：美國財長貝桑(Scott Bessent)向CNBC表示，美國總統特朗普已準備好與中國國家主席習近平會面，兩國官員正在努力安排會面；並說美方可能會延長關稅休戰期限，以換取中方推遲實施新的稀土出口管制，將在未來數周進行磋商。他稱，美國不想與中國的衝突升級，也不想與這個世界第二大經濟體脫鈎；由於特朗普和習近平之間的信任，兩國之間的貿易衝突才沒有進一步升級；股市亦不會影響美國與中國的談判。貝桑表示，中國正計劃設置新的貿易壁壘，這是一場中國對抗世界的局面。中國的官僚體系無法管理全球供應鏈和製造流程。他又說，將在特朗普和習近平會晤前會見中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰。 ➢貝桑計劃推薦4位聯儲局主席候選人由特朗普面試：美國財長貝桑(Scott Bessent)向CNBC表示，計劃在感恩節之後向總統特朗普推薦3至4位接替聯儲局主席職位的候選人，並由特朗普進行面試。貝桑說：「最終，他會像往常一樣，聽取數十甚至數百人的意見，然後作出決定」。當被問及接替現任聯儲局主席鮑威爾的標準之一是否是有減息意願時，貝桑回答，其中一個標準是要有開放的心態。特朗普一直批評鮑威爾及聯儲局，認為他們沒有以他期望的速度和幅度降低利率。鮑威爾的聯儲局主席任期將於明年5月結束。另外，貝桑指出，美國財政赤字與國內生產總值(GDP)的比率仍有下降至3%區間的空間。 ➢美聯儲理事米蘭：貿易不確定性使降息更為迫切：美聯儲理事斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)最新表示，近期的貿易緊張局勢加大了經濟增長前景的不確定性，因此決策者更有必要儘快降息。米蘭在週三由CNBC舉辦的活動上表示：我一直假設不確定性已經消散，因此我對經濟增長前景的某些方面更加樂觀。不過，現在的下行風險比一周前更大，我認為作為政策制定者，我們有責任認識到這一點，並讓政策反映這種變化。貿易政策不確定性帶來了一個“新的尾部風險”。我不會說現在比一周或一個月前更希望降得更低。但隨著風險平衡的變化，我認為我們需要更緊迫地將政策回到一個更中性的水準。 ➢美聯儲褐皮書：美國經濟活動變化不大，關稅推高物價，消費者感受到衝擊：根據美聯儲週三發佈的美國地區經濟狀況調查褐皮書(Beige Book)，近幾周美國經濟活動變化不大。其中，三個地區報告稱經濟活動略有至溫和增長，五個地區稱無明顯變化，另有四個地區報告出現輕微放緩。經濟增長前景在美國各地區間也有所不同，一些企業連絡人預計未來6至12個月需求將回升；另有地區指出，若政府長期停擺，可能會對增長構成風險。褐皮書報告顯示，美國整體消費者支出略有下降。勞動力市場方面，就業水準總體保持穩定。不過多數地區報告稱，更多雇主通過裁員或自然減員減少員工數量，原因包括需求疲軟、經濟不確定性持續，以及對人工智慧的投資增加。仍有招聘需求的企業普遍反映招聘變得相對容易，但部分行業仍面臨用工困難。褐皮書報告指出：由於移民政策的近期變化，多個地區的酒店業、農業、建築業和製造業的勞動力供應受限。 ➢美參議院第九度否決共和黨提出臨時開支法案：外媒報道，美國聯邦政府停擺進入第三周，美國參議院昨日(15日)第九度否決共和黨提出的短期開支決議案。該議案在表決中取得51票比44票大多數，但未達通過議案的60票門檻。決議案為聯邦政府提供短期資金以運作至下月21日。美國民主黨員要求任何開支法案須延長可負擔醫療法案內的補貼強化政策，有關計劃原定年底完結。民主黨提出的要求將使美國聯邦政府開支增加1萬億美元。 ➢貝萊德及輝達等3210億購數據中心運營商巨頭：全球最大基金公司貝萊德(BlackRock)旗下Global InfrastructurePartners(GIP)聯同微軟(Microsoft)、輝達(Nvidia)等企業組成的投資集團，從麥格理資產管理手中收購Aligned DataCenters，以確保人工智能(AI)的計算能力，連同承擔債務總值達400億美元(約3120億港元)，為歷來最大宗數據中心收購。交易料於明年上半年完成。這是去年多家知名企業成立AI基礎設施夥伴關係(AIP)後的第一筆交易。AIP的支持者包括阿布扎比主權財富基金Mubadala Investment旗下AI投資公司MGX和億萬富商馬斯克(Elon Musk)的初創公司xAI。Aligned成立於2013年，旗下運營近80座數據中心，是AI基礎設施支出熱潮的大贏家，今年早些時候，該公司以股權和債務形式融資120億美元，創下單一數據中心公司私募注資的最高紀錄之一。Aligned目前在美國和拉丁美洲的50個園區擁有超過5吉瓦的運營和規劃容量。 ➢新貸升至1.29萬億居民借款飆10倍9月消費貸貼息刺激金融業趁季結「沖量」：內地刺激信貸政策成效初現，人民銀行數據顯示，9月份新增貸款1.29萬億元(人民幣．下同)，按月回升逾倍，但低於市場預期的1.472萬億元。當中，居民貸款按月急升逾10倍，至3890億元，反映當月有消費貸貼息政策落地等因素；社融增量3.53萬億元，高於預期。綜合分析指出，內地物價續低，人行有更大空間在年底前減息降準谷信貸。9月底止，廣義貨幣(M2)按年增8.4%，按月回落0.4個百分點，而且低過預期；撇除定存、主要反映現金和活期存款的狹義貨幣(M1)升7.2%，按月高1.2個百分點。內地《證券時報》引述業內專家指出，活期存款佔比提升，意味着個人投資、消費需求回暖。回顧9月份信貸，居民短期融資1421億元，中長期貸款2500億元，增幅均超過10倍。企業貸款回暖，9月份有1.22萬億元，按月增一倍；短期融資7100億元，中長期貸款9100億元，均高過8月數據。社融增量向好，政府債券淨融資1.19萬億元，較8月份的1.37萬億元放緩；對經濟實體發放人民幣貸款1.61萬億元，則按月多9900億元，反映9月份實際信貸需求回升。 ➢內地核心通脹1%逾年半首見：受食品價格拖累，內地9月全國居民消費價格(CPI)按年下降0.3%，連續兩個月通縮；今年首9個月CPI按年下降0.1%。至於扣除食品和能源價格的核心CPI則按年上漲1%，漲幅連續第五個月擴大，為近19個月以來漲幅首次回到1%。不過，綜合經濟師分析，核心CPI上升主要由於去年同期基數較低，以及金飾品價格跟隨金價近月顯著上升，內地整體需求仍不足。美國關稅政策或導致部分出口商轉至內銷，預料物價短期仍持續疲弱。金價自8月底起節節上升，帶動核心CPI增長。大摩估計，黃金消費佔核心CPI籃子0.8%(佔總體0.6%)，在9月錄得1%的核心CPI按年增幅中，黃金消費貢獻0.3個百分點。整體CPI按年降0.3%，主因食品價格持續下滑，挫4.4%，跌幅比上月擴大0.1個百分點。ING銀行大中華區首席經濟師宋林表示，豬肉價格瀉17%，未來幾個月可能續拖累食品價格。非食品價格按年增0.7%，連續第四個月上升，惟按月則減0.1%。宋林坦言，如果非食品價格持續復甦，將可推動中國擺脫通縮，惟數據按月下降，表明現階段仍值得商榷。 ➢李強：強化人工智能等數字技術賦能系統推進標準制定修訂：官媒報道，國務院「強化標準引領保障作用，以標準升級促進經濟高質量發展」為主題，進行第十六次專題學習。國務院總理李強在主持學習時強調，加快推進標準化工作改革創新，促進實體經濟提質升級，持續增強高質量發展內生動力。李強指出，標準是重要基礎性制度，對構建現代化產業體系、建設全國統一大市場等具有重要作用。近年來，中國標準化工作取得很大進步，標準覆蓋範圍加快拓展、水平持續提升，但仍存在一些薄弱環節。要把標準升級擺在更加突出位置，加快構建適應高質量發展要求的標準體系，更好發揮標準引領保障作用。李強強調，要優化標準供給，緊貼經濟社會發展實際，堅持急用先行、有序提升，逐行逐業梳理標準需求，強化人工智能等數字技術賦能，系統推進標準制定修訂。要強化標準實施，堅持嚴格監督和優化服務並舉，用好檢驗檢測、認證認可等手段推動標準實施，建立強制性標準實施責任清單，注重在產業政策、政府採購、招投標中引用推薦性標準，引導企業執行高水平標準。要提升標準國際化水平，深化標準國際合作交流，穩步擴大標準制度型開放。 ➢內地9月中國電商物流指數升至112.7點再創年內新高：中國物流與採購聯合會公布9月份中國電商物流指