晨会纪要

晨会纪要 2026年02月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场仍有韧性，适当博弈消费及地产 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元 【宏观经济】美国总统特朗普：提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席 【宏观经济】2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3% 【财经要闻】三大运营商集体公告：基础电信服务增值税率由6%上调至9% 【财经要闻】证监会：拟扩大上市公司战略投资者类型 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年全国规模以上文化企业营收增长7.4% 【行业动态】能源局新闻发布会召开，四化举措落实新能源发展 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】深圳2025年房地产开发投资降31% 【行业动态】Counterpoint：苹果创下由iPhone驱动的历史最高收入纪录 陈 郁双分 析师执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【行业动态】洛图科技：2025年中国智能眼镜市场出货量为145.4万台，同比大涨211% 【行业动态】洛图科技：XR和智能眼镜的合并出货量近1200万台；智能眼镜大涨156% 【公司跟踪】登海种业（002041.SZ）：预计2025年归母净利润同比增长62.29%到79.99% 【公司跟踪】隆平高科（000998.SZ）：预计2025年归母净利润同比增长14.17%至66.86% 【公司跟踪】世纪华通（002602.SZ）：预计2025净利润同比增长357%-475% 【公司跟踪】桐昆股份（601233.SH）：公司业绩预增，主要受益于政策发力和产能优化 【公司跟踪】恩捷股份（002812.SZ）：预计2025年归母净利润1.09亿–1.64亿元，同比由亏损5.56亿元实现扭亏为盈 四、湖南经济动态 【湘股动态】方正证券（601901.SH）：发布业绩预告，盈利预增【湖南省地方动态及政策】芷江入列国家历史文化名城 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场仍有韧性，适当博弈消费及地产 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.93%，收于6783.79点；代表蓝筹股的上证指数跌0.96%，收于4117.95点；代表硬科技的科创50指数涨0.12%，收于1509.4点；代表创新成长的创业板指数涨1.27%，收于3346.36点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.29%，收于1531.55点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.43%，收于3066.5点；代表大盘股的中证A100指数跌1.04%，收于4615.93点；代表中大盘股的沪深300指数跌1.00%，收于4706.34点；代表中盘股的中证500指数跌1.73%，收于8370.52点；代表小盘股的中证1000指数跌0.93%，收于8254.86点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.12%，收于3464.69点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，通信、电子、农林牧渔表现居前，食品饮料、钢铁、有色金属表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2449家公司上涨，共有2894家公司下跌，其中涨停公司59家，跌停公司61家，全市场成交额28624.25亿元，较前一交易日减少3969.92亿元。 三、市场策略 市场仍有韧性，适当博弈消费及地产。监管层逆周期调节有利于市场稳健运行、行稳致远，为居民财富保值增值、经济转型升级与科技自主可控提供良好环境。近三周以来，万得全A指数整体呈现震荡走平态势，市场指数上行斜率出现修正，市场杠杆风险及概念炒作风险初步化解。整体来看，目前A股市场仍有较强韧性：一是全市场成交额仍维持在高位，市场具备较强承接力；二是领涨方向虽有轮动，但资金始终保持较高做多意愿，市场局部赚钱机会仍较多；三是市场对利空消息有所钝化，上周五在海外风险增加的背景下，万得全A指数呈现金针探底走势。展望后续，市场仅剩两周将进入春节长假，而春节假期后的第二周将召开全国两会。在节前效应作用下，预计市场交投活跃度将有所降低，指数上行突破时点仍需等待，预计以指数震荡、风格轮动为主，重点把握结构性机会。 权益市场方面，我们仍维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断；节奏上，综合考虑国内外因素对市场的影响，指数上行斜率过快时注意风险、指数下探至支撑位时可合理低吸；方向上，鉴于春节消费旺季，结合当前市场阻力最小策略，节前可适度潜伏消费、地产等顺周期方向，例如白酒、电影、旅游等。债券市场，随着此前市场担忧的政府债供给放量压制因素推迟、股债跷跷板效应放缓，配置盘入场推动债券市场有所走强，预计春节前后，10年期国债到期收益率将窄幅震荡。商品市场，近期在特朗普提名沃什为下任美联储主席后，大宗商品重新定价“美联储公信力、缩表”的逻辑，但短期推进“缩表”仍有难度，随着宏观因素扰动消退以及市场波动率降低，预计黄金仍有逢低关注的价值。此外，从日历效应来看，2026年春节过后进入3月份时，我国制造业将陆续开工，增加对铜的需求；而上海期货交易所铜库存相对较低，预计3月份以后铜价易涨难跌。权益市场，建议把握结构性机会： （1）春节消费旺季受益方向。适度潜伏白酒、电影、旅游等，地产产业链也有一定博弈价值。 （2）高股息红利资产。例如银行、煤炭、石油、公用事业、交通运输等。（3）产业趋势驱动的半导体设备、国产AI算力、人形机器人、AI应用等。（4）涨价概念的化工、存储芯片、消费电子等品种，仍可考虑逢低吸纳。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 上周（0126-0130），万得全基指数下跌0.49%，万得普通股票型基金指数下跌1.07%，万得偏股混合型基金指数下跌0.76%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.03%，万得QDII基金指数上涨0.82%，万得LOF基金价格指数上涨 0.74%，万得ETF基金价格指数下跌1.02%。华夏上证50ETF上涨1.09%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.07%，中证500ETF下跌2.54%。博时标普500ETF上涨0.51%，华夏野村日经225ETF上涨1.78%，华安德国（DAX）ETF下跌0.75%，华安法国CAC40ETF上涨0.78%。华安黄金ETF上涨4.83%，国投瑞银白银期货A上涨20.85%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.63%，嘉实原油上涨4.76%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.1898%。上周同业存单AAA指数上涨0.0291%，年初以来该指数上涨0.1380%、年化收益率1.7390%。上周，ETF区间日均成交额约6354.07亿元，上周黄金、油气等ETF品种市场表现突出。 1月30日，万得LOF基金价格指数下跌0.83%，万得ETF基金价格指数下跌1.08%。华夏上证50ETF下跌1.53%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌1.20%，南方中证500ETF下跌1.76%。博时标普500ETF上涨0.58%，华夏野村日经225ETF下跌0.79%，华安德国（DAX）ETF下跌1.82%，华安法国CAC40ETF下跌1.17%。华安黄金ETF下跌7.52%，国投瑞银白银期货A当日停牌，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.34%，嘉实原油下跌9.11%。30日，两市ETF总成交额约6480.52亿元，日内通信类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月30日，1年期国债到期收益率下行0.09bp至1.30%，10年期国债到期收益率下行0.62bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差为51.13BP。1年期国开债到期收益率上行0.32bp至1.58%，10年期国开债到期收益率上行0.30bp至1.99%。DR001下行3.36bp至1.33%，DR007上行0.19bp至1.59%。国债期货10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.72bp至15.32bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，在财政部举行的新闻发布会上，财政部国库司副司长郑涌介绍说，2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，较2024年下降1.7%。其中，税收收入增长0.8%，全年总体呈稳步回升走势，反映出我国经济运行延续了稳中有进的发展态势；非税收入下降11.3%，主要是2024年一次性安排的中央单位上缴专项收益抬高了基数。 【宏观经济】美国总统特朗普：提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席。这一提名还需获得参议院批准。特朗普称，“毫无疑问，沃什将作为美联储最伟大的主席之一载入史册，他绝不会让你失望。”沃什生于1970年，是美联储主席诸多热门人选中最为年轻的一位。他毕业于斯坦福大学和哈佛法学院，分别获得文学学士学位和法学博士学位。他曾在摩根士丹利并购部门担任副总裁兼执行董事。在2002到2006年期间，他曾担任时任总统乔治·布什的经济政策特别助理和国家经济委员会的执行秘书，同时还是总统金融市场工作组的成员。沃什在35岁时，成为有史以来最年轻的美联储理事，并于2006年至2011年担任联邦储备体系理事会成员。 【宏观经济】2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，国家统计局、中国物流与采购联合会31日发布2026年1月份中国采购经理指数。数据显示，1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好。2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点。1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化。 【财经要闻】三大运营商集体公告：基础电信服务增值税率由6%上调至9% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国移动、中国联通及中国电信国内三大电信运营商相继发布公告，电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%调整为9%，将对公司收入及利润产生影响。 【财经要闻】证监会：拟扩大上市公司战略投资者类型 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国证监会对《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》做了修改。一是扩大战略投资者类型。明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金（保险公司运用保险资金自行投资或者委托关联保险资产管理机构以及作为单一投资人通过关联保险资产管理机构发行的股权投资计划投资）、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者，以耐心资本作为战略性资源对上市公司战略投资。同时，在规则上将该类投资者界定为资本投资者，将其他实业投资者界定为产业投资者。二是明确最低持股比例要求。坚持战略投资者应当持有上市公司较大比例股份，进一步明确战略投资者本次