铸造铝合金产业链周报

国泰君安期货研究所有色及贵金属组 王蓉（首席分析师/所长助理）投资咨询从业资格号：Z0002529 王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619 日期：2026年02月1日 铸造铝合金：宏观情绪退潮，价格高位回落 强弱分析：中性 ◆本周市场极端追涨情绪不断增强，AD价格亦跟涨，但周四夜盘起贵金属开启踩踏式下跌，流动性危机下市场恐慌情绪蔓延，AD价格高位回落。供应方面，春节临近废铝市场流通性下降，废铝原料供应持续偏紧。同时，月底以来因下游压铸行业陆续进入假期，再生铝企业也多提前放假，预计春节前行业整体开工率将继续走低，对供应侧形成一定约束；需求方面，铝价暴涨使得再生铝行业理论利润增加，但表现为“有价无市”的特征，市场成交明显降温，需求延续走弱趋势；整体来看，在铝价高位、需求季节性淡季维持下，铸造铝合金价格或维持高位震荡，警惕宏观情绪退潮下价格高位波动。 ◆从当前周频的微观基本面来看，截至1月31日，铝合金锭显性库存较前周增加0.63万吨至13.84万吨，其中厂库快速上升，但社会库存不断下降。下游方面，1月1-31日，全国乘用车市场零售180万辆，环比下降20.4%，同比增长0.3%。其中新能源零售量预计为80万左右，渗透率约44.4%。2026年以旧换新政策最高补贴金额保持不变，但补贴方式更为精准，增加了车价作为限定条件，中高端车会更加受益。由于不同省市置换更新补贴落实进度不同，且去年1月中旬为春节前的热销期，因此今年1月汽车零售数据的偏弱也是符合预期的。 交易端——量价 交易端——套利 跨期正套成本测算 期现套利成本测算 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动。 供应端——废铝 废铝产量处于高位，社会库存不断去化 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 供应端——再生铝 保太ADC12价格上调，再生-原生价差走弱 铸造铝合金区域价差：呈现一定季节性规律 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落 ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方 铸造铝合金厂库小幅回升，社库小幅回落 铸造铝合金进口窗口开启 再生铝棒：产量、库存再生铝棒产量 需求端——终端消费 终端消费：汽车消费具备韧性，传导至压铸消费 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING