2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇

2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇 金融科技：新工具+新货币，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先锋，优选炒股软件。2026年全球流动性合理充裕，国内保持适度宽松基调；同时，险资兜住下行风险，存款搬家也有望成为重要增量。2026年我们看好指数继续上攻，炒股软件是牛市先锋，成交活跃下选择肌肉记忆票，牛市有望持续受益，建议关注同花顺、东方财富、九方智投、指南针等。2）新货币：数字人民币与人民币国际化双轮驱动。数字人民币2.0在1月1日正式实施，从M0到M1的货币属性跃迁。同时，人民币国际化持续推进，《人民币跨境支付系统业务规则》将自2026年2月1日起施行，加大拓展CIPS网络力度是工作重点。数字人民币建议关注收单方、清算机构以及银行做数币支付系统厂商，如新大陆、新国都、拉卡拉等；人民币国际化核心受益方包括CIPS相关厂商。 增持（维持） AI应用：C端看巨头起舞，B端是最后一公里的赛跑。1）在即将到来的2026，模型端的进步仍然值得期待：采用skills等范式加强对Agent的支持已是现在进行时，预计26年会进一步铺开；预训练scaling law的有效性、大模型记忆能力等问题仍然悬而未决，但一旦出现突破性技术变化，有望为整个AI产业带来脱胎换骨式的新机会。2）另一方面，AI应用的落地已经到了考量商业变现的阶段，其商业闭环需要走过从爆款应用、到UE转正、再到整体breakeven的全生命周期。现阶段，最重要的C端爆款应用主要为大模型本身，已经完全是巨头的围猎场，小厂难有生存空间，建议持续跟踪互联网大厂产品进展，大厂链标的有望核心收益。B端方面，robotaxi、视频生成等细分场景已有部分应用进入UE转正阶段，还有一些小而美的AI应用企业已经通过软件落地最后一公里的优质服务实现了breakeven（例如金融领域的Alpha派）。我们建议关注具备PMF的细分领域，精选和用户工作流高度接近、且具备深度行业know-how的B端AI应用公司。行业属性自带的高壁垒，将为这些标的未来ROI提供更高稳定性。AI算力：供需两旺，关注单芯性能与集群效能的突破。1）需求侧：全球 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师陈泽青执业证书编号：S0680523100001邮箱：chenzeqing3655@gszq.com 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 相关研究 CSP厂商继续上修资本开支指引，国内市场互联网是智算服务器最大需求方，Capex支出预期同样持续上修，驱动AI云服务、算力租赁及数据服务的确定性增长。同时各国积极建设独立体系，AI主权竞速，我国处于出口不确定性与内部政策扶持的双重驱动下，“自主可控”AI基础设施投资持续加码。2）单芯：国产芯多点突破，华为单卡芯片持续迭代，芯片演进路径清晰；寒武纪产品力持续验证，定增+订单助力高增长；海光信息具备全精度产品能力，高增速激励彰显高信心，可持续关注重点客户验证及部署进度。3）超节点：单卡性能受限+横向拓展scale-out通信开销大→Scale-Up超节点范式，华为（384卡）、中科曙光（640卡）、阿里（128卡）、百度云（256/512卡）超节点方案表现亮眼，超节点有望加速进入加速期。建议关注：AI芯片厂商（海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程等）及服务器厂商（中科曙光、浪潮信息、工业富联、神州数码、烽火通信等）。 1、《计算机：算力&存力依旧》2025-12-202、《计算机：全球加码空天时代》2025-12-203、《计算机：空天时代认知不断加深》2025-12-14 AI能源：从高效供电到终极聚变，掀起AIDC能源革命。1）AIDC电源：AIDC投建逻辑变化，TCO最低是制胜关键，电力占比已达数据中心成本56.7%。与此同时，传统供电架构面临物理极限，存在空间受限、铜缆过载、转换低效等问题。AIDC电源正从功率向800V HVDC的范式演进，随着计算密度不断提升，功率密度和供电效率也需要提升。海外链重点关注英伟达产业链相关厂商订单进度，如麦格米特；国内链关注阿里、腾讯、字节等HVDC及巴拿马订单情况，如中恒电气；新技术方向如SST及燃气轮机具备主题价值。2）核聚变：国家层面，中国、美国、英国等已开启战 略竞争，抢夺未来能源主导权；商业层面，Meta、Openai等巨头也已锁定未来长期电力供应。目前，四代裂变已进入示范窗口，能有效填补聚变成熟前的能源需求缺口。5年内，聚变有望看到第一盏灯，本世纪中叶有望实现商业化、规模化供电。 商业航天：组网爆发与成本革命之年，把握黄金机遇期。1）回首2025年，中国商业航天进入“政策与资本双轮驱动、工程与应用双线突破”的加速期：顶层政策与资本市场打通，基础设施与能力建设显著跃升，发射技术与星座两端出现里程碑，应用叙事由“通信”扩展到“太空算力”。全球维度上SpaceX星舰与高频发射继续重塑成本与节奏，并开启IPO，抬升全球商业航天“估值锚”。2）展望2026年，中国商业航天由“大国叙事”正式切换为“商业闭环验证”阶段。在ITU频轨里程碑+20.3万颗新增申报的硬约束下，行业进入“万星星座组网＋可回收火箭降本”的高景气窗口期，配置逻辑从题材转向订单与盈利增速。 建议关注： ➢金融科技：1）新工具—炒股软件：同花顺、东方财富、九方智投等；2）新货币—数币&国际化：新大陆、新国都、拉卡拉等。➢AI应用：1）2B2C—垂类生产力工具：合合信息、金山办公、科大讯飞等；2）2B—高KnowHow壁垒：卓易信息、拓尔思、鼎捷数智等。➢AI算力：1）国产GPU：海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程等；2）服务器厂商：中科曙光、浪潮信息、工业富联、神州数码、烽火通信等。➢AI能源：麦格米特、道通科技、国能日新、旭光电子等。➢商业航天：亚信安全、震有科技、中科星图、华力创通、上海瀚讯等。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 内容目录 1.金融科技：新工具+新货币，重塑金融新范式..........................................................................................51.1新工具：牛市先锋，优选炒股软件................................................................................................51.2新货币：数字人民币与人民币国际化双轮驱动................................................................................62.AI应用：C端看巨头起舞，B端是最后一公里的赛跑...............................................................................73.AI算力：供需两旺，关注单芯性能与集群效能的突破.............................................................................153.1需求侧：海内外AI算力需求高涨，外压之下国产芯替换加速.........................................................153.2单芯：国产芯多点突破，单芯性能持续演进.................................................................................183.3超节点：单点能力→系统能力，超节点有望进入加速期.................................................................194. AI能源：从高效供电到终极聚变，掀起AIDC能源革命..........................................................................214.1 AIDC：投建逻辑发生重大变化，TCO最低成制胜关键....................................................................214.2供电变革：AIDC发展趋势下，传统供电架构面临物理极限............................................................224.3AIDC电源：从功率提升到800V HVDC的范式演进........................................................................234.4核能愿景：终极能源，全球竞赛开启...........................................................................................24第四代裂变堆有望成为核聚变商业化前的关键过渡.......................................................................24核聚变，走向工程可行性验证和商业化探索.................................................................................24EAST-BEST-CFEDR三步走，中国跻身第一梯队............................................................................255.商业航天：组网爆发与成本革命之年，把握黄金机遇期...........................................................................265.1政策与资本共振，国内外竞赛开启加速........................................................................................26政策与资本加速：自上而下推动行业进程....................................................................................26国内产业里程碑：发射工位、可回收技术、卫星制造多点开花.......................................................27海外产业持续催化....................................................................................................................285.2发射、制造、应用，迈向商用验证元年........................................................................................28建议关注..............................................................................................................................................31风险提示................