全球科技映射系列报告之二：苹果AI序曲先奏，消费电子与供应链新篇将启

全球科技映射系列报告之二：苹果AI序曲先奏，消费电子与供应链新篇将启 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2024年08月23日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：袁泽生电话：021-23586475 持续创新，成就消费电子巨擘。苹果公司自1976年成立，经历了乔布斯到库克时代的转变，一步步成长为全面的消费电子巨头。苹果的收入主要来自硬件产品和软件服务，其中iPhone占半壁收入，服务业务占比为四分之一，且提升了公司综合毛利率。可穿戴、Mac和iPad分别占收入9%、7%和7%。按地域上看，美洲、欧洲和大中华区是主要收入来源。 全方位消费电子产品矩阵和生态。iPhone是苹果的标志性产品，开创了智能手机的时代，iPhone在高端智能手机市场拥有绝对的市占率，同时每一代iPhone的创新都备受期待。Mac产品既有面向普通消费者产品又有面向专业使用者的产品，搭配强大M系芯片能够在AI应用上发挥性能优势。iPad开创平板市场，精准卡位手机与电脑之间的使用场景。可穿戴设备和配件，丰富了苹果产品生态，提升了使用体验。服务业务则成为高毛利的收入板块，由广告、AppleCare、云服务、数字内容和支付服务组成。 《千帆星座首批组网星顺利入轨，卫星互联网有望迎繁荣》2024.08.09 《全球科技映射系列报告之一：算力巨擘英伟达，探寻AI的星辰大海》2024.08.06《随着北斗规模应用试点城市遴选逐步开展，北斗渗透率有望加快提升》2024.07.15《无人驾驶稳步推进，车载通信板块有望受益》2024.07.10《MWC大会以“未来先行”为主题，聚焦超越5G、人工智能经济、数智制造》2024.07.02 苹果构建了研发+生态+品牌+供应链四重优势。自主研发的AppleSilicon性能优异，在AI应用上具有ARM架构、异构计算和克服内存瓶颈的优势。无缝且流程的苹果OS操作系统连接了各个苹果设备，封闭系统具有安全性优势，发布系统层面的多模态AI打通APP隔离，丰富了苹果AI的应用。多年来的创新塑造了优秀品牌形象，收获了一批忠诚度高、支付能力强的用户。集合中国制造优势和其他各国的技术，通过与供应链企业分享利润，形成了独一无二的供应链体系。 关注苹果产业链映射机会。通过复盘历史上果链行情，我们发现苹果产品销量提高、产品功能创新和新品发布都会对果链公司走势产生影响，包括了对全产业链的系统性和个别供应商的结构性刺激。苹果业绩增长对全球产业链产生积极影响，中国企业作为其中的重要一环，将从中受益，为A股公司带来产业分工映射的机遇。苹果凭借多年的积累成为了消费电子巨头，同时也在寻求AI浪潮中的卫冕。AI+硬件对设计和生产提出了新的要求，这对过去在供应链处在低价值位置的中国供应链企业提供了新的机遇。一方面，关注AI刺激苹果设备存量更新时，为中国供应链企业带来的量增机会，另一方面，关注AI硬件和苹果创新给中国供应链企业带来的创新和价值提升机会。 【配置建议】 建议关注果链代工和零部件供应商立讯精密；看好果链与AI服务器双驱动的工业富联；建议关注果链声学代工和零部件供应商歌尔股份；谨慎看好苹果OLED屏幕供应商京东方A；谨慎看好苹果功能性材料供应商世华科技；谨慎看好苹果光学零部件供应商水晶光电。 【风险提示】 AI需求不及预期。社会对于AI的真实需求量和需求的方面可能不及市场预期，因而苹果的AI无法刺激换机和创新需求，导致中国供应链企业需求下滑；供应链风险。苹果公司高度依赖全球供应链，任何供应链中断都可能影响其产品生产和销售；受地缘政治风险影响。地缘政治不稳定可能引发贸易限制、市场准入问题，导致供应链中断、市场机会丧失，面临法律和监管挑战；市场竞争风险。随着消费电子市场竞争日趋激烈，苹果需要不断创新以维持其市场地位。苹果的竞争对手可能通过价格竞争方式获取更多的市场份额。 正文目录 1.苹果公司：引领全球消费电子潮流的创新巨擘..........................................51.1.发展历程：乔布斯到库克，苹果创新与颠覆的历程...............................51.2.业务与财务：iPhone占据半壁收入，服务业务提升毛利率...................61.3.产品与服务：硬件协同软件，全面的消费电子巨头...............................91.3.1.iPhone：重新定义手机，高端智能机绝对领导者.................91.3.2.Mac：产品丰富，能力强大展示AIPC野心......................111.3.3.iPad：开辟平板时代，下一台电脑何必是电脑..................131.3.4.可穿戴、家庭和配件：丰富配件提升使用体验，打造完整苹果生态141.3.5.服务：高毛利的第二大收入板块..............................162.苹果公司：研发+生态+品牌+供应链，高筑竞争壁垒................................192.1.强大的自研芯片，卡位AI时代端侧芯片机遇.......................................192.2.无缝的OS生态，全面融合AI开启新纪元............................................222.3.高品牌价值，收获高用户忠诚度...........................................................242.4.整合全球供应链，中国制造贡献突出....................................................273.果链行情复盘与展望...................................................................................293.1苹果换机潮复盘.......................................................................................293.2苹果创新与新品发布的影响复盘..............................................................303.3.苹果对A股果链企业映射........................................................................314.行业重点公司梳理......................................................................................334.1.立讯精密.................................................................................................334.2.工业富联.................................................................................................344.3.歌尔股份.................................................................................................354.4.京东方.....................................................................................................354.5.世华科技.................................................................................................374.6.水晶光电.................................................................................................375.风险提示...................................................................................................39 图表目录 图表1：苹果公司发展历程....................................................................................6图表2：苹果公司FY2007-FY2024Q3收入和同比增速（单位：十亿美元）....7图表3：苹果FY2007-FY204Q3分业务收入占比..................................................7图表4：苹果FY2019-FY204Q3分地区收入占比..................................................8图表5：FY19-FY24Q1苹果公司毛利率与净利率.................................................8图表6：FY21-FY24Q3苹果公司产品和服务毛利率.............................................8图表7：FY19-FY24Q3苹果公司研发费用和所得税.............................................9图表8：iPhone产品时间线.................................................................................10图表9：2010年-2024H1 iPhone全球出货量和市场份额...............................11图表10：2023年iPhone在主要市场份额.........................................................11图表11：2023年全球高端智能手机市场份额...................................................11图表12：2023Q2 vs 2024Q2主要智能手机品牌ASP（单位：美元）...........11图表13：苹果公司在售Mac系列产品................................................................12图表14：1996-2024E全球PC出货量及增速.....................................................13图表15：2015-2024Q2全球主要PC供应商市场份额......................................13图表16：苹果公司在售平板电脑产品................................................................13 图表17：2020-2024Q2全球平板电脑出货量及增速.........................................14图表18：全球主要平板电脑市场份额.......................