2026年电新行业年度策略反内卷与科技引领触底反弹启新篇20251209

2025年12月10日10:11 关键词 电信行业投资机会反内卷科技年度策略涨幅周期供需关系触底反弹政策基金持仓超配比例基本面上涨阿尔法电力市场化资本开支库存风险储能渗透率 全文摘要 2026年电信行业年度策略报告着重分析了行业的发展趋势与投资机会，围绕”反内卷与科技”两大主题，指出在经历周期调整后，行业将迎来投资良机。报告回顾了电信行业的供需关系变化，认为反内卷政策与科技发展是推动行业复苏的关键。特别强调了光伏、风电、锂电、电网四个子行业的发展现状与未来趋势，尤其看重储能与海风领域的潜力，对锂电及固态电池领域持乐观态度。 2026年电新行业年度策略：反内卷与科技引领，触底反弹启新篇-20251209_导读 2025年12月10日10:11 关键词 电信行业投资机会反内卷科技年度策略涨幅周期供需关系触底反弹政策基金持仓超配比例基本面上涨阿尔法电力市场化资本开支库存风险储能渗透率 全文摘要 2026年电信行业年度策略报告着重分析了行业的发展趋势与投资机会，围绕”反内卷与科技”两大主题，指出在经历周期调整后，行业将迎来投资良机。报告回顾了电信行业的供需关系变化，认为反内卷政策与科技发展是推动行业复苏的关键。特别强调了光伏、风电、锂电、电网四个子行业的发展现状与未来趋势，尤其看重储能与海风领域的潜力，对锂电及固态电池领域持乐观态度。报告强调，政策支持、技术创新及市场需求增长是行业发展的重要驱动力。最后，提出了明确的投资方向与风险提示，整体而言，对于2026年电信行业的细分市场与科技成长方向持乐观预期，认为行业机会大于风险。 章节速览 00:00 2026年电信行业投资策略：反内卷与科技驱动 会议分享了2026年电信行业年度策略，强调行业经历调整后将迎来投资机会，重点在于细分市场的增长和科技创新的推动。报告指出，电信行业未来将呈现细分贝塔和科技阿尔法两大驱动力，建议投资者关注相关领域。 01:10电信行业周期分析与未来展望 对话回顾了电信行业过去十年的发展周期，指出行业具有明显的三年周期特征。分析了光伏、锂电、风电等细分领域的表现，强调25年行业进入新上涨阶段，得益于供需关系转化和政策推动，如136号文加速电力市场化。当前行业正经历触底反弹，未来前景看好。 04:12新能源行业触底反弹与库存风险缓解分析 对话分析了光伏、风电、锂电、电网四个子行业的盈利指标，指出22年到23年见顶后出现下滑，但目前已有触底反弹迹象，尤其是锂电表现强劲。通过库存风险、资本开支和筹资现金流等指标，揭示了行业周期性变化，强调锂电库存风险已大量解除，光伏加速探底。企业扩产意愿在行业判底及盈利回升预期下可能逐渐提升。 07:51电信行业持仓分析与未来展望 对话深入探讨了电信行业近三年的波动情况，指出当前行业超配比例处于历史低位，但宁德时代等头部企业超配比例显著提升，预示行业正步入产业链周期的负级反弹初期，为2026年行业景气度提升奠定基础。 09:45新能源与储能行业渗透率分析及投资方向分享 对话通过分析新能源车与光伏行业的渗透率变化，指出15%渗透率是行业发展的关键转折点，超过此值可能面临盈利能力下降与指数下滑。基于此，讨论了储能行业作为新能源后周期的现状，其渗透率仍处于较低水平，发展空间广阔。最后，分享了2026年整体投资方向的策略思考。 13:07 2026年值得关注的投资领域与公司 对话讨论了2026年值得关注的投资领域，包括储能、海风、电机、科技方向（核聚变、AIDC、固态电池）等。推荐了相关领域的公司，如储能领域的海博思创、阳光电源；海风领域的东方电缆、大金重工；科技领域的宁德时代、麦克诺尔等，强调了这些领域和公司在未来可能蕴含的投资机会。 15:41聚变能源与AI数据中心电源：科技驱动的未来机遇 对话探讨了聚变能源和AI数据中心电源两个领域的发展机遇。聚变能源作为终极能源形式，各国正大力推动其工程化应用，技术路线多样化，磁约束为当前重点，磁体和中控室等核心部件成本优化关键。AI数据中心电源则受益于全球算力需求增长和固态变压器技术迭代，展现出强劲投资潜力。未来，综合能源公司参与度加大，行业进展将带来产业链升级和能源自主可控的重要意义。 21:47 AI数据中心供电技术升级与市场机遇 对话探讨了AI数据中心对供电效率提升的需求，以及相关技术如SST固态变压器的发展前景。预计未来30年，AIDC供电方案中SST固态变压器的市场规模可达133亿，年复合增长60%。北美电力短缺加剧，核心电力设备供需紧张，建议关注珠海龙头公司及技术领先企业，如经办科技、伊格尔明洋电器等。同时，新能源与储能一体化配套公司也值得关注。 31:27锂电行业触底反弹，固态电池引领未来 锂电行业经历多年下跌后触底反弹，储能需求增长与固态电池技术迭代推动行业景气周期。预计25年至35年锂电出货量将增长三倍以上，固态电池在动力、穿戴设备等领域应用广泛，未来市场空间巨大。 38:16新能源领域投资分析：固态电池与储能市场前景 讨论了固态电池技术路线及材料体系迭代，特别是负极材料发展，以及储能市场在政策推动下的快速增长，包括国内外市场需求增长及产业链重点企业。 47:09风电行业前景与海上风电发展趋势分析 对话深入探讨了风电行业，尤其是海上风电的未来前景。行业受益于装机量增长、政策支持及成本优势，海上风电因技术进步与全球需求提升，预计年复合增速达28%。产业链各环节盈利改善，推动行业成长。中国企业成本优势显著，加速出海，预计15年装机量将显著提升，海上风电占比将达20%以上，海风产业链及具备整机出海能力的企业值得关注。 54:07 2026年电信行业投资策略：看好科技成长与贝塔方向 会议聚焦于2026年电信行业的年度投资策略，强调看好锂电储能、海上光伏辅材及科技成长方向，如固态AIDC等细分领域。风险提示包括政策落地、安全、海外政策及原材料价格波动等。未来将深化新领域研究，分享成果，认为机会大于风险，看好细分领域科技属性方向的成长与业绩提升。 发言总结 发言人1 他贺朝晖主持的电话会议中，华金电信团队分享了2026年电信行业的年度策略报告，强调了投资风险需自行承担，提醒会议内容知识产权归华金证券所有。报告回顾了电信行业表现，指出国产市场强势，行业涨幅第四，周期分析显示三年周期特征。未来，报告看好反内卷与科技驱动的投资机会，特别提及锂电、储能、海上风电及固态电池等细分行业的成长潜力。同时，报告也对政策、原材料价格波动及海外政策风险进行了提示，最后感谢投资者参与并结束会议。 要点回顾 2026年华金电信团队对电信行业的年度策略报告中，提出了哪些关键词和主要观点？ 发言人1：2026年华金电信行业的年度策略报告以“反内卷与科技”为主题，认为未来电信行业将受到细分贝塔与科技阿尔法两大驱动力的影响。经历前几年的调整后，电信行业存在较大的投资机会。 过去几年电信行业的市场表现如何？ 发言人1：过去三年（22年到24年），由于供需关系恶化、产品价格下跌以及企业盈利下滑等原因，电信行业的表现相对较不佳。但进入25年，随着供需关系转化、反内卷政策推动行业触底反弹，以及136号文等重要政策加快电力市场化速度，电信行业已进入新的上涨阶段。 从哪些定量指标可以分析出当前电信行业所处周期的变化情况？ 发言人1：通过选取光伏、风电、锂电和电网四个典型子行业，观察其营业收入、净利润等盈利指标的变化，并关注库存风险指标（如库存与营收比值）来反映行业风险状态，以及资本开支和筹资现金流指标来衡量企业扩张意愿和筹资活动。目前，这些子行业盈利指标呈现触底反弹态势，库存风险已大幅缓解，资本开支和筹资现金流指标均显示企业扩张意愿减弱，但随着行业底部判断和涨价预期，未来投资意愿可能会提升。 目前电信行业在基金持仓方面的地位如何？ 发言人1：经历了过去三年的波动后，电信行业的历史持仓处在历史低位。截至25年三季度，整个电信板块的超配比例为2.1%，较22年的最高点大幅回落，但仍居全行业第三位。其中，头部公司如宁德时代和阳光电源的超配程度显著高于其他公司，尤其是宁德时代的超配比例已达到7.2%。 电信行业目前的超配比例是多少，这反映出行业处于产业链周期的什么阶段？ 发言人1：目前电信行业的超配比例仍不足1%，这反映出行业处在整个产业链周期负级反弹刚开始的阶段。 从经营配置角度看，电信行业存在多大的提升空间？ 发言人1：从经营配置来看，电信行业还有比较大的提升空间，这为2026年整个电信行业的景气度奠定了较好的基础。 储能行业目前所处发展阶段及发展前景如何？ 发言人1：储能行业目前渗透率较低，需求基于新能源整体装机比率，截至2024年底，储能装机占比仅为5.6%，即使在未来几年内翻倍，也未达到15%的水平。因此，储能行业仍处于相对较低的发展阶段，但因其定位为新能源后周期，在实现双碳目标和能源清洁化进程中具有广阔的发展空间。 如何通过渗透率分析电竞各子行业所处的历史中心位置，并举例说明新能源车和光伏的情况？新能源车和光伏行业的渗透率变化情况是怎样的？ 发言人1：通过渗透率分析，可以反映各个细分行业所处的历史中心位置。例如，在新能源车领域，胜购率在15%之前供需关系较好，指数表现强劲；但当胜购率进一步提升至超过15%后，可能出现盈利能力下滑和指数大幅下跌的情况。光伏行业则表现为整体装机占比提升到15%前指数表现强劲，超过15%后，指数出现大幅下跌。在新能源车行业中，2021年之前销量占比快速提升，呈现供求改善、盈利能力大幅增长和指数表现强劲的特点；而在2021至2022年间，当销量占比提升至15%后，市场竞争加剧、盈利能力下降，指数也表现出下滑趋势。光伏行业中，2022至2023年整体装机占比提升至15%前，指数表现相对强劲，但超过15%后，指数大幅下跌。 对于2026年的投资方向有哪些推荐？ 发言人1：2026年值得关注的投资方向包括储能和海风等复苏明显且增速陡峭的领域，电机作为国家经济生产力重要方向也值得关注。此外，科技方向如核聚变、AI、IDC等具有高成长性和投资机会，涉及的相关公司如宁德时代、国轩高科、麦克诺尔等将有所表现。同时，也会关注其他如东方电缆、大金重工等细分领域内需求高增的公司。 在产业链环节中，哪些部件是核心零部件？ 未知发言人：在产业链环节中，磁体和中控室是BIS的核心零部件，除此之外，像绿黑线主机动主机冷屏系统也是具有重要地位的部件。 从成本拆分角度看，哪些部件占比较高？目前有哪些主要项目及未来规划？ 发言人1：从成本拆分角度看，磁体、内部件、建筑构件以及真空室电源等相对是占比比较高的部件，其中磁体能占据约三分之一的比例。当前在建或规划的主要项目包括联合光电星火一号以及中国巨电能源公司在2025年9月宣布的新建中国环流四号。预计综合系相关公司将加大在该领域的参与度，并可能成为行业内重要项目，带来催化和行业进展。 未来影响剧变的重要变量是什么？ 未知发言人：未来对于超导材料及其成本优化将成为影响剧变的重要变量。 今年有哪些行业项目值得关注？ 发言人1：今年值得关注的是代斯项目的招投标，11月和12月间有多个超过1亿的招标项目，这反映了该项目投资正在逐步落地，并带动相关业绩增长。 对于剧电的发展前景有何看法？ 发言人1：认为剧电具备很强的成长性，其发展空间在新能源领域中天花板最高，且具有显著的科技属性，在中美科技竞争背景下，其对电力增量供应和整个产业链升级具有重要意义。 AIDC电源领域有哪些投资机遇？ 发言人1：在全球对数据中心和算力需求提升的趋势下，尤其是在AI算力领域的共识下，AIDC电源细分领域将呈现出非常强的投资机遇。随着AI数据中心单机柜功率密度显著升级，对现有电力设施构成冲击，催生了对高效能供电架构的需求，从而带来了增量投资机会。其中，固态变压器SIT技术的迭代演进，尤其是800伏直流架构将成为数据中心供电主流方式，有助于提升供电效率和适应新型数据中心的发展需求