国金计算机科技东阳光25年报传统利润快速提升AI智算共启新篇

#原主业：加回投资减值后总利润10亿元、净现金流13亿元，符合预期。 ——净利润：2025年，公司表观归母净利润2.75亿元；实际上，剔除持有东阳光药及立敦股票带来的公允价值变动5.2亿元、及股权激励费用1.58亿元，公司25年全年实现归母净利润9.55亿元（YoY +154.6%），实现扣非净利润8.68亿元（YoY 【国金计算机&科技】东阳光25年报：传统利润快速提升，AI智算共启新篇 #原主业：加回投资减值后总利润10亿元、净现金流13亿元，符合预期。 ——净利润：2025年，公司表观归母净利润2.75亿元；实际上，剔除持有东阳光药及立敦股票带来的公允价值变动5.2亿元、及股权激励费用1.58亿元，公司25年全年实现归母净利润9.55亿元（YoY +154.6%），实现扣非净利润8.68亿元（YoY +165%）。 主业利润改善主要受益于制冷剂配额红利，25年公司主业毛利率为19.93%，同比提升5.76pct，其中 化工新材料、能源材料业务毛利率均有双位数提升，整体经营状况显著好转。 ——现金流：25年全年经营活动产生的现金流量净额13.1亿元，同比增长130.42%，为公司后续AI算力业务转型提供厚实安全垫。 #AIDC：拟100%控股秦淮数据、国内算力景气度有目共睹 ——规模：截至2025年底，秦淮运营中的数据中心总IT容量达799MW，在建及短期储备容量约690MW，远期规划容量约4GW。 ——收入：25年实现收入64亿元且利润率进一步提升至26%；与字节深度绑定，24年字节收入占比80%。 ——中期规划：公司与秦淮在乌兰察布、韶关、宜昌等地GW级合作已逐步落地。 #液冷：进军全球大厂供应链、10亿元产能已储备 ——原材料：公司天然具备冷却液及冷板禀赋，原先产品线中的氟化冷却液布局是浸没式液冷的“血液”，钎焊箔及冷板是冷板式液冷的“骨骼”。 ——方案能力：基于上游禀赋公司外延并购补齐产品方案能力，投资掌握双相浸没液冷技术的芯寒科技、专注设计的大图热控； ——渠道：与中际旭创共同成立深度智冷，拓展客户渠道能力； ——产能：液冷一期试生产成功，设计产能冷板模组30万套/年、CDU（冷液分配单元）4200台/年，达产后可实现年产值10亿元。 #超级电容：已与台达合作首个SST、中期价值亦被低估 ——SST及积层箔电容器，系数据中心供电架构演进的“钥匙” ——积层箔电容器突破算力供电瓶颈，25年11月与台达共同发布全球首个数据中心SST方案。