聚酯产业链月度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，在油价推动下，聚酯原料价格强势回涨。PX603收于7392元/吨，+1.45%；PTA2605收于5370元/吨，+2.13%；EG2605收于3970元/吨，+0.81%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月28日星期三 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格跟随期货上涨，纸货2月在920有成交，3月在923有报价，2/3在-2有成交。（2）PTA现货价格上涨，现货市场商谈氛围较清淡，基差变动不大，1月底在05-80附近商谈。（3）乙二醇内盘回涨，市场商谈一般。本周现货基差在05合约贴水122-125元/吨，商谈3826-3829元/吨。下周现货商谈在05合约贴水112-115元/吨。2月下期货基差在05合约贴水80-83元/吨，商谈3868-3871元/吨。 【重要资讯】 （1）美国被曝向以色列通报对伊朗行动准备进展。鲁比奥称美国准备动用武力确保委内瑞拉合作。美贸易代表：印度必须采取更多措施逐步减少购买俄油。（2）PX：中化泉州80万吨1月26日附近重启。据CCF，截止1月22日，PX负荷88.9%，环比-0.5个百分点。装置动态：浙石化900万吨装置负荷继续下降至70%-80%。由于利润较好，国内装置负荷大多维持在90%-100%区间运行。（3）PTA：据CCF，截止1月22日，PTA负荷76.6%，环比-0.3个百分点。装置动态：逸盛新材料360万吨1月15日检修，英力士125万吨1月15日附近停车，独山能源300万吨装置已重启，250万吨预计1月底停车，四川能投100万吨计划1月下重启。（4）乙二醇：中科炼化50万吨已于1月26日附近提前检修，预计10天左右；成都石油化工36万吨已于1月26日附近重启；富德能源50万吨1月26日附近重启中。据CCF，截止1月26日，乙二醇华东部分主港库存85.8万吨，环比+6.3万吨（宁波库区暂停发布数据，恢复时间待定）。船货到港较为集中，港口库存继续累积，后续进口到货预计逐步回落。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PX当前供需面相对偏宽松，但是3-4月份随着装置开启季节性检修和需求回归，使得供需趋紧，叠加当前市场情绪偏暖，预计价格延续震荡偏强走势，但是需防范快速冲高后的回调风险。PTA2026年无新增产能规划，而下游产能延续投放，叠加上半年季节性检修，使得供需结构趋于改善，而加工费尚偏低，属于偏多配品种，价格将震荡偏强，但是需防范行情波动风险。乙二醇整体供需面偏弱，但是后续开工和进口存走弱预期，使得供需面将边际改善，同时中东地缘存在冲突风险和价格处于历史低位，资金推涨意愿较强，预计短期价格延续偏强走势，但空间或相对有限。【交易策略】 期货研究院 地缘风险提振下油价震荡走强，对聚酯原料价格形成成本支撑，预计聚酯原料行情将维持震荡偏强走势。操作上，PX&PTA建议逢低做多；乙二醇建议短多。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位5000-5050，压力位5700-5750。乙二醇支撑位3850-3900，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下行风险。风险提示：市场情绪转淡、成本走弱和下游负反馈。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯产品跟随成本高位震荡。PF603收于6826元/吨，+065%；PR603收于6436元/吨，-0.19%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6755（+80）元/吨，产销57%（-26），产销高低分化。华东水瓶片现货价6468（+77）元/吨，市场成交气氛小幅回落，近月补货较多。1-3月订单多成交在6450-6500元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至1月23日，开工率97.9%（+0.3%），装置暂无变动，开工维持高位运行，但是随着春节假期临近，开工将逐步走低。装置动态：安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车。工厂库存7.3天（-2.3天），随着价格持续上涨，产销放量使得工厂库存去化，后续关注产销延续性。涤纱开机率为59.0%（-2.0%），进入淡季，开工持续下降。纯涤纱成品库存18.5天（-5.3天），开工下滑和需求阶段性好转，使得库存明显去化。原料库存17.7天（+4.5天），随着原料价格持续快速上涨，企业投机性备货意愿有所提升。（2）瓶片：截止1月23日，开工73.7%，环比-2.2个百分点。装置动态：逸盛海南50万吨1月下旬停车，华润澄高120万吨、汉江30万吨、万凯20万吨在1月中旬已停车降负。后续福建腾龙计划停车。需求方面，市场成交气氛小幅回落。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修逐步增多，供应趋于收缩，对加工费有提振，绝对价格仍跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需面偏弱、瓶片供需边际趋紧但对行情单边驱动有限，二者价格跟随成本震荡走强。操作上，建议逢低做多。短纤支撑位6500-6650，压力位7150-7200；瓶片支撑位6190-6200，压力位6800-6850。期权，买看跌期权对冲下行风险。风险提示：成本走弱和终端负反馈。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。