聚酯原料
行情复盘
期货市场：周三，PX603收于7392元/吨，+1.45%；PTA2605收于5370元/吨，+2.13%；EG2605收于3970元/吨，+0.81%。现货市场：PX价格跟随期货上涨，纸货2月在920有成交，3月在923有报价，2/3在-2有成交；PTA现货价格上涨，基差变动不大，1月底在05-80附近商谈；乙二醇内盘回涨，本周现货基差在05合约贴水122-125元/吨，商谈3826-3829元/吨，下周现货商谈在05合约贴水112-115元/吨，2月下期货基差在05合约贴水80-83元/吨，商谈3868-3871元/吨。
重要资讯
- PX：中化泉州80万吨1月26日附近重启，截止1月22日，PX负荷88.9%，环比-0.5个百分点；浙石化900万吨装置负荷继续下降至70%-80%，国内装置负荷大多维持在90%-100%区间运行。
- PTA：截止1月22日，PTA负荷76.6%，环比-0.3个百分点；逸盛新材料360万吨1月15日检修，英力士125万吨1月15日附近停车，独山能源300万吨装置已重启，250万吨预计1月底停车，四川能投100万吨计划1月下重启。
- 乙二醇：中科炼化50万吨1月26日附近提前检修，预计10天左右；成都石油化工36万吨1月26日附近重启；富德能源50万吨1月26日附近重启；截止1月26日，乙二醇华东部分主港库存85.8万吨，环比+6.3万吨；船货到港较为集中，港口库存继续累积，后续进口到货预计逐步回落。
市场逻辑
- PX：当前供需面偏宽松，但3-4月份装置检修和需求回归将使供需趋紧，叠加市场情绪偏暖，价格预计延续震荡偏强，需防范快速冲高后的回调风险。
- PTA：2026年无新增产能规划，下游产能延续投放，上半年检修使供需结构趋于改善，加工费尚偏低，价格将震荡偏强，但需防范行情波动风险。
- 乙二醇：整体供需面偏弱，但后续开工和进口存走弱预期，供需面将边际改善；中东地缘冲突风险和价格处于历史低位，资金推涨意愿较强，短期价格延续偏强，但空间或相对有限。
交易策略
- PX&PTA：逢低做多；
- 乙二醇：短多；
- 期权：买看跌期权对冲价格下行风险。
支撑位与压力位：
PX：6950-7000（支撑），8050-8100（压力）；
PTA：5000-5050（支撑），5700-5750（压力）；
乙二醇：3850-3900（支撑），4200-4250（压力）。
风险提示：市场情绪转淡、成本走弱和下游负反馈。
聚酯产品
行情复盘
期货市场：PF603收于6826元/吨，+0.65%；PR603收于6436元/吨，-0.19%。现货市场：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6755元/吨，产销57%（-26%），产销高低分化；华东水瓶片现货价6468元/吨，市场成交气氛小幅回落，近月补货较多，1-3月订单多成交在6450-6500元/吨出厂。
重要资讯
- 短纤：开工率97.9%（+0.3%），装置暂无变动，但春节假期临近将逐步走低；安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车；工厂库存7.3天（-2.3天），产销放量使库存去化；涤纱开机率59.0%（-2.0%），进入淡季开工持续下降；纯涤纱成品库存18.5天（-5.3天），库存明显去化；原料库存17.7天（+4.5天），原料价格上涨推动企业投机性备货。
- 瓶片：开工73.7%，环比-2.2个百分点；逸盛海南50万吨1月下旬停车，华润澄高120万吨、汉江30万吨、万凯20万吨1月中旬已停车降负，福建腾龙计划停车；需求方面，市场成交气氛小幅回落。
市场逻辑
短纤开工高位，需求趋弱，价格跟随成本波动；瓶片检修逐步增多，供应趋于收缩，对加工费有提振，价格仍跟随成本波动。
交易策略
建议逢低做多。
支撑位与压力位：
短纤：6500-6650（支撑），7150-7200（压力）；
瓶片：6190-6200（支撑），6800-6850（压力）。
期权：买看跌期权对冲下行风险。
风险提示：成本走弱和终端负反馈。
