聚酯产业链月度策略报告：Polyester Industry Chain Daily Futures Strategy Report

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周一，原油上涨，聚酯原料先抑后扬。PX601收于6852元/吨，+1.06%；PTA2601收于4704元/吨，+0.86%；EG2601收于3953元/吨，+0.28%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月10日星期一 现货市场：据华瑞数据：（1）PX X商谈价格上涨，实货1月在830有买盘，浮动价Q2在-2有买盘；纸货12月在834，1月在835有卖盘。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，11月在01贴水75~80附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，市场商谈一般。目前现货基差在01合约升水68-70元/吨，商谈4017-4019元/吨。12月下期货基差在01合约升水65-67元/吨附近，商谈4014-4016元/吨。 【重要资讯】 （1）据悉印度两家国企从美国、中东买入500万桶石油。 （2）PX：据CCF，截止11月7日，PX负荷89.8%，环比+2.8个百分点。装置动态：福佳大化70万吨11月初重启产出，中石化金陵和上海共140万吨四季度检修推迟至2026年；中化泉州80万吨12月有检修45天计划。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止11月6日，PTA负荷76.4%，环比-1.6个百分点。装置动态：山东威联250万吨10月底降负至八成附近，逸盛大连375万吨11月初负荷恢复，独山能源250万吨11月5日停车，英力士110万吨11月6日停车，四川能投100万吨11月8日检修，虹港石化250万吨计划11月中下检修一周，逸盛宁波220万吨计划检修。同时，在长期低加工费压力下，市场预期仍有企业跟进检修，有待证实。 （4）乙二醇：据CCF，截止11月10日，乙二醇华东主港库存66.10万吨，环比+9.9万吨。进口到港集中，库存快速累积。 【市场逻辑】 PX市场交易远期装置检修预期推动行情走强，但是当前在供增需降和终端转入淡季的背景下预计上方空间有限。PTA市场交易行业减产的预期，推升价格上涨，但是行业减产存在较大不确定性，且终端逐渐进入淡季，预计上方空间有限。乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力，价格承压。【交易策略】 当前市场情绪偏暖，交易装置变动预期，但均存在较大不确定性，PX&PTA期货价格走强，但是原油预计震荡走弱及终端进入淡季，预计价格震荡回落；乙二醇延续弱势表现。操作上，PX&PTA可考虑逢高做空，乙二醇可考虑空单继续持有。PX支撑位6200-6250，压力位7000-7050；PTA支撑位4350-4400，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3700-3750，压力位4200-4250。期权，买看跌期 权。关注，成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯产品价格跟随成本重心上移。PF512收于6238元/吨，+0.39%；PR512收于5764元/吨，+0.66%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6415（+0）元/吨，产销72%（+24），产销高低分化。华东水瓶片现货价5760（+62）元/吨，市场交投气氛一般，个别工厂成交小幅放量，不同品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5700-5780元/吨出厂。 【重要资讯】 （1）短纤：截至110月7日，开工率97.5%（+0.7%），开工进一步上行。装置动态：福建山力25万吨装置10月9日起停车，10月下旬重启。工厂库存8.4天（+0.6天），开工提升而产销一般，导致库存窄幅回升。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存24.7天（+0.2天），需求回落，库存回升，绝对库存量仍偏高。原料库存14.2天（-1.2天），消耗现有库存为主，原料库存窄幅回落。 （2）瓶片：华南两套各30万吨聚酯瓶片装置今日停车检修，预计12月下旬附近重启；华东一套60万吨装置计划本周末附近重启。截止11月7日，开工81.6%，环比-0.3个百分点。装置动态：重庆万凯30万吨装置11月上旬停车，华东一套25万吨装置11月初转回生产瓶片，后续关注新装置投产进度。需求方面，需求回归清淡，且处于淡季，需求走弱。 【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需预期转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修和重启互现，整体开工预计持稳，但新装置预期投产，且处于淡季需求将逐步走弱，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 需求逐步进入淡季对价格形成拖累，预计加工费被压缩，绝对价格跟随成本波动。操作上，可考虑逢高做空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。