Polyester Industry Chain Daily Futures Strategy Report：聚酯产业链月度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，成本偏弱运行，PX&PTA价格重心继续下移，乙二醇底部震荡。PX603收于6746元/吨，-0.50%；PTA2601收于4616元/吨，-0.60%；EG2601收于3682元/吨，-0.24%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格僵持略弱，尾盘1月在829/836，2月在831/833商谈。一单1月现货在830，三单2月现货分别在833、832.5、832.5成交。今日估价832美元/吨CFR，与昨日持平。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，少量聚酯工厂补货。12月中主港货在01贴水25附近商谈成交，12月下主港在01-20附近成交，商谈区间在4595~4625。主流现货基差在01-25。（3）乙二醇内盘窄幅波动，场内买气一般。本周现货基差在01合约贴水15-17元/吨，商谈3667-3669元/吨。下周现货商谈成交在01合约贴水5-7元/吨。1月下期货基差在01合约升水32-33元/吨，商谈3716-3717元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月10日星期三 【重要资讯】 （1）大幅折价促使印度多家大型炼油商仍在购买俄罗斯原油。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月28日，PX负荷88.3%，环比-1.2个百分点。装置动态：浙石化900万吨因2026年1月重整装置有检修计划，则届时PX有降负可能；中化泉州80万吨11月25日停车检修，预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。 （3）PTA：据CCF，截止12月04日，PTA负荷73.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：四川能投100万吨预计12月下旬重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：装置停车较多：华东某100万吨装置原计划明年二季度重启，目前计划继续后推数月；新疆某60万吨合成气装置计划近期停车50天，三江石化100万吨近期负荷下降至7成附近，富德能源50万吨和中海壳牌40万吨12月8日停车，茂名石化和盛虹炼化12月初已停车据。CCF，截止12月8日，乙二醇华东主港库存81.9万吨，环比+6.6万吨。后续船货到港仍较多，华东主港将延续累库状态。 【市场逻辑】 PX国内供需面暂无变化，终端负反馈在积聚，前期的高估值存在回落调整压力，价格预计短期将延续震荡回落。PTA开工维持低位，需求尚好，但期货仓单处于高位、终端负反馈积聚和成本回落，对价格形成拖累。乙二醇港口仍处于累库阶段，但装置停车降负有所 期货研究院 增多，期货主力合约空单减仓，预计价格低位震荡整理。【交易策略】 油价下跌对聚酯原料成本支撑减弱。PX估值有回落整理倾向，预计价格震荡回落；PTA跟随成本震荡回落；乙二醇装置停车降负增多，市场看空情绪有所消退，预计价格低位震荡整理。操作上，PX&PTA建议短空，乙二醇建议空单逐步离场。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3600-3620，压力位3950-4000。期权，买看跌期权。风险提升：成本走强，装置计划外停车。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周三，成本震荡下行，瓶片跟随成本重心下移，短纤叠加终端负反馈导致价格下跌幅度更大。PF602收于6114元/吨，-1.10%；PR603收于5662元/吨，-0.49%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6310（-40）元/吨，产销55%（-11），产销一般。华东水瓶片现货价5687（-13）元/吨，市场成交尚可。12-2月订单多成交在5650-5700元/吨出厂。 【重要资讯】 （1）短纤：萧山某25万吨装置12月上旬停车，重启待定。截至12月5日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：无变动。工厂库存8.2天（-0.3天），开工高位运行而产销短暂放量，库存继续窄幅回落。涤纱开机率为65.8%（-0.2%），开工窄幅回落。纯涤纱成品库存25.7天（+0.7天），需求一般，持续累库。原料库存13.3天（-0.7天），消耗现有库存为主，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止12月5日，开工80.8%，环比-0.0个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，今日下跌下跌，市场成交放量，关注持续性，及出口订单下达是否跟进。【市场逻辑】 短纤终端订单下滑，负反馈积聚对价格形成压制，预计价格震荡偏弱。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，供需面一般，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱，瓶片供需面对行情驱动有限，价格跟随成本震荡走弱。操作上，建议短空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。